本報記者 曉晴 廣州報道

　　陷入“投資、虧損怪圈”的京東方（000725.SZ）今年上半年再次創下新的虧損紀錄。這也是京東方近七年來第五次報出虧損。自2005年至今的7年時間里，京東方除2007年和2009年兩年實現盈利以外，其余年限均出現虧損。

　　8月30日，京東方公布的2011年上半年業績報告更是創下了公司上市以來新的虧損紀錄。據公司中報披露，報告期內，盡管公司實現營業收入約49億元人民幣，同比增長18%，但虧損卻進一步擴大至12.15億元，這一數字較去年同期虧損5.41億元大幅增加6.74億元，虧損增幅高達124.58%。

　　對于京東方的創紀錄虧損，資本大鱷柯希平卻與機構背道而馳。

　　一方面，柯希平是繼續大幅減持套現，另一方面，以券商和基金為代表的機構投資者卻在逆勢加倉。

　　而公司中報公布當天，京東方的巨額虧損打擊了其二級市場的表現。截至8月30日收盤，京東方以最低價2.39元收盤，大跌4.02%。

　　七年五度虧損

　　京東方還預告稱，今年三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損額約為210000萬元－230000萬元，這一虧損額也超過了2010年全年的虧損額。去年三季度，京東方虧損額為98884萬元。

　　對此，有券商研究員表示，京東方持續虧損的原因主要在于，公司供應鏈先天不足，成本高于競爭對手10%左右；產品定位陷入紅海，競爭激烈；5代線“母雞帶小雞”，包袱沉重。

　　今年中期，在京東方主營業務中，占據主導的IT與電視用TFT-LCD業務卻出現了經營虧損。2011年1-6月，IT與電視用TFT-LCD業務實現營業收入304857萬元，但其營業成本卻高達364496萬元，導致其毛利率為-19.56%，與去年同期相比，其毛利率下降了15.96%。

　　報告期內，包括IT與電視用TFT-LCD業務、移動與應用 TFT-LCD 業務、顯示光源業務以及其他業務等業務在內，公司實現主營業務收入494004萬元，但其營業成本卻高達534472萬元，綜合毛利率為-8.19%，較去年上半年同比下降了9.65%。

　　與此同時，公司銷售費用和管理費用同比卻大幅增加，分別從去年上半年的9690萬元、52999萬元增加至今年中期的16976萬元和81795萬元，增加分別達75.19%和54.33%。

　　對于今年出現的巨額虧損，京東方將原因歸結為，上半年全行業虧損表明TFT-LCD 行業又一次進入周期

　　性低谷。進入2011 年下半年以來，全球終端電子消費市場仍未好轉。受此影響，公司主要液晶面板產品價格繼續下滑，造成公司產生較大經營性虧損。

　　本報記者了解到，從行業形勢看，上半年液晶面板行業及市場延續了2010 年低迷勢態，市場增長不如預期，產品價格反彈乏力。隨著大陸在建高世代線開始陸續投產，全球面板產業聚焦大陸，新一輪激烈競爭悄然展開，LCD行業環境異常嚴峻。

　　截至今年8月，全球液晶面板的價格已經連續14個月下降。與此同時，當前液晶面板行業中，部分液晶面板廠商目前的產能利用率已經調低到了70%-75%。2011年9月整個行業還可能會進一步將產能利用率降低到50%水平。

　　此外，公司第五代TFT-LCD生產線繼續進行產品結構調整，導致產線嫁動率較低，產生虧損；匯率波動影響。公司主要原材料和新產線設備采購以日元結算比例較大，出口產品以美元計算。人民幣對美元、日元的匯率波動預計將對公司第三季度匯兌損益帶來較大負面影響。

　　據京東方今年中報披露，報告期內，公司因匯率變動產生的匯兌收益所致的資產減值損失從去年上半年的2653萬元增加到了5878萬元，增幅高達121.56%。

　　資本大鱷撤離

　　面對京東方的巨額虧損，資本大鱷柯希平與機構的態度卻是截然不同。

　　在京東方今年中期前十大流通股東中，資本大鱷柯希平在二季度連續進行了大幅減持，減持數量為5885.00萬股。截至報告期末，柯希平持股量已降至26790.00萬股（京東方2010年年末實施了10轉2）。

　　此前，柯希平今年一季度末持股從2010年年末的32675.00萬股減持到了27780.00萬股，其在今年一季度的減持數量為4895.00萬股。

　　柯希平最早于2009年6月與劉益謙旗下的上海諾達圣信息科技有限公司一起參與了京東方2009年的定向增發。其以2.4元/股的價格認購了京東方7億股定向增發股份。2010年6月起，該部分股份解除限售之后，劉益謙旗下諾達圣當年便消失京東方前十大流通股東排行榜中，而柯希平并沒有一次出清，而是采取了分步減持來套現。

　　2010年10月26日，京東方發布公告稱，2010年6月10日至 2010年10月25日期間，柯希平通過深交所集中競價交易系統出售公司股票29550萬股，占公司總股份數的3.57%。減持前柯希平持有公司股票70000萬股，占公司總股份數的8.45%。

　　不過，在柯希平大量減持的同時，以券商和基金為代表的機構投資者卻在二季度逆勢大量殺入。最新統計數據顯示，截至今年上半年，共計有32家機構持股京東方，合計持股量為22367.22萬股，占公司流通股股份比例為3.15%。

　　其中，華泰證券以6838.26萬股的持股量位居機構持股榜首。此前，華泰證券于2011年一季度新進，其一季度末持股量為3382.50萬股，此外還有31只基金持有京東方。

　　中航證券分析師薄小明認為，機構逆勢買入或與公司將在鄂爾多斯地區取得規模巨大的煤炭資源有關。公司計劃投資220億元到內蒙古鄂爾多斯投資5.5代AM-OLED有機發光顯示器件生產線，當地政府則答應配置給公司一個不低于10億噸儲量的煤礦。

　　8月30日，京東方公告稱，公司將與同為北京市國資委旗下的昊華能源（601101）合作開發鄂爾多斯的煤炭資源。

　　二級市場上，京東方股價因此而出現過異動。不過，與二季度末收盤價2.73元相比，公司股價仍有超過10%的跌幅。截至30日收盤，自二季度末至今，機構逆勢買入仍出現了浮虧，累計浮虧為7604.85萬元。