短期美國無通縮風險；美國兩黨終會就調高債務上限達成一致

　　【財新網】 (記者 陳璐) 中金公司研究部7月18日發布報告提出，美聯儲實行第三輪量化寬松政策(QE3)可能性較小，短期政策將不緊不松。

　　中金公司認為，對于美國目前的經濟形勢，美聯儲主席伯南克相信下半年美國經濟會加速復蘇，現階段美國經濟復蘇步伐較預期緩慢，主要受短期因素影響。而美聯儲實施QE3的前提條件是通縮，美國短期內是看不到通縮風險，所以美國短期內最可能的貨幣政策依然是不緊不松——不縮小資產負債表規模、不加息，也不會推行QE3等放松的貨幣政策。

　　中金公司的報告分析稱，伯南克指出QE3仍然是一種可能的政策選擇，且保持寬松的貨幣政策，并非只有通過QE3“印錢”這條途徑，美聯儲還可以明確地表明維持現有超低利率水平的期限、在更長時間內保持資產負債表現有規模，以及降低存款準備金的利率。

　　此外，伯南克也表示，失業率將緩慢下降，雖然短期內仍將維持高位。消費不振，房地產市場極其低迷是當前美國經濟的特點，但其認為經濟增長的兩大亮點為出口和設備軟件方面的商業投資。

　　報告同時指出，如果美國宏觀環境發生較大變化：就業情況惡化、非農就業大幅滑落至負區間，財政緊縮導致經濟明顯滑坡，通縮預期顯著上升，那么QE3的可能性就會增加。

　　同時，對于關于美國債務上限，中金公司表示，如同過去多次類似的情形一樣，美國兩黨最終會就債務上限達成一致，市場無需對此過度擔憂。伯南克亦表示過，提高債務上限是白宮的惟一出路。

　　7月13日，伯南克在眾議院發表證詞時表示，通貨緊縮風險可能重新出現，如果美國經濟繼續疲弱，美聯儲有可能使用額外刺激選項，他承認有可能恢復放松貨幣政策。該言論隨即引起市場對QE3的預期。當天美元指數跳水，以黃金為首的大宗商品則強勢上漲。

　　但次日，伯南克卻在參議院改變口風，稱近期通脹壓力水平正在逐步上升，即便采取第三輪刺激政策，效果也未必一定很好。

　　今年6月末，美國第二輪量化寬松政策(QE2)結束，但美國經濟增長仍然遲緩，最新公布的6月非農就業數字也令人失望，市場對于美聯儲實行QE3的預期開始抬頭。■