美債少個(gè)A 驚煞夢(mèng)中人

　　本報(bào)記者 楊中華 王曉薇 北京報(bào)道

　　標(biāo)普動(dòng)了下手指頭，就切切實(shí)實(shí)地惹怒了美國(guó)，也瞬間在全球市場(chǎng)掀起了一股颶風(fēng)。

　　美國(guó)時(shí)間8月5日晚間，世界三大評(píng)級(jí)公司之一的標(biāo)普發(fā)布對(duì)美國(guó)信用評(píng)級(jí)報(bào)告，將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)由AAA調(diào)低至AA+，并且長(zhǎng)期展望為負(fù)面。

　　市場(chǎng)率先作出了反應(yīng)，全球股市先是蹦極式下跌，接著在隨后一周里就是忽高忽低地驚魂起伏，即便是一路下跌、跌無(wú)可跌的國(guó)內(nèi)A股也產(chǎn)生了強(qiáng)烈反應(yīng)，“美國(guó)信用少了一個(gè)A，A股一天就少了一萬(wàn)億。”

　　為什么又是標(biāo)普？早在4月18日，標(biāo)普就調(diào)低美國(guó)信用評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，3個(gè)月的觀察期之后，終于對(duì)美國(guó)開刀。

　　為什么是現(xiàn)在？標(biāo)普動(dòng)手之時(shí)，華盛頓的政客們剛剛對(duì)于美國(guó)債務(wù)上限和削減未來(lái)赤字達(dá)成協(xié)議，并且眾議院和參議院分別通過法案，并交美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署。

　　標(biāo)普到底想干什么？如果“陰謀論”不能成立，這就是一場(chǎng)真實(shí)的陽(yáng)謀。一直強(qiáng)調(diào)獨(dú)立性，但信譽(yù)已大打折扣的標(biāo)普缺的是一場(chǎng)翻身仗。目前，利益各方還在酣戰(zhàn)，標(biāo)普對(duì)于指責(zé)和威脅一律說“NO”，政客和大佬們尚處下風(fēng)。

　　尼古拉·斯萬(wàn)(Nikola G Swann)，標(biāo)準(zhǔn)普爾的信用分析師，正是這份轟動(dòng)全球報(bào)告的撰寫者，他在報(bào)告中指出，降級(jí)反映了我們的觀點(diǎn)，那就是美國(guó)政策制定和政治機(jī)構(gòu)的有效性、穩(wěn)定性和預(yù)見性，在持續(xù)的財(cái)政和經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)中已經(jīng)被削弱，并且下降到比我們2011年4月18日對(duì)美國(guó)評(píng)級(jí)展望為負(fù)時(shí)的更低程度。如果美國(guó)財(cái)政前景沒有改善，可能最終再次降級(jí)為“AA”。

　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析稱，標(biāo)普此舉，更多的原因則是源于在曠日持久的債務(wù)問題中，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬不能夠及時(shí)妥善處理債務(wù)危機(jī)。

　　對(duì)于標(biāo)普公布消息時(shí)間點(diǎn)的選擇，國(guó)家信息中心副研究員張茉楠認(rèn)為，標(biāo)普選擇在美國(guó)減赤議案達(dá)成后為其降級(jí)，時(shí)間節(jié)點(diǎn)很巧妙，這很可能是一場(chǎng)成全美國(guó)的完美大戲，需警惕美國(guó)借標(biāo)普降級(jí)洗劫全球財(cái)富。

　　“標(biāo)普出手，不排除其政治因素。”中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英此前接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱。

　　黑色一周

　　美國(guó)時(shí)間8月5日晚間，標(biāo)普公布其極具意義的一份研究報(bào)告，調(diào)低美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)。

　　在此數(shù)小時(shí)前，美國(guó)資本市場(chǎng)就已提前反應(yīng)，道瓊斯指數(shù)在盤中一度下探到11139點(diǎn)，達(dá)到2011年的最低點(diǎn)。之后標(biāo)普并未對(duì)傳聞?dòng)兴�回�?yīng)，使得道瓊斯指數(shù)收盤時(shí)上漲60點(diǎn)。

　　市場(chǎng)的慶幸并沒有維持多少時(shí)間，當(dāng)日晚間，標(biāo)普正式發(fā)布其研究報(bào)告，并先知會(huì)美國(guó)財(cái)政部。

　　經(jīng)過周末兩天的醞釀，8月8日第一個(gè)交易日，美國(guó)三大股指全線下跌，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)創(chuàng)出2008年12月1日以來(lái)的最大點(diǎn)數(shù)跌幅，道瓊斯指數(shù)跌634.76點(diǎn)，至10809.85點(diǎn)，跌幅5.55%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌79.92點(diǎn)，至1119.46點(diǎn)，跌幅6.66%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌174.72點(diǎn)，至2357.69點(diǎn)，跌幅6.9%。

　　隨后幾天，美國(guó)股市呈現(xiàn)大漲大跌的過山車行情，隨著市場(chǎng)對(duì)不利消息的吸收，美國(guó)時(shí)間8月11日，美國(guó)公布數(shù)據(jù)向好，使得當(dāng)天美國(guó)三大股指均出現(xiàn)4%左右的大幅上漲。

　　張茉楠指出，雖然標(biāo)普調(diào)低了美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，但是并沒有對(duì)美國(guó)國(guó)債造成影響，而美國(guó)國(guó)債呈現(xiàn)買入趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)也將把聯(lián)邦基金利率在零至0.25%的歷史最低水平至少維持到2013年中期，而美國(guó)的量化寬松勢(shì)必要延續(xù)，QE3或者QE3的替代品只是時(shí)間問題。

　　在大西洋彼岸，歐洲市場(chǎng)股市也呈大幅下跌狀態(tài)。英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)下跌3.39%，報(bào)收于5068.95點(diǎn)。德國(guó)DAX 30指數(shù)下跌5.02%，報(bào)收于5923.27點(diǎn)。法國(guó)巴黎指數(shù)下跌4.68%，報(bào)收于3125.19點(diǎn)。

　　由于市場(chǎng)傳聞法國(guó)將會(huì)成為下一個(gè)下調(diào)評(píng)級(jí)的國(guó)家，促使正在休假的法國(guó)總統(tǒng)薩科齊提前中斷假期，回國(guó)同法國(guó)官員商議債務(wù)解決方案。

　　8月8日下午，歐洲央行決定進(jìn)入市場(chǎng)購(gòu)買意大利和西班牙國(guó)債，也使得歐洲股市扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)大幅走高。

　　張茉楠指出，在這次美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)中，歐洲和中國(guó)將會(huì)成為受傷害最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體。

　　8月12日，比利時(shí)、法國(guó)、意大利以及西班牙將采取沽空的新規(guī)定，并從8月12日開始生效。

　　相對(duì)于美國(guó)和歐洲債務(wù)危機(jī)，中國(guó)股市也出現(xiàn)了過度反應(yīng)，在8月8日，盤中出現(xiàn)了127點(diǎn)的大跌。

　　“美國(guó)的債務(wù)危機(jī)將給全球帶來(lái)重大影響，可能包括引發(fā)全球通貨膨脹進(jìn)一步加劇，美元走軟也將對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的購(gòu)買力產(chǎn)生不利影響。”中國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)副主任張曉強(qiáng)8月11日在接受媒體采訪時(shí)表示。

　　背后的“纏斗”

　　標(biāo)普“不聽話”。你信不信？

　　早在4月18日對(duì)美國(guó)信用評(píng)級(jí)展望調(diào)為負(fù)面時(shí)，就在今年預(yù)演了一次“明目張膽”的對(duì)抗游戲。彼時(shí)，美國(guó)政府官員曾多次試圖說服標(biāo)普不要這樣做，財(cái)政部還和標(biāo)普分析師之間舉行了一系列非公開的會(huì)議。然而最終“游說”失敗，4月15日，標(biāo)普告知白宮他們將要發(fā)布調(diào)降報(bào)告。

　　好戲再次上演。盡管這一次標(biāo)普事先知會(huì)了美國(guó)財(cái)政部，劇情仍愈演愈烈。

　　美國(guó)財(cái)政部官員快速反應(yīng)，公開嚴(yán)厲批評(píng)，標(biāo)普在報(bào)告中計(jì)算數(shù)據(jù)時(shí)出現(xiàn)嚴(yán)重錯(cuò)誤，數(shù)據(jù)存在2萬(wàn)億的誤差。標(biāo)普做出回應(yīng)之后，不得不從分析報(bào)告中刪除相關(guān)數(shù)字，但始終堅(jiān)持降級(jí)決定。

　　標(biāo)普降級(jí)之后，另外兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)和穆迪并沒有調(diào)低美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，惠譽(yù)表示會(huì)在8月28日給出最新評(píng)級(jí)。

　　標(biāo)普承受的壓力遠(yuǎn)不止這些。美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)要求標(biāo)普公開其在評(píng)定等級(jí)時(shí)所發(fā)生的嚴(yán)重錯(cuò)誤并恢復(fù)美國(guó)AAA評(píng)級(jí)，標(biāo)普明確表示“NO”。

　　另?yè)?jù)路透社報(bào)道，美國(guó)參議院銀行委員會(huì)一名助理8月8日透露，該委員會(huì)開始對(duì)標(biāo)普下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)一事進(jìn)行調(diào)查。

　　除了政府的施壓外，一些資本市場(chǎng)大佬也表達(dá)了對(duì)標(biāo)普的強(qiáng)烈不滿。8月8日，“股神”巴菲特認(rèn)為，標(biāo)普下調(diào)美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)是一個(gè)“不可思議”的舉動(dòng)，他自己并不準(zhǔn)備拋售國(guó)債。

　　8月10日，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼在自己的評(píng)論中更是尖刻地評(píng)判了標(biāo)普。克魯格曼表示，由于標(biāo)普曾給引起金融危機(jī)的抵押貸款支持證券AAA評(píng)級(jí)，標(biāo)普根本沒有資格為美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)。

　　美盛資產(chǎn)管理公司首席投資官比爾·米勒在撰稿中直指，這是一個(gè)草率、錯(cuò)誤而又危險(xiǎn)的舉動(dòng)。其時(shí)機(jī)的選擇糟糕透頂，美國(guó)股市經(jīng)歷了2008年以來(lái)最糟糕的一周，而且歐洲債務(wù)危機(jī)也出現(xiàn)危險(xiǎn)升級(jí)。其推理拙劣，給全球金融體系造成的結(jié)果是難以預(yù)測(cè)的。

　　在各方共伐標(biāo)普之時(shí)，向松祚指出，標(biāo)普的行為，實(shí)際就是對(duì)奧巴馬不能妥善處理美國(guó)債務(wù)危機(jī)的一個(gè)警告。

　　布什的資深顧問兼首席政治戰(zhàn)略家——卡爾·魯夫在《華爾街日?qǐng)?bào)》撰文分析說，在這場(chǎng)關(guān)于債務(wù)上限的肉搏戰(zhàn)中，沒有贏家。只不過，民主黨比共和黨輸?shù)酶鼞K，奧巴馬總統(tǒng)則是最大的輸家。魯夫認(rèn)為，在這場(chǎng)政治博弈中，奧巴馬總統(tǒng)付出了最昂貴的代價(jià)：當(dāng)他簽署最終法案時(shí)，奧巴馬不僅得罪了他的民主黨同僚，還給世人塑造了白宮政策有言無(wú)實(shí)的負(fù)面形象。

　　標(biāo)普自我救贖？

　　能在市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨，又能對(duì)美國(guó)政府指手畫腳，標(biāo)普到底是誰(shuí)？

　　本報(bào)記者從一家資信評(píng)估公司內(nèi)部獲得的材料顯示：標(biāo)普前身是1867年普爾父子創(chuàng)建的普爾鐵路指南公司和1906年成立的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)局。

　　經(jīng)過近一個(gè)半世紀(jì)的發(fā)展，標(biāo)普已成為一家全球性的金融分析機(jī)構(gòu)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。其總部位于美國(guó)紐約，目前在全球設(shè)有18個(gè)辦事處及7個(gè)分支機(jī)構(gòu)，在全球23個(gè)國(guó)家擁有大約8500名雇員。2008年標(biāo)普業(yè)務(wù)收入為26.54億美元，占其母公司麥格勞·希爾公司業(yè)務(wù)收入的41.77%。

　　從NRSRO的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)看，截至2008年6月，標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)累計(jì)評(píng)級(jí)數(shù)量市場(chǎng)占有率分別達(dá)到47.23%、14.65%和36.5%，三家合計(jì)達(dá)到98.38%，幾乎包攬了整個(gè)美國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)。

　　在2008年的金融危機(jī)中，雷曼兄弟即將倒閉的當(dāng)月，標(biāo)準(zhǔn)普爾依然給出了A的評(píng)級(jí)，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在金融危機(jī)中起到了推波助瀾的作用。而在某些事件中，美國(guó)政府則常常與評(píng)級(jí)公司聯(lián)手做局。

　　正是由于上述情況的產(chǎn)生，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、專業(yè)性以及客觀性等受到市場(chǎng)的質(zhì)疑。

　　這一次，標(biāo)普只是在履行自己的職業(yè)操守嗎？

　　標(biāo)普在獨(dú)自下調(diào)評(píng)級(jí)之后，在各方壓力之下，標(biāo)普并沒有聽從SEC的要求，恢復(fù)美國(guó)AAA評(píng)級(jí)，而標(biāo)普的特立獨(dú)行也挽回一部分在金融危機(jī)之中喪失的聲譽(yù)，向投資者證實(shí)自身評(píng)級(jí)的獨(dú)立性和公正性，并且贏得了債券天王格羅斯的贊揚(yáng)。

　　建行高級(jí)研究員趙慶明認(rèn)為，雖然金融危機(jī)中三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)沒有能夠起到很好的作用，但是確實(shí)因?yàn)榻鹑谖�機(jī)中，金融創(chuàng)新導(dǎo)致評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不能夠很好地對(duì)一些產(chǎn)品進(jìn)行區(qū)分和辨別，才導(dǎo)致了金融危機(jī)中的不良表現(xiàn)。

　　對(duì)于標(biāo)普?qǐng)?jiān)持下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，張茉楠指出，并不是標(biāo)普自身的救贖，如果標(biāo)普想要表現(xiàn)公正性、獨(dú)立性和客觀性的話，那么就不會(huì)這么晚下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，其實(shí)美國(guó)早就不應(yīng)該享受最高的“AAA”評(píng)級(jí)。