葉慧玨;周一慰

　　中國(guó)銀行業(yè)至今已在世貿(mào)組織框架下進(jìn)行了十年的開(kāi)放路徑探索。回過(guò)頭來(lái)看，當(dāng)初的選擇是否正確？

　　近日，美國(guó)銀行減持104億股建行股份，套現(xiàn)無(wú)數(shù)。不少質(zhì)疑聲響起：當(dāng)初讓外國(guó)戰(zhàn)略投資者進(jìn)入中國(guó)銀行業(yè)，輕易分享了十年改革成果，是否是一筆值得的買(mǎi)賣(mài)？

　　為此，本報(bào)記者專(zhuān)訪了上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系教授潘英麗。她認(rèn)為，中國(guó)銀行業(yè)的改革探索是值得肯定的，引入戰(zhàn)略投資者有其歷史意義，但由于錯(cuò)過(guò)了2006年前后的改革機(jī)會(huì)，如今銀行業(yè)重整旗鼓，仍然要花費(fèi)大量的改革成本。

　　十年反思

　　《21世紀(jì)》：回過(guò)頭來(lái)看，當(dāng)時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略投資的外資行，有許多現(xiàn)在打算抽身而走，等于他們分享了中國(guó)金融改革的巨大收益。從這個(gè)角度看，你如何評(píng)價(jià)當(dāng)時(shí)引入戰(zhàn)略投資者這一思路？

　　潘英麗：在當(dāng)時(shí)背景下引進(jìn)戰(zhàn)投是有必要的，否則四大行根本無(wú)法在香港上市，上市了也沒(méi)有這個(gè)價(jià)。只有國(guó)際上有品牌的大機(jī)構(gòu)來(lái)參股，在海外發(fā)行股票才有好的形象。

　　我認(rèn)為，在治理結(jié)構(gòu)上，戰(zhàn)略投資者對(duì)我們沒(méi)有太大幫助，但在風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)管理、流程設(shè)計(jì)、內(nèi)部管理和技術(shù)層面，戰(zhàn)投都提供了協(xié)助。

　　當(dāng)然引入戰(zhàn)投也存在些問(wèn)題。第一，銀行在我國(guó)算是壟斷行業(yè)，有壟斷利潤(rùn)。外資可以分享壟斷利潤(rùn)，而民營(yíng)資本卻不能開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)，這就不合理了。

　　第二，我們還有存款人給銀行的補(bǔ)貼，外資進(jìn)來(lái)后也可以分享。實(shí)際上存貸款利差擴(kuò)大是從1999年開(kāi)始的，存貸款利差從以前的零或者是1%，擴(kuò)大到3.6%甚至4%，比國(guó)外多了2個(gè)百分點(diǎn)。這種高利差可以看成一種政策補(bǔ)貼，實(shí)際上是存款人給銀行的補(bǔ)貼。

　　第三，如果當(dāng)時(shí)不是僅僅通過(guò)戰(zhàn)略投資引入外資，而是允許外資在國(guó)內(nèi)開(kāi)分行，那么現(xiàn)在銀行的競(jìng)爭(zhēng)格局就會(huì)呈現(xiàn)出來(lái)。

　　鑒于這些原因所以我個(gè)人認(rèn)為，我們錯(cuò)過(guò)了一個(gè)很好的改革時(shí)機(jī)。2005-2006年，是逐步取消存貸利差補(bǔ)貼的好時(shí)機(jī)，外資銀行參股進(jìn)來(lái)，充足中資銀行的資本金，這時(shí)候就應(yīng)該取消存款補(bǔ)貼，適當(dāng)?shù)匾�進(jìn)一些外資金融機(jī)構(gòu)。

　　與此同時(shí)，2006年底開(kāi)始就應(yīng)該讓外資銀行更多地開(kāi)分支機(jī)構(gòu)，形成有序競(jìng)爭(zhēng)。這樣就不會(huì)造成目前中資銀行分支機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)過(guò)度發(fā)展的局面了。

　　但很可惜，我們錯(cuò)過(guò)了這個(gè)機(jī)會(huì)。按照如今的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和銀行周轉(zhuǎn)壓力，未來(lái)兩三年，利率市場(chǎng)化改革不可能很快推行。2009年銀行體系的人民幣貸款近40萬(wàn)億，利潤(rùn)8000億，如果取消2個(gè)百分點(diǎn)利差，整個(gè)銀行業(yè)實(shí)際上處于零利潤(rùn)狀態(tài)。

　　《21世紀(jì)》：如今要解決改革中遺留下來(lái)的問(wèn)題，你有何建議？

　　潘英麗：首先應(yīng)允許引入與存貸款業(yè)務(wù)不同的業(yè)態(tài)，比如租賃、擔(dān)保等這些國(guó)內(nèi)資本涉及不多的領(lǐng)域，這類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)與銀行其實(shí)是拾遺補(bǔ)缺的，可以多元化信貸市場(chǎng)。

　　另外，我建議在金融開(kāi)放思路上做一些轉(zhuǎn)變，把之前的戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)換成債權(quán)人，把他們的股權(quán)持有轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶛?quán)持有。

　　央企和大型金融機(jī)構(gòu)，可以發(fā)一些相當(dāng)于美國(guó)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債的“準(zhǔn)國(guó)債”。利潤(rùn)高的央企發(fā)行的債券，應(yīng)該相當(dāng)于國(guó)債的信用等級(jí)。而國(guó)有商業(yè)銀行可以通過(guò)債券發(fā)行來(lái)補(bǔ)充資本金，引入成熟的投資者形成對(duì)市場(chǎng)的約束和監(jiān)督。

　　“走出去”積極性不大

　　《21世紀(jì)》：金融開(kāi)放涉及到另外一個(gè)問(wèn)題，就是中資銀行如何走出去。目前我們發(fā)現(xiàn)，中資銀行走出去能做的業(yè)務(wù)也非常有限。你如何評(píng)價(jià)中國(guó)銀行業(yè)這幾年走出去的成果？

　　潘英麗：中資銀行沒(méi)有太大的積極性走出去，因?yàn)樽叱鋈��?huì)面臨幾個(gè)問(wèn)題：第一，人地生疏，風(fēng)險(xiǎn)比國(guó)內(nèi)大；第二，國(guó)內(nèi)有較高的存貸款利差，銀行賺錢(qián)相對(duì)容易；第三涉及到人民幣匯率問(wèn)題。

　　我個(gè)人覺(jué)得，中資銀行應(yīng)該走出去，這是人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的需要。問(wèn)題是，我們的市場(chǎng)是個(gè)管制性市場(chǎng)，正是這些管制限制了人民幣國(guó)際化的發(fā)展，限制了金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化。

　　《21世紀(jì)》：歐美金融業(yè)兼并潮興起時(shí)，并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)太多中資銀行的身影。現(xiàn)在難道不是中資銀行入場(chǎng)參股的好時(shí)機(jī)嗎？

　　潘英麗：工農(nóng)中建、國(guó)開(kāi)行都可以出去，但問(wèn)題是資本金不足，國(guó)內(nèi)信貸業(yè)務(wù)前幾年急劇擴(kuò)張，銀行不得不增資擴(kuò)股。截至今年5月25日，上市銀行的股票市值已經(jīng)達(dá)到股票總市值的21.13%，2010年利潤(rùn)更是占到上市公司全部利潤(rùn)的53%，這顯然與金融深化的發(fā)展方向背道而馳。

　　因此，我覺(jué)得工農(nóng)中建此時(shí)應(yīng)選擇另一條路，賣(mài)掉部分國(guó)內(nèi)分支機(jī)構(gòu)，讓民營(yíng)資本、小銀行充分發(fā)展。同時(shí)，積蓄力量籌備海外分支機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張。