□方燁

　　國家統計局9日發布，10月份中國規模以上工業增 加 值 同 比 實 際 增 長13 .2%，比9月份回落0 .6個百分點。由于當前中國規模以上工業增加值走勢與經濟增長走勢大體相同，工業增加值的回落基本上確認了中國經濟增長速度在四季度初繼續放緩。并且由于當前世界經濟波動較大，所以在未來幾個月中國經濟還很可能進一步減速。這對中國經濟是考驗也是機遇，經濟適度減速有助于加速經濟結構調整，從而保證中國經濟持續穩健增長。但是如果此時貨幣政策調整力度過大，就可能導致今年以來對經濟結構調整做出的努力付之東流。

　　許多人都喜歡將今年下半年爆發的歐洲債務危機與2008年的美國次貸危機相比，認為很可能導致世界經濟“二次探底”。于是就有人呼吁中國經濟政策應該像2008年11月那樣，貨幣政策放棄緊縮全面放松。也許當前世界經濟的情況確實與2008年類似，但是呼吁者們卻忘了比較，當前中國經濟面臨的情況與2008年并不盡相同。2008年由于受到國際金融危機沖擊，四季度中國經濟增長速度陡然從三季度的9%降到了6.8%，沿海地區掀起了規模龐大的民工返鄉潮。盡管今年中國經濟增長速度也是逐季回落態勢，但是各方普遍預測四季度經濟增速仍將在9%左右，而且今年以來中國的就業局勢總體穩定。

　　如果從中國的角度考慮，當前和2008年最像的恐怕是在背景方面：在面對世界經濟的沖擊之前，政府都在為控制物價上漲實行大力度的貨幣緊縮政策，同時嚴格控制商品房價格上漲。然而在2008年11月，由于國際金融危機已經對我國經濟增長造成嚴重威脅，中國宏觀調控政策全面轉向擴張，結果是雖然經濟增長方面在2009年1季度見底后就持續回升，但是也導致了通貨膨脹的卷土重來，房地產價格更是出現了加速上漲的情況。

　　總結上一輪政策的得失，當前的政策不宜進行大的轉向。在當前形勢下，主要依靠外需拉動經濟增長的路徑已經不復存在了，未來的增長道路必須以國內需求為主。然而如果經濟增長只是單純依靠投資拉動，中國的經濟結構將急劇惡化，環境、資源難以支撐，所以必須努力擴大消費對經濟的拉動作用。由于無論是物價上漲還是房價上漲，都會抑制居民消費，所以今年以來國家嚴控物價上漲，加大力度調控樓市，對經濟結構的調整切實有效。這時如果政策全面轉向，情況很可能與2008年11月以后類似，短期增長有了保證，但是長期問題依然難解。

　　不宜轉向并不是說不進行調整，在經濟形勢發生新變化的時候，調整顯然是必要的。我們看到，進入四季度中央的調控政策開始進行微調，調整的方向主要是保證在建、續建項目資金需要，加大中小企業信貸支持，給服務業和小微企業結構性減稅，但是中央繼續強調對房地產行業的調控不放松，同時大力推進節能減排。分析中央的做法可以發現，微調的目的主要是解決當前經濟運行中存在的具體困難，至少到目前為止還看不出貨幣政策放松的可能。

　　然而，隨著9日國家統計局發布的10月份居民消費價格數據較上月大幅回落0.6個百分點，通脹回落趨勢已經基本確認，呼吁政策轉向的聲音再起。有分析認為，物價漲勢已經被控制住了，宏觀調控的目標應該由通脹轉到增長上來。希望決策者們參考2008年調控的實例，區別2008年和2011年中國經濟形勢的異同，堅持政策的基本穩定，否則今年以來宏觀調控所取得的成果就會被白白犧牲掉。