中國(guó)金融政策面臨巨大挑戰(zhàn)，地方債需清晰披露、分清債務(wù)界限

　　【財(cái)新網(wǎng)】(記者 趙靜婷 發(fā)自大連)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副所長(zhǎng)巴曙松表示，中國(guó)金融政策面臨巨大挑戰(zhàn)，地方債務(wù)管理機(jī)制需要轉(zhuǎn)變。

　　在9月15日夏季達(dá)沃斯論壇的財(cái)新傳媒午餐會(huì)上，巴曙松說(shuō)，社會(huì)融資越來(lái)越多樣化，人民幣信貸占整個(gè)社會(huì)融資總量在急劇下降，大量的銀行理財(cái)產(chǎn)品推動(dòng)利率市場(chǎng)化。

　　這時(shí)，M2的效率在明顯降低�！岸�一旦某個(gè)指標(biāo)作為政策目標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)的效率就會(huì)迅速下降。”貨幣政策操作空間由此受到擠壓。

　　另一方面，銀行業(yè)當(dāng)前正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)�！般y行業(yè)在比較平穩(wěn)的時(shí)期，大家都是一樣的商業(yè)模式。但往往正是在危機(jī)和變革的關(guān)鍵，一個(gè)銀行對(duì)政策的脈絡(luò)和邏輯把握得是否清楚，直接拉大了不同銀行間的差距。”年初小銀行出現(xiàn)了流動(dòng)性問(wèn)題，但現(xiàn)在已經(jīng)有中型銀行出現(xiàn)這一問(wèn)題。

　　這時(shí)，貨幣政策數(shù)量型工具已經(jīng)接近臨界，使用頻率會(huì)大幅降低。這就更需要在數(shù)量型工具與價(jià)格型工具之間尋找平衡。中國(guó)目前基本上處于負(fù)利率，這對(duì)抑制通脹、投資、小企業(yè)融資，都有負(fù)面影響，巴曙松提示道。

　　談及地方債問(wèn)題，他認(rèn)為以投資為主要內(nèi)容的“4萬(wàn)億”刺激計(jì)劃帶來(lái)了新的對(duì)資產(chǎn)泡沫、融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。但降低風(fēng)險(xiǎn)的一大障礙卻是對(duì)地方債現(xiàn)狀缺乏全面了解。

　　造成這一局面的原因是不同主管部門(mén)要求的統(tǒng)計(jì)口徑不同，而同一個(gè)主管部門(mén)在不同時(shí)期的口徑又不相同�！艾F(xiàn)在地方政府發(fā)債，各個(gè)部委都不知道是什么數(shù)，銀行也很為難�！倍�上市銀行對(duì)外的披露口徑轉(zhuǎn)變，更使外界感到不確定性陡增。

　　因此，地方債務(wù)管理機(jī)制需要轉(zhuǎn)變，“一定要有清晰披露，分清債務(wù)界限，”巴曙松說(shuō)。▇