本報記者 武文靜報道

　　錢不是萬能的，但沒有錢也是萬萬不能的。

　　曾經(jīng)賺得盆滿缽滿的房地產(chǎn)開發(fā)商，如今也不得不面對資金鏈趨緊的殘酷現(xiàn)實。

　　近日，三大評級機構(gòu)之一標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)布研究報告稱，在緊縮貨幣政策環(huán)境之下，中資開發(fā)商的再融資風(fēng)險正在上升，如果房地產(chǎn)銷售顯著下降，流動性可能進一步承壓。

　　“開發(fā)商的資金鏈確實很緊了，但緊張情況仍好于2008年四季度。”上海易居地產(chǎn)研究院綜合研究部部長楊紅旭在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時說。

　　總體來看，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金面仍然不樂觀。國家統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-9 月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源61947億元，同比增長22.7%，增幅比1-8 月下降0.7個百分點，較去年同期大幅下降9.8個百分點。

　　雖然開發(fā)商的資金面普遍不寬松，但緊張狀況并不太一樣。“現(xiàn)金流風(fēng)險相對更大一些的是聚焦于一線城市，受到限購令的影響更大的，旗下樓盤推出時間較短的開發(fā)商。”亞豪機構(gòu)市場總監(jiān)郭毅在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時說。

　　從資金來源的構(gòu)成來看，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9 月份，國內(nèi)貸款9749 億元，增長3.7%；利用外資679 億元，增長50.1%；自籌資金25535 億元，增長33.5%；其他資金25985 億元，增長20.7%。在其他資金中，定金及預(yù)收款15761 億元，增長29.3%；個人按揭貸款6186 億元，下降3.2%。

　　現(xiàn)有數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)投資的資金來源，多數(shù)還在同比增長，但個人按揭貸款已經(jīng)連續(xù)7個月出現(xiàn)了負(fù)增長。政府收緊貸款，也使得開發(fā)商不得不努力尋找銀行貸款以外的資金來源。

　　郭毅表示，現(xiàn)在銀行貸款沒有額度，國內(nèi)的股市債市基本喪失了融資功能，信托基金國家審核得很嚴(yán)，海外融資對企業(yè)的經(jīng)營狀況要求比較高。民間過橋資金的利率很高，對抵押物的要求也很高，但是相比其他途徑，融到資金的可能性相對略高一些。

　　“最終引發(fā)資金鏈斷裂的原因是銷售資金回流緩慢，其他融資渠道阻塞。”郭毅說。

　　然而，也有不少市場評級機構(gòu)認(rèn)為，中國房地產(chǎn)開發(fā)商短期內(nèi)的流動性風(fēng)險屬可控制水平。穆迪投資者服務(wù)公司表示，穆迪大部分受評房地產(chǎn)開發(fā)商均可應(yīng)付持續(xù)性融資限制及銷售放緩所造成的短期挑戰(zhàn)。標(biāo)普發(fā)布報告稱，未來一年內(nèi)，受評級的29家中國房地產(chǎn)開發(fā)商的流動性風(fēng)險可控———這29家開發(fā)商均在香港上市，比中小房企更容易得到銀行貸款，甚至獲準(zhǔn)在離岸市場取得融資。

　　那么，如果仍然維持現(xiàn)有的調(diào)控政策，開發(fā)商的資金鏈還能撐多久？“這個不好說，降價就能回籠資金。”楊紅旭說。他認(rèn)為，在信貸政策緊縮、通脹率仍相對較高的背景下，四季度融資環(huán)境仍然嚴(yán)峻，除非開發(fā)企業(yè)能夠通過促銷大規(guī)模回籠資金，否則增幅有再度下滑的趨勢。在此形勢下，預(yù)計四季度樓盤促銷的現(xiàn)象將越來越多。

　　此外，也有業(yè)內(nèi)人士表示，小開發(fā)商在未來一年間的日子將更加難過。同時，專注于高端地產(chǎn)，以及背負(fù)大量短期融資的開發(fā)商將對房價下跌的反應(yīng)更加敏感。在這個過程中，大型房地產(chǎn)開發(fā)商的市場份額將進一步擴大。