自2010年以來的連續(xù)5次加息，特別是貸款利率的大幅提高，再加上連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率使得銀行信貸額度進(jìn)一步緊縮，這樣使得企業(yè)通過銀行貸款融資難度加大，不僅成本提高，而且可貸的錢也少了。然而企業(yè)總是需要從市場融資的，于是促使企業(yè)更傾向于通過債券發(fā)行的渠道來融資。同時，從理論上講，在股權(quán)融資、銀行間接融資和企業(yè)發(fā)債直接融資這三種外源性融資方式中，企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債直接融資是成本最低的一種融資方式。

　　 近幾年來，伴隨發(fā)債企業(yè)增多，中國信用債陣營日漸壯大。依據(jù)中國債券信息網(wǎng)、上海清算所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年信用債凈發(fā)行量為6139億元，其中僅2011年第一季度，信用債發(fā)行量達(dá)到了4579.88億元，較去年同期增加了25%。此外，依據(jù)央行公布數(shù)據(jù)，2011年上半年債券市場債券托管量為20.9萬億元，其中信用債托管量約5.3萬億元，約占債券市場債券托管量的1/4。涵蓋企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、公司債、可轉(zhuǎn)換債券（含分離交易可轉(zhuǎn)債）、資產(chǎn)支持證券等品種。

　　 從發(fā)展前景看，按照十二五規(guī)劃戰(zhàn)略部署，債券市場將成為“十二五”期間多層次資本市場建設(shè)的一大主戰(zhàn)場，信用債作為企業(yè)直接融資的重要手段，將得到長遠(yuǎn)發(fā)展。借鑒海外經(jīng)驗，美國擁有全世界最大的債券市場，其中信用債是最重要的一類品種，其規(guī)模占比約為70%左右。同時美國市場歷史經(jīng)驗表明，信用債收益率與通貨膨脹走勢一致。即通脹預(yù)期增強會推升信用債收益，通脹預(yù)期減弱會壓低信用債收益；當(dāng)通脹處于最高點的時候，便是買入信用債的最佳時機。

　　 目前，我國正處于新一輪緊縮政策的中后期。由于去年下半年以來，通脹水平不斷攀升，至今年6月份CPI更是創(chuàng)出三年新高達(dá)6.4%。急劇上升的通貨膨脹水平促使央行連續(xù)5次加息和多次上調(diào)準(zhǔn)備金，宏觀政策明顯偏緊。隨著7月7日央行今年來第三次加息，一年期存貸款利率已經(jīng)達(dá)到3.5%和6.56%，基準(zhǔn)利率的大幅攀升也帶動信用債收益率大幅上行，使得信用債券迎來最好的投資時節(jié)。周婷婷 整理