上海、浙江、廣東、深圳首批試點 增加地方融資渠道

　　商報訊(記者 丁開艷 閆瑾)地方政府自主發債破冰。昨日，財政部發布《2011年地方政府自行發債試點辦法》(以下簡稱《辦法》)明確，自今年開始，上海、浙江、廣東、深圳四個地方政府自行發債試點，上述四個地方政府可以在國務院批準的發債規模限額內，自行組織發行本地區政府債券的發債機制。業內人士表示，自主發債暗示了此后在財權分配上中央和地方政府的分權將更合理，但由于財力水平不一致，地方政府自主發債短期內難以全面推廣。

　　根據《辦法》規定，試點地區發行的政府債券為記賬式固定利率附息債券。2011年政府債券期限分為3年和5年，期限結構為3年債券發行額和5年債券發行額分別占國務院批準發債規模的50%。今年發行的政府債券由財政部代辦還本付息。

　　定價機制方面，《辦法》明確發債定價機制包括承銷和招標，具體發債定價機制由試點地區確定。所謂承銷，是指試點地區與主承銷商商定債券承銷利率或利率區間，招標是指試點地區要求各承銷商在規定時間報送債券投標額及投標利率，按利率從低到高原則確定債券發行利率及各承銷商債券中標額的發債機制。

　　關于地方政府發債市場早有傳聞，官方也曾多次流露出將允許地方政府發債的跡象。一方面，現在我國地方政府并沒有自主發債權力，所有地方政府發行的債券都由中央代理，但在我國執行的《中華人民共和國預算法》中，卻一直給地方政府發債留有空間，其中“除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券”被市場看做是允許地方政府發債的前兆。另一方面，在公開表述中，財政部也曾默認將允許地方政府發債。財政部相關負責人曾公開表示，允許地方政府發債和《中華人民共和國預算法》并不矛盾，因為按規定，經國務院批準，地方政府可以發行地方政府債券。

　　種種表述讓市場對允許地方政府發債早有預期。如今正式兌現，不少市場人士表示，此舉顯示出中央政府希望地方政府增加融資渠道，以破解長期以來地方政府靠“土地財政”維持生存的現狀。

　　“允許地方政府發債，這應該是中央傳遞出的積極信號，暗示了此后在財權分配上中央和地方政府的分權將更合理。” 中國國際經濟交流中心研究部副部長王軍分析表示，這種做法能改變以往地方政府靠融資平臺籌集資金的方式，能讓地方政府的融資過程更透明和規范。

　　盡管允許地方政府發債已經正式開始試點，但也有分析人士指出，未來能否在全國推廣該種操作模式尚難以確定。

　　“畢竟地方政府償債能力不一致，此次試點的四個地區在資產背景方面相對比較富裕，可能會具備發債條件，但在現階段，地方政府財力水平不一致，如果完全放開，讓地方政府完全自主發債，則必然會帶來隱患。”王軍表示。

　　與此同時，興業銀行(微博)首席經濟學家魯政委(微博)也認為，目前在地方政府舉債約束機制未能健全的情況下再開新口子，可能會為未來埋下更大隱患，財政部“代辦”償付，也使市場無法正確評估信用風險。

　　對如何逐漸完善地方政府發債機制，中國社科院財政研究室主任楊志勇表示，地方政府的財政、債務必須透明，所以先在富裕地區試點，在實際操作中總結，完善地方政府自主發債機制。