MDI項目嫁接夭折 建峰化工重組終止劉海濱
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本報記者 劉海濱 北京報道
籌劃近一年半、停牌近半年的建峰化工（000950.SZ）重組還是終止了。
8月15日， 建峰化工公告稱，接控股股東重慶化醫集團函件，決定終止籌劃重大資產重組事宜，而原因則為語焉不詳的“重組條件尚未具備”。
然而就在8月初，其還發布公告表示重組系列程序問題未全面解決，繼續停牌，但不到半月，便終止了重組。
由此，對其停擺之因傳聞四起，有揣測說因其重組注入的資產中的部分公司受環保惡評，而違反有關申請條例，也有說法稱是因為其主業生產所需“氣荒問題不能解決，即使其他條件具備，此次重組獲批的可能性也不大”。
“建峰化工重組停擺的主要原因并非外界所傳聞。”8月17日，接近于重慶有關監管部門的知情人士向記者表示。
究竟真相如何？
重組計劃成燙手山芋
早在2010年年初，建峰化工的重組事項便已擺在了重慶市政府有關領導的案頭之上。
對于地方政府而言，上市公司的數量在一定程度上是政府金融工程成績的體現，保殼自然也是重視有加，但除此之外，此次建峰化工重組還有另一層計劃，也是其重點所在。而就是這層計劃使其變成了 “燙手的山芋”。
擔任此次建峰化工重組工作的投行中介機構為申銀萬國，而區域內的公司重組一般 “肥水”不流外人田，理應由“自家人”西南證券承接，為何卻選擇總部遠在上海的申萬呢？
“建峰化工重組工作開始的確是西南證券為中介，但在對該項目進行考察后，最終選擇了退出�！币晃唤咏谖髂献C券人士向記者證實�！霸蚴窃擁椖侩y度太大，風險太大，做成的幾率較小�！倍螅捎谏耆f投行的重組并購部門的業務能力國內較為領先接手該項目。
“申萬的一個投行團隊在重慶駐扎了半年多，重組進程頗為緩慢。”上述知情人士告訴記者，其間申萬投行也幾欲放棄。
建峰化工的重組到底難在哪？
“從表面看，注入建峰化工的資產實際上并不理想�！鄙鲜鲋槿耸糠Q。
據早前的一份有關重慶市環境保護局官網披露的“重慶建峰化工股份有限公司重大資產重組申請上市環境保護核查情況的公示”顯示，將對重慶長壽捷圓化工有限公司（即重慶長壽化工有限責任公司）、重慶三陽化工有限公司、重慶天原化工有限公司、重慶長風化工有限公司、重慶建峰工業集團有限公司熱電廠、動力廠（包括重慶富源化工股份有限公司）等數家公司進行環保達標核查。這似乎顯示，此次擬注入建峰化工的即為上述幾家公司。
8月17日，該說法也得到上述知情人士的確認�！斑@幾家公司從業績上說尚可，但污染嚴重事故不斷，很難達到上市標準，不過這并不是造成這次重組失敗的硬傷�！�
而硬傷則是由于前文所述的有關方面對建峰化工保殼外的另一層用意安排。換句話說，“裝入的真正資產并非上幾家公司的現有資產，而上述幾家企業一定意義上也是一個‘殼’作用”。
MDI項目嫁接夭折
這也意味著將有資產項目裝入到上述幾家擬注入的公司中，然后再注入到建峰化工而上市。那么到底是什么項目呢？
“我只能說該項目是今年年初剛獲得有關部門批準落戶重慶的重大化工項目、資金需求高、經濟利益可觀，但同時污染尤其嚴重。”上述知情人士拒絕透露有關該資產的具體信息。
上述知情人士告訴記者，按有關部門規劃，由于該項目投資巨大，于是決定將該項目通過借殼的方式上市融資，一來可保住上市公司的殼資源，二來可獲得足夠資金。
但在7月底，因該項目涉及多方關聯利益訴求，加之交易所和證監會等部門的審核因素，有關方面為使該項目順利實施，還是決定“低調”處理該項目的有關投資情況，于是轉而采用政府補貼的方式籌備所需建設資金。
“在決定該重大項目不依靠資本市場融資后，建峰化工的重組便終止了。”上述知情人士解釋道。
那么到底是什么項目呢？
而據記者多方求證，該神秘項目即為“巴斯夫MDI (二苯甲烷二異氰酸酯)項目”。
資料顯示，巴斯夫為一家德國化學公司，也是目前世界最大的化工企業。
2011年3月25日，巴斯夫聚氨酯重慶有限公司副總裁湯國泰在重慶宣布，巴斯夫在中國重慶年產40萬噸MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）的項目已獲國家發改委批準。這也是世界上最大的MDI生產基地。
實際上，早在2011年2月24日，巴斯夫負責亞太區業務的董事會成員在德國就向國內媒體透露其在重慶MDI項目即將獲批的消息。而就在此前三天的2月21日，建峰化工也適時停牌。
記者從有關渠道獲悉，重慶的巴斯夫MDI項目早在年前便已經達成協議，計劃在重慶市長壽區建設世界最大的MDI生產基地，至少投資80億元，建設包括年產40萬噸硝基苯、30萬噸苯胺、40萬噸粗MDI、40萬噸MDI分離生產裝置，原計劃2010年開工，2012年投產，但由于環保問題飽受爭議而擱置兩年。
“實際上前述擬注入建峰化工的相關資產公司的確正好幾乎對應了MDI生產的整個上下游流程�！鄙钲谀橙袒ば袠I研究員告訴記者。