劉寶強

　　共分五個標的掛牌轉讓

　　北京金融資產交易所昨日公告顯示，中信證券擬將其100%控股的華夏基金管理公司的51%股權，分五個標的掛牌出售，總出讓價格為81.6億元人民幣。其中四個標的分別為10%的股權，對應的出售價為每筆16億元，另外一筆為11%的股權，出售價為17.6億元。

　　受讓方4~5家

　　5月25日，中信證券曾公告擬通過掛牌方式轉讓所持華夏基金51%的股權，首次掛牌價格不低于75.63億元的評估值。此前有媒體分析稱，按照華夏基金51％股權掛牌價格不低于75.63億元計算，中信證券“每一元人民幣出資額對應的評估值”為62.3元，以每股凈利潤4.23元計算，此次轉讓華夏基金股權的市盈率約為14.7倍。作為連續4年公募資產規模在行業排名第一的華夏基金，此價格卻僅為招商證券轉讓博時基金股權價格的57％。

　　但是由于今年來貨幣政策趨緊，市場資金緊張，流動性遠遠不如2009年，特別是上一輪大牛市，金融企業得到市場的大肆追捧，中信證券股價更是在上一輪牛市中大漲，但是從那后，再也沒有超越過去高點。目前市場對基金和券商的估值大幅回落。

　　公告顯示，掛牌日期均為周一起至7月29日，若掛牌期間一直未征集到意向受讓方，則不變更掛牌條件，直至征集到意向受讓方。中信證券要求受讓方一次性支付全部價款。

　　由于外資公司投資中國基金公司股權，目前存在股份限制。本次股權轉讓公告要求，11%和10%股權兩份資產的意向受讓方應為國有獨資或國有控股企業，另外10%和10%股權的意向受讓方應為在中國境內（不含港澳臺）合法設立并有效存續的企業（非金融機構），余下10%股權受讓方僅需滿足法律法規規定的基金公司股東的條件。但是所有的受讓方均需滿足實繳注冊資本不低于人民幣10億元和2010年度經審計的凈資產不低于人民幣10億元兩項要求。　

　　此前《新世紀》報道稱，對于51%股權的去向，華夏基金本身也提出了一些要求，證監會也提了一些要求，最后的結果就只能賣成這樣：四到五家中資，一家外資。外資方面，普信集團購買華夏基金10%股權已經基本敲定。

　　未提及管理層持股

　　根據證監會《證券投資基金管理公司管理辦法》的規定，基金公司主要股東最高出資比例不得超過全部出資的49%，而中信證券100%持有華夏基金股權顯然無法合規，作為國內目前最賺錢的基金管理公司，賣掉華夏51%的股權，不亞于割掉中信證券一塊心頭肉。

　　但是股權問題得不到解決，華夏基金近年來新產品得不到批準，制約華夏基金公司發展。監管層曾幾次督促中信證券規范華夏基金股權。去年1月16日，中信證券曾公告宣布，證監會基金部要求在4月1日前解決華夏基金股權問題，并給予暫停華夏基金新產品申請的處罰。不過，解決時間表卻被多次推遲。

　　而本次股權轉讓并沒有提到備受關注的管理層持股問題，此前市場一度傳言華夏基金管理層和中信證券就管理層持股問題進行協商，但是目前看，沒有任何進展，近年來，華夏基金的人才流失一直較為嚴重。　

　　此前華夏基金總裁范勇宏曾經表示，很多優秀投資人員選擇離開導致的尷尬境地是——用中小投資者的錢堆起來的公募基金，成了為富人服務的私募團隊的“練兵場”，并建議探索包括引入股權激勵機制以解決人才培養和儲備問題。