信息時報訊 (記者 徐嵐 實習生 曾炎鑫) 央行昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末中國外匯占款總額為254869.31億元，10月份新增外匯占款減少了428.92億元，為2008年1月以來近四年時間里出現(xiàn)的首次負增長。分析人士認為，外匯占款的減少表明了很多資金正在外流已經(jīng)可以確定，但熱錢是否外逃尚不能判定。這也為貨幣政策調(diào)整留下了更大空間，不排除存款準備金率或提前下調(diào)。

　　多種因素促成負增長

　　對此，廣東省社會科學綜合開發(fā)研究中心主任黎友煥在接受記者采訪時表示，出現(xiàn)外匯占款負增長的原因很多，包括我國對外貿(mào)易的增長出現(xiàn)疲態(tài)、外商投資的總量也不斷放慢、境外熱錢流進的總量下降速度也放慢等。與此同時，境內(nèi)資金往外流也加大，也是一個重要原因。

　　廣州市社科院高級研究員彭澎則向記者表示，此次外匯占款的負增長，表明了國際經(jīng)濟形勢的不景氣以及投資者對于人民幣匯率浮動的擔憂。

　　此外，還有分析認為，我國貿(mào)易順差的變動也是此次外匯占款負增長的重要原因。東方證券則表示，2002年以來持續(xù)流入國內(nèi)的熱錢因地產(chǎn)調(diào)控超預期而選擇獲利了結(jié)，也很可能是外匯占款減少的主因。

　　熱錢是否外逃尚難判定

　　三季度以來，海外投行頻頻唱空人民幣，各評級機構(gòu)多次發(fā)表對中國市場的消極評論。國家外匯局11月15日公布數(shù)據(jù)顯示，三季度國際資本流入大幅減少，資本和金融項目順差339億美元。其中直接投資凈流入359億美元，而二季度我國資本和金融項目順差高達977億美元，這樣算來三季度外資流入銳減65%。在此背景下有投資者擔心，外匯占款負增長，是否說明海外熱錢正在回流“外逃”，而我國已經(jīng)到了資本流動的拐點？

　　對此，分析人士表示，外匯占款的變化一定程度上反映出資金流動的變化，在當前國際金融形勢下，國際跨境資金流入現(xiàn)象確有所放緩。但也有觀點認為，相對現(xiàn)在疲憊的海外市場，中國市場依然具有重大投資價值，海外資金不至于“外逃”。

　　彭澎認為，在境內(nèi)的海外資金確有流出跡象，但是從各方面來看，都還不能得出資金大規(guī)模回流的結(jié)論。

　　黎友煥也表示，跨境資金的流動和國際市場熱錢的流動都一樣受到國際金融市場變趨勢的影響，近期歐債危機不斷演化、美國經(jīng)濟出現(xiàn)疲態(tài)，美國對中東、亞太的政策轉(zhuǎn)變都會不同程度上影響資金的流動。與此同時，我國房地產(chǎn)、股市等市場變動，也會影響熱錢跨境流動。但黎友煥強調(diào)，至于說到熱錢是否在“出逃”，“一時還判斷不了”。

　　或為貨幣政策騰出空間

　　長期以來，貨幣政策都非常關注我國外匯占款不斷增大的情況。當外匯占款增多時，通過貨幣乘數(shù)效應，市場流通中的人民幣將迅速增多；當外匯占款減少時，央行向市場投放人民幣基礎貨幣的規(guī)模將出現(xiàn)相應減少，從而令流動性收緊。

　　如今外匯占款的罕見負增長，又會對貨幣政策造成何種影響？黎友煥表示，此前外匯占款保持增長狀態(tài)，無疑加大了央行的資金對沖壓力。而本次外匯占款下降，可以說“給貨幣政策減輕了壓力”，再加上通貨膨脹壓力的下降，貨幣政策環(huán)境有所改善。而光大證券也表示，外匯占款越少，國內(nèi)的貨幣政策就會放得越松。

　　而市場目前爭議的焦點在于，去年以來央行已多次上調(diào)存款準備金率以減少市場流動性，已對沖外匯占款的不斷增加。準備金率的多次調(diào)高減少了銀行的可貸資金，給企業(yè)尤其是中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)帶來困難，甚至對部分中小企業(yè)形成了“誤傷”。對此，彭澎表示，貨幣政策“微調(diào)”勢在必行，下調(diào)存款準備金率的概率大大增加。另有分析人士認為，如果11~12月外匯占款持續(xù)回落，不排除存款準備金率或提前下調(diào)。

　　名詞解釋

　　外匯占款

　　外匯占款是央行收購外匯資產(chǎn)而相應投放的本國貨幣，外匯占款的增多，將直接增加基礎貨幣量，并通過貨幣乘數(shù)效應，使得流通中的人民幣迅速增多。經(jīng)濟學家一般以外匯占款與貿(mào)易順差和實際使用外資間的差額作為衡量熱錢入境規(guī)模的主要參數(shù)。