21世紀經濟報道 蘇江

　　核心提示：雖紫鑫藥業業績同比大增，但基金為代表的機構選擇不斷拋售，散戶成為接棒者。

　　7月29日，深陷舉報門的紫鑫藥業（002118.SZ）首次進行正面回應。

　　公司澄清公告表示，舉報信中提及的人參貿易公司和上市公司、實際控制人及董、監、高等人員無任何關聯關系，且公司員工名冊上未找到人參貿易公司的自然人股東。

　　同一天，紫鑫藥業發布的2011年半年報顯示，公司今年上半年營收和凈利分別實現3.7億元和1.11億元，同比分別增長225.99%和325.01%。

　　從細分行業數據構成看，紫鑫藥業上半年中成藥業務營收同比增長13.97%，不過人參中藥飲片增長54.15%，完成約2.41億元營收，約占同期營收總額的65%。

　　雖然紫鑫藥業業績同比大增，但以基金為代表的機構卻選擇不斷拋售籌碼，散戶則成為接棒者。

　　誰在推高股價

　　從紫鑫藥業走勢看，去年四季度從13.69元啟動，短短3個月升至32.1元，漲幅達134.48%。

　　該股一路上漲的因素中，除公司出資300萬元參股吉林環境能源交易所15%股權外，更重要的是公司去年7月份啟動的定向增發，在當年12月16日獲得證監會核準后于年末完成。

　　數據顯示，去年10-12月，紫鑫藥業股價上漲的推動力量主要來自機構。2010年三季度末，僅私募武當投資17期產品持有33.53萬股，但不少基金搶在紫鑫藥業尚未獲得增發批文前埋伏。

　　截至去年12月16日，興業基金旗下的有機增長、可轉債和全球持續增長3號分別持有307.71萬股、165.78萬股和62萬股，合計持股接近機構持籌的一半。

　　此外，廣發策略優選和華安中小板成長分別買入150萬股和138萬股，兩只私募景林文件II號和金獅182號也分別持有155.76萬股和60萬股。

　　去年12月17日，紫鑫藥業公告稱收到增發核準批復，當日股價上漲7.43%。12月17-31日的11個交易日中，嘉實主題精選、澤熙瑞金1號和匯添富醫藥保健分別大舉買入377.95萬股、190.67萬股和100萬股。

　　與此同時，潛伏獲利的機構選擇出逃，華安中小盤成長減持68萬股，景林穩健II號、興業全球持續增長3號和金獅182號則全部拋售。

　　2010年末仍是機構持有最集中時刻，合計約20只基金產品持有約1640萬股，這還不包括興業基金和太平資產通過增發持有的800萬股和900萬股限售股。

　　即便是今年1月4日，限售股上市首日機構依然大幅買入，當日深交所公布的成交回報中，兩機構席位占據前兩席，合計買入6202.91萬元，以當日均價推算約合買入約190萬股。

　　不過，機構并非鐵板一塊，當日兩機構席位分別賣出1591.24萬元和919.04萬元；而被認為可能是澤熙資金交易的上海國泰江蘇路營業部也賣出1008.22萬元。

　　今年1月14日，紫鑫藥業再次漲停，當日成交明顯萎縮，雖有機構買入211.4萬元，但買入前5名營業部合計買入金額僅1090.09萬元；而賣出前5家營業部合計金額為1296.13萬元。

　　其中，興業基金所扮角色極為微妙。

　　去年12月16日，紫鑫藥業獲得增發批文前，上述合計買入535.48萬股的三只興業系基金，在獲得批文消息公布后，即開始借利好小幅減持，其中興業可轉債減持78萬股，興業全球持續增長3號全部拋售；今年一季度，興業系3只基金將持股悉數拋售。

　　另一廂，興業基金去年12月末以20.05/股認購900萬股紫鑫藥業增發股份，全部申報價格中，其20.1元/股的申報價最為接近發行價，而上海同華創投、山東東欣投資和華寶信托，均因報價過低未能成功申購。

　　機構大肆拋售

　　紫鑫藥業定增塵埃落定后，以基金為代表的機構開始大撤退。

　　紫鑫藥業今年一季報顯示，截至3月末，泰達宏利價值等6家機構合計僅持有682.645萬股。這意味著不考慮持股數低于55萬股（2011年一季報第10大股東林潔持有55萬股）的機構，一季度末機構合計減持約860萬股。

　　去年12月17日才開始大舉買入的嘉實主題精選、澤熙瑞金1號和匯添富醫藥保健均已離場；提早埋伏的廣發策略優選也將150萬股悉數拋售；且戰且退的興業系只余興業有機增長持有95萬股，去年12月16日興業系3只基金合計持有535.48萬股流通股。

　　有人賣便有人買。今年一季度，泰達宏利價值和華商策略精選分別買入168.31萬股和154.61萬股，此前持有68萬股的農銀匯理行業成長也小幅加倉至125.45萬股。

　　今年4月份中旬，盤整3個月后的紫鑫藥業再次放量啟動，利好則是其一季度預增和2010年年報10轉增10股實施除權。

　　據記者統計，紫鑫藥業從4月12日啟動至5月16日創下40.6元新高，漲幅達43.41%。

　　深交所公布的四次交易數據顯示，除4月20日漲停中1家機構買入1952.29萬元外，其余3次買入前5家營業部中均出現機構席位，但賣出前5家營業部中亦均出現機構身影，4月12日、4月28日和5月9日分別賣出1348.7萬元、882.04萬元和778.34萬元。

　　從紫鑫藥業7月29日公布的中報股東名單看，持有其流通股的機構僅剩4家，其中泰達宏利價值持有433.79萬股、銀河證券客戶信用交易擔保賬戶持有168.8萬股、華富成長趨勢和浦銀安盛價值成長分別持有93.33萬股和83.94萬股。

　　如果考慮5月該股10轉增10股除權因素，上述4家機構合計持有779.86萬股僅相當于除權前的389.93萬股，比一季度末機構持有的682.645萬股減持約300萬股。

　　除卻倒手獲利隨后逃跑的游資外，機構拋售的籌碼被誰接手呢？

　　一組可以關注數據則是，隨著去年四季度紫鑫藥業被機構一路推高，公司股東總人數從當年三季度末的25398戶縮至年末的14136戶；今年以來隨著機構持倉的一路降低，公司股東總人數3月末升至18203戶，截至6月底增至32491戶。這意味著，更多的散戶成為接盤者。

　　上個月紫鑫藥業深陷舉報門前后啟動的股價填權行情中，機構身影不再。7月5日，該股放量漲停，買入和賣出前5家營業部中均不見機構身影。

　　而去年末參與增發的機構們，憑借20.05元/股（復權為10.025元/股）的低廉成本，已坐擁110%以上的賬面收益；再有5個月，即可度過解禁期，他們就能減持獲得真金白銀。