曹詠

　　 券商研究所的這個(gè)夏天注定多事多非。

　　 而研究所間的比拼，早就寫(xiě)滿了“挖角、倒戈”這類故事。

　　 據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，僅以賣(mài)方研究機(jī)構(gòu)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)“《新財(cái)富》最佳分析師”為統(tǒng)計(jì)對(duì)象，曾登上2009、2010年度榜單的分析師中，如今已有近半數(shù)變更了東家。

　　 下一個(gè)故事可能發(fā)生在國(guó)泰君安。

　　 “老將“李迅雷的去留已經(jīng)白熱化：這一頭，是海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家頭銜和副總裁待遇；另一頭，國(guó)泰君安還沒(méi)有放棄努力。而李迅雷本身，卻只肯回答“不確定”三字。

　　 對(duì)國(guó)君而言，一旦靈魂人物李迅雷出走成真，無(wú)疑將使其多年積累的研究品牌大打折扣；更難預(yù)測(cè)的，還有未來(lái)研究團(tuán)隊(duì)的變動(dòng)可能。

　　 安信證券就是前車之鑒。

　　 安信證券：集體跳槽的輪回

　　 安信證券分析師們的集體跳槽，就像又一個(gè)輪回。

　　 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2010年至今年7月間，安信證券研究所離職人員多達(dá)33名，遍布宏觀、策略、固定收益、金融工程四大板塊，以及其余18個(gè)行業(yè)；具體名單中，甚至還包括5名首席分析師。

　　 但這些流失人員背后的更深一層含義，還在于他們多為安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文“嫡系”；2007年初，還是光大證券核心研究團(tuán)隊(duì)的這批人，追隨高善文改投成立不久的安信證券。

　　 這一跳轟動(dòng)業(yè)內(nèi)，也由此開(kāi)啟了券商分析師“抱團(tuán)”跳槽的序幕。

　　 當(dāng)時(shí)的光大證券風(fēng)頭正勁：自2004年起，高善文帶領(lǐng)的宏觀研究團(tuán)隊(duì)已連續(xù)三年蟬聯(lián)行業(yè)第一；其余在汽車、有色金屬、化工等領(lǐng)域，先后也有十余人次登上《新財(cái)富》榜單。

　　 但高善文團(tuán)隊(duì)的倒戈卻使得這一切戛然而止。

　　 2007年度的《新財(cái)富》評(píng)選，光大證券僅在“本土最佳研究團(tuán)隊(duì)”上排名第13位，較一年前大幅下滑5位；反觀安信證券卻是名利兼收，不僅在2007年躍居“本土最佳研究團(tuán)隊(duì)”第9名，還刷新了公司成立以來(lái)的基金分倉(cāng)記錄。

　　 2007年度基金公司年報(bào)顯示，安信證券全年獲得基金分倉(cāng)傭金收入累計(jì)有5489.86萬(wàn)元，業(yè)內(nèi)排名25位；而在半年報(bào)中，這一排名還僅是第64位，對(duì)應(yīng)收入只有177.04萬(wàn)元。

　　 然而2011年，分析師再度抱團(tuán)跳槽，這一次“受傷”的對(duì)象換成安信證券。

　　 券商研究所：鐵打營(yíng)盤(pán)流水兵

　　 但安信證券不是唯一的受傷者。

　　 2010年初，時(shí)任國(guó)金證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理、能源行業(yè)首席分析師的龔云華帶隊(duì)奔赴齊魯證券，其中便包括不少《新財(cái)富》上榜分析師，如鋼鐵行業(yè)第一名周濤、篤慧，農(nóng)林牧漁行業(yè)第二名謝剛，以及電力設(shè)備與新能源行業(yè)第三名劉江嘯等。

　　 盡管2010年《新財(cái)富》評(píng)選中，上述分析師依然支撐著國(guó)金證券的表現(xiàn)；但他們給齊魯證券帶來(lái)的卻是真金實(shí)銀的進(jìn)賬。

　　 數(shù)據(jù)顯示，國(guó)金證券在2010年基金分倉(cāng)傭金收入同比下降34.13%，排名也從2009年的第10位跌至16位；而齊魯證券卻在該項(xiàng)收入上大漲42.82%，行業(yè)排名第23位。

　　 這一年，有“黃埔軍校”之稱的申銀萬(wàn)國(guó)也不得不面臨研究團(tuán)隊(duì)的重大考驗(yàn)。

　　 2010年9月，原申萬(wàn)研究所副總經(jīng)理黃燕銘正式加盟瑞銀證券；黃不僅僅是內(nèi)地從業(yè)時(shí)間最長(zhǎng)的A股分析師之一，還一手打造了申萬(wàn)的分析師團(tuán)隊(duì)。

　　 黃燕銘離開(kāi)后，申萬(wàn)余震不斷。

　　 前首席策略分析師袁宜在2011年奔赴富國(guó)基金任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，而從2010年下半年算起，離開(kāi)申萬(wàn)的還包括固定收益證券分析師張睿，交通運(yùn)輸行業(yè)分析師李樹(shù)榮，家電行業(yè)分析師付娟，鋼鐵行業(yè)分析師趙湘鄂等。

　　 2011年，本已命運(yùn)多舛的光大證券不得不送走其第二位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家；這一次，挖角的是老牌券商銀河證券。

　　 今年4月，原光大首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東投身銀河證券，但職位并未改變。

　　 自高善文跳槽后，光大證券便在2008年從中信建投引入潘向東，寄望其能重建宏觀研究團(tuán)隊(duì)；截至目前，潘已經(jīng)帶領(lǐng)宏觀研究團(tuán)隊(duì)連續(xù)三年上榜《新財(cái)富》，2010年獲該領(lǐng)域第五名。

　　 不過(guò)在潘向東之前，光大證券就已經(jīng)有多名分析師離職。

　　 前策略分析師黃學(xué)軍在2010年率先跳槽至國(guó)信證券；此后，上榜2009年度《新財(cái)富》的地產(chǎn)行業(yè)分析師趙強(qiáng)、煤炭行業(yè)分析師陳亮、汽車行業(yè)分析師楊華超以及機(jī)械行業(yè)分析師邱世梁四人又集體“轉(zhuǎn)會(huì)”至廣發(fā)證券。

　　 潘向東履職銀河證券后，還帶走了前鋼鐵行業(yè)分析師胡皓，而身在廣發(fā)的邱世梁也跟隨老領(lǐng)導(dǎo)加盟銀河。

　　 留人？育人？

　　 天要下雨，娘要嫁人，該走的總是留不住。

　　 薪酬，始終是各家券商在留人時(shí)繞不過(guò)去的一道坎——從2004年國(guó)信證券首次嘗試給分析師市場(chǎng)化定價(jià)開(kāi)始，同行間開(kāi)價(jià)越喊越高，人才卻一直難留。

　　 當(dāng)前國(guó)內(nèi)券商的薪酬體系基本上都是固定工資加獎(jiǎng)金，但在具體的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)上又各有安排。

　　 “固定工資是按照學(xué)歷和工作年限來(lái)定，大家差別不大；但在獎(jiǎng)金部分，就有很大的彈性空間。”滬上一券商分析師對(duì)記者介紹。

　　 盡管分析師被普遍視為高收入階層，但同樣得到共識(shí)的還有這個(gè)行業(yè)的薪酬差距。

　　 “一般來(lái)說(shuō)，從業(yè)2-3年的分析師平均年薪在20萬(wàn)上下；從業(yè)5年，平均年薪差不多可到四五十萬(wàn)。”深圳一金融獵頭介紹。

　　 可同時(shí)，不少新人初入這一行，得到的月薪不足萬(wàn)元；而一旦有幸入榜《新財(cái)富》，年薪起步將是百萬(wàn)。“熬上幾年，有了資歷，薪水還是會(huì)讓你滿意的。”一分析師總結(jié)稱。

　　 盡管如此，還是有不少分析師在計(jì)劃跳槽。

　　 “壓力大。”一上市券商金融行業(yè)分析師對(duì)記者抱怨。他調(diào)侃自己的生活是“三三制”，三分之一的時(shí)間寫(xiě)報(bào)告，三分之一的時(shí)間打電話，還有三分之一去調(diào)研；今年上半年，其所在研究所完成一輪改革，對(duì)分析師的考核指標(biāo)增加了基金分倉(cāng)這一條，“要求看到分倉(cāng)的實(shí)際變化，更累了”。

　　 從已有案例歸納，大多數(shù)分析師會(huì)跳槽去買(mǎi)方分析師，如基金、保險(xiǎn)公司等，還有一部分會(huì)在公司內(nèi)部轉(zhuǎn)崗，轉(zhuǎn)作投資顧問(wèn)，或是去投行、資管等部門(mén)。

　　 但對(duì)那些早就名聲在外的分析師而言，更多的去處卻是在券商同行。

　　 重金收攬人才，儼然已經(jīng)成為不少券商提升研究實(shí)力的工具；如高善文之于安信證券，龔云華之于齊魯證券，都已經(jīng)先后驗(yàn)證了這一思路的可行性。

　　 四年前，安信證券傳出以三年1000萬(wàn)的年薪招攬高善文，也因此定下券商對(duì)首席分析師的挖角標(biāo)準(zhǔn)；此后，這一標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)水漲船高。

　　 2010年，兩家私募廣東新價(jià)值投資和上海澤熙也加入了人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)，新價(jià)值更是傳出500萬(wàn)挖角《新財(cái)富》分析師的消息。

　　 只是，二虎相爭(zhēng)必有一傷。

　　 “長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，建立完善的人才培養(yǎng)體系才是研究所真正需要解決的問(wèn)題。”一擁有逾十年A股分析經(jīng)驗(yàn)人士認(rèn)為。