每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京

　　 繼債券型基金裕祥B上市走出連續(xù)跌停的行情后，另一只債券型基金建信信用增強(qiáng)于今日上市，不同的是建信信用增強(qiáng)并沒有杠桿。

　　 值得關(guān)注的是，建信信用增強(qiáng)場內(nèi)份額持有人結(jié)構(gòu)非常集中，中信萬通證券和中航證券兩家券商持有比例高達(dá)94%，上市首日兩家機(jī)構(gòu)動向?qū)�對其場�?nèi)表現(xiàn)起到至關(guān)重要的作用。從持倉結(jié)構(gòu)來看，建信信用增強(qiáng)主要配置了企業(yè)債和金融債，在可轉(zhuǎn)債的配置上，目前持倉比例低且較為分散。

　　場內(nèi)機(jī)構(gòu)占比超九成

　　 作為建信基金旗下第一只封閉式債券基金，建信為其配置了旗下績優(yōu)基金經(jīng)理李菁進(jìn)行管理，不過從7.61億份的募集規(guī)模來看，市場認(rèn)可度似乎并不是太高。而且其中2000萬份系基金管理人自購，占到基金總份額的2.63%。

　　 數(shù)據(jù)顯示，該基金最新披露凈值（9月2日）為1.003元，成立以來披露的數(shù)據(jù)一直維持在面值以上。根據(jù)上市公告，本次上市份額1.17億元，其中中信萬通證券持有8100.33萬份，占比高達(dá)68.42%；中行證券持有3000.13萬份，占比25.66%，兩者合計占到了場內(nèi)份額的94.1%。

　　 其他8位持有人均為個人，第三大持有人持有份額也僅80萬份，顯示出機(jī)構(gòu)投資者在持有人結(jié)構(gòu)中占有絕對優(yōu)勢。業(yè)內(nèi)人士指出，這也在一定程度上反映出建信信用場外份額的持有人中，機(jī)構(gòu)投資者可能持有比重較大。

　　 這一持倉結(jié)構(gòu)與日前上市頻頻跌停的債券型基金裕祥B頗為相似，裕祥B的上前十大持有人當(dāng)中，機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)了9席，合計約占到85%，其中包括多家券商和集合理財產(chǎn)品。

　　 不過業(yè)內(nèi)人士對于建信信用增強(qiáng)上市后表現(xiàn)顯得更為樂觀，昨日北京某基金研究員在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，由于不像裕祥B存在杠桿因素，在目前弱市環(huán)境下，普通債券型基金出現(xiàn)溢價的可能性比較大。數(shù)據(jù)顯示，裕祥B上市初期連續(xù)跌停，折價一度達(dá)到20%左右，也反映出投資者對于杠桿債基高風(fēng)險份額仍然比較保守。

　　建倉偏好企業(yè)債

　　 從近期次新債基建倉情況來看，企業(yè)債普遍受到青睞，而基金對于可轉(zhuǎn)債的投資則要保守的多。

　　 建信信用增強(qiáng)上市交易書顯示，截至9月2日，該基金持債倉位48.27%，其中投資企業(yè)債比重占到倉位的20.72%，為最大的投資品種；投資金融債的比重達(dá)到14.50%，占比同樣比較可觀。此外，投資國債和可轉(zhuǎn)債的比重均在3%以下，顯示出在此類投資上比較保守。

　　 從持有可轉(zhuǎn)債的類別來看。唐鋼轉(zhuǎn)債、工行轉(zhuǎn)債和中行轉(zhuǎn)債三只轉(zhuǎn)債進(jìn)入建信信用增強(qiáng)前8大持有券種，不過持有市值均在百萬，不僅配置比例較低，而且也較分散。與之相似的是，裕祥分級基金的最大投資券種為國債，對于公司債配置比重也較大，對于可轉(zhuǎn)債同樣進(jìn)行了倉位較低的分散配置。

　　 在此之前，可轉(zhuǎn)債市場走勢一直低迷，而且遭到一些債券型基金拋售。不過從周二開始，可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)回暖跡象。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著流通性緩解，可轉(zhuǎn)債市場走勢或有所改觀。