A股上行至2500上方后顯得步履蹣跚，這讓許多投資者擔心反彈行情是否就此終結(jié)。畢竟，從大環(huán)境來看，當前的經(jīng)濟和股市政策似乎并不支持股市有什么像樣的行情。

　　首先，從外圍環(huán)境來看，G20峰會并沒有達成實質(zhì)性效果。并且市場的焦點已經(jīng)從希臘轉(zhuǎn)移到意大利，11月7日晚，意大利10年期國債收益率一度觸及歐元問世以來新高6.67%。意大利的經(jīng)濟規(guī)模要遠大于希臘，一旦意大利出線大的問題，可能將是歐元區(qū)的難以承受之重。

　　其次，本周仍有6家公司上會，證監(jiān)會表示新股審核節(jié)奏未變，其密集發(fā)行不利于股市。

　　另外，宏觀經(jīng)濟面上，貿(mào)易戰(zhàn)升級，人民幣的升值壓力巨大，國內(nèi)出口面臨成本高企，外圍需求下滑，人民幣升值的多重壓力。再加上，房地產(chǎn)調(diào)控延續(xù)，高速、鐵路等大型基建投資難以為繼。中國經(jīng)濟不得不面對增速下滑，艱難轉(zhuǎn)型的壓力。

　　在多重壓力下，A股的反彈自然難以一帆風順。并且從技術(shù)角度分析，之前大盤連續(xù)上漲中間并沒有出現(xiàn)像樣的調(diào)整，當前的回調(diào)實屬正常。后市A股能否延續(xù)還需關(guān)注以下方面：

　　其一，CPI數(shù)據(jù)。市場普遍認為，中國CPI已經(jīng)見頂回落，如果之后的數(shù)據(jù)證明預(yù)期實現(xiàn)，那就為貨幣政策的進一步寬松留下了更大的余地。

　　其次，貨幣政策能否進一步縱深寬松，例如下調(diào)準備金率等。如果有這種級別的寬松利好，A股上行的空間將更為樂觀。

　　第三，外圍能否提供一個略微穩(wěn)定的金融環(huán)境。近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了較好的跡象，甚至有專家認為美國經(jīng)濟的復(fù)數(shù)之路已經(jīng)開啟，關(guān)鍵是歐債問題，不要出現(xiàn)大級別的黑天鵝事件。

　　總體來看，當前貨幣政策的轉(zhuǎn)向預(yù)期已經(jīng)十分明確，并且A股總體的估值水平不高，A股反彈經(jīng)過中場休息之后，應(yīng)該還有一定的向上空間。

　　（本報記者 張茂州）