第一財經日報 嵇晨

　　核心提示：全球原料成本上升，可口可樂宣布從7月31日起，上調飲料價格3%至4%。

　　今年以來，全球原料成本的上升，終于使飲料巨頭可口可樂忍不住宣布從7月31日起，上調旗下所售飲料價格3%至4%。但漲價背后，可口可樂卻把矛頭指向了包裝原材料鋁的價格大幅飆升，并認定投行大鱷高盛正是幕后涉嫌嚴控出貨操縱鋁材價格的黑手。

　　據了解，本月早些時候，可口可樂已經向全球最大的金屬期貨交易所倫敦金屬交易所“投訴”，指控投行高盛涉嫌在公開市場靠囤積操縱全球鋁價，稱盡管倫敦交易所鋁庫存已過剩，但鋁價在今年則一路飆漲13%。

　　由于全球最大的幾家鋁材倉庫都掌握在私人投資公司手中，可口可樂表示，高盛涉嫌通過一家叫Metro International Trade Services的全資私人公司掌控鋁材庫存，數量可能占到交易所的1/4，嚴重干擾了市場價格。

　　公開資料也顯示，高盛的確在2010年2月以5.5億美元的價格收購Metro International Trade Services，而這家公司的鋁材從當初的89萬噸暴增至本月的115萬噸，占全球鋁庫存量的12%。在掌握大量鋁材庫存的同時，高盛又通過減少庫存鋁材出貨，來抑制市場供給，達到抬高價格的目的。全球鋁價從2009年6月時的每噸1700美元漲至2011年1月的每噸2500美元。

　　一時間，鋁材價格波動打破了終端消費商品市場的寂靜。

　　盡管可口可樂中國公司方面已經澄清，該消息只是針對美國市場，和中國市場沒有關系，但從2008年年底到2009年年初，受壓于通貨膨脹，可口可樂和百事可樂在中國早已經“變相漲價”，罐裝容量已從355毫升縮水到330毫升，今年原先600毫升的瓶裝可樂也或許很快將“瘦身”成500毫升裝。

　　同時，有業界人士指出，可口可樂的率先漲價，會對同質品牌造成示范效應，據悉其主要競爭對手百事可樂或許也在不久之后漲價。

　　鋁價真的這么容易操控嗎？

　　汪睛波

　　任何一種大宗原材料漲價，似乎都要把一個投行推向風口浪尖，盡管這些所謂的投行“黑嘴”和“幕后黑手”們著實沒有那么大的能量。

　　盡管全球鋁價去年6月至今每噸漲幅達到800美元，但若說高盛通過以上“囤鋁”行為導演了這種上漲，該投行實在有點冤枉。國際鋁價和鋁庫存的增減豈是一個投行可以說了算的？倫敦金屬交易所（LME）全球鋁庫存居高不下已經不是最近一年的事情了，它自2008年以來一直高得驚人，最新交易所庫存高達453萬噸。而因為過去兩年全球流動性的泛濫、美聯儲持續“印鈔”，鋁和不少金屬與商品一樣，經常呈現庫存和價格同漲的情況。有色金屬過去一年的上漲早已經超脫于基本面之外，主要經濟體的復蘇進程和貨幣政策成了價格走勢的主心骨，一家投行利用供需工具來調節價格的努力本身就是杯水車薪。

　　何況因為庫存過高、產能過剩，鋁價已經付出了代價，它幾乎是所有金屬甚至商品里上漲最慢、漲幅最小的代表。2008年之后的后金融危機時代，國際鋁價整體僅翻了一倍多，從最低每噸1270多美元漲至最高2800多美元，過去一年的漲幅也僅為40%。同期，因為西方國家枉顧全球通脹的加劇而繼續印鈔票，2008年末至今，倫敦銅價上漲了兩倍還多，鋅價反彈最高時比金融危機期間上漲了170%，而美國棉花的價格僅過去一年就曾漲了兩倍。與這些超級商品相比，鋁價也不過是個矮子，投行犯不著在這樣滯漲的“沒錢途”商品上做文章。

　　對機構“囤金屬”操縱價格的指控也是從其他品種上引入的“舶來品”。早在去年，市場就有大摩“囤銅”的傳聞，有報道稱該投行控制了LME市場50%以上銅庫存，成為去年后半年銅價從6000美元/噸向9000美元/噸上漲的重要推手。但很多人沒有注意到，2010年的下半年正是所有商品價格集中爆發的半年，金屬、能源甚至農產品全線飆漲，很多品種的漲勢一直持續到今年2月中旬，白銀、原油等商品甚至在今年5月之前還在狂飆。大量基金、機構投資者在“囤銅”、“囤鋁”事件之前就預埋了頭寸、坐等收錢，他們看到的是全球鈔票的過剩帶來的投資需求，而不是機構囤金屬帶來的真實供應的下降。