聶偉柱

　　央行15日透露，考慮到非存款類金融機構在存款類金融機構的存款和住房公積金存款規模已較大，對貨幣供應量的影響較大，從2011年10月起，央行將上述兩類存款納入廣義貨幣供應量(M2)統計范圍。

　　按完善后的口徑，2011年10月M2余額為81.68萬億元，2010年10月M2余額為72.35萬億元，其同比增速12.9%。

　　M2+現身？

　　央行稱，貨幣供應量是全社會的貨幣存量，是某一時點承擔流通和支付手段的金融工具總和。隨著金融市場發展和金融工具創新，各國對貨幣供應量統計口徑會進行修訂和完善。

　　中國銀行(微博)國際金融研究所副所長宗良表示，根據金融形勢發生的新變化，央行會對貨幣供應量的統計口徑進行相應調整，以便更能反映真實情況。此前，央行也曾對M2的統計范圍進行過調整。

　　光大銀行(微博)首席宏觀分析師盛宏清認為，今年理財產品發行規模激增，原有的統計口徑已經不能很好地反映真實貨幣供應量的情況。事實上，若將理財產品算入M2的話，M2增速將可能在現有基礎上增加4至5個百分點。如此來看，央行擴大M2的統計口徑是與時俱進。

　　事實上，早在今年9月，央行新聞發言人曾表示，目前我國金融創新不斷增多，公眾資產結構日益多元化，特別是今年以來商業銀行表外理財等產品迅速發展，加快了存款分流，這些替代性的金融資產沒有計入貨幣供應量，使得目前M2的統計比實際狀況有所低估。針對上述情況，央行正研究覆蓋范圍更廣的貨幣統計口徑M2+。

　　昨日，央行就M2擴大口徑一事，對M2+的概念只字未提。

　　交行金融研究中心鄂永健認為，新增加了兩個指標，應該還不是此前央行公布正在研究的所謂M2＋。但盛宏清則表示，將上述兩類存款納入M2之后，或許就是所謂的M2+。

　　存貸比修正呼聲漸起

　　根據目前央行對貨幣供應量的分類方法，M2的規模是在M1(狹義貨幣供應量)基礎之上，加上城鄉居民儲蓄存款、企業存款中具有定期性質的存款、信托類存款以及其他存款。

　　盛宏清表示，從銀行的角度看，非存款類金融機構在存款類金融機構的存款，即是同業存款。既然央行已將此類同業存款納入貨幣供應量的統計范圍，那銀行計算存貸比時，這部分存款理應加入分母之中。

　　如果這部分同業存款算入存貸比的分母之中，那將極大地釋放銀行信貸的投放能力。

　　在目前的負利率狀況下，銀行體系存款持續外流。存貸比由此受到拖累，目前已有數家全國性的銀行存貸比超標。因此，盡管政策釋放出預調微調信號，但銀行可貸資金極其有限，發放貸款有心無力。而這一突出矛盾，尚未找到化解之道。