李迅雷：中國經濟拐點可能在2014年
理財周報記者 曾雯璐 朱昌斌
當下，經濟是要硬著陸還是軟著陸？
當下，通脹如何抑制？抑制要多久要多快？
理財周報三地記者分別走訪了多位經濟學家，先從宏觀方向來探討當下以及未來的經濟形勢，這事關房價，事關股價，事關你的投資收益。
國泰君安首席經濟學家上周三接受了理財周報記者的專訪，就目前的經濟形勢與未來走向詳談自己的觀點。
總的來說，目前整個世界的經濟都處在一個通脹走高而經濟減速的階段，中國的經濟還算不錯的。歐洲的債務國政府提供的高福利，是以高筑的債務為代價。目前，中國的債務算比較低，國債是7萬多億人民幣，當然老百姓的福利水平也比較低。我們看債務高還是低，主要看國債占GDP的比重，中國國債占GDP比重20%不到，美國是100%，日本是200%，發達國家這方面的債務都比較重。
但未來3-5年，中國經濟將緩慢回落。不會硬著陸，拐點或在2014年，這是我的一個基本判斷。軟著陸是泡沫消退，硬著陸是泡沫破裂，政府當然希望會是泡沫消退而不是泡沫破裂。事實上經濟也會平緩地回落。
有人看到房地產投資增速不減，固定資產投資增速還在提升，認為中國經濟還在強勁增長。但這些僅僅是表象，或已成強弩之末。為什么是2014年呢？因為在這個時候中國的很多問題會暴露出來。比如地方融資平臺的清理，將逐步展開，2014年達到償債高峰，因為2009年是信貸規模最大的一年，信貸以5年期居多，地方債務大概有10萬億左右。另外國際上有一個“高樓魔咒”現象，即當最高的樓建成之際，經濟出現衰退，股市出現暴跌。而2014年是位于上海陸家嘴的一棟全中國最高的樓的建成之時，這棟樓建好之后全國還有5-6棟高樓要建，但是都沒有這棟樓高。一個國家最高的樓建成，也是這個國家經濟回落的開始。這里有經濟的邏輯，且歷史上也有很多例子。
中國經濟回落以后后續如何呢？經濟回落的時候正是轉型的好時機，中國經濟需要轉型，這個轉型是產業的全面升級。越來越多的企業需要有核心技術，較高的門檻才能存活，技術含量比較低，毛利率比較低的小企業會在這個過程中被淘汰掉。事實上中國經濟現在回落將會是好事，就好比5米跳臺和10米跳臺，站得越高，跳下來摔得也越慘。中國經濟轉型已經說了15年了，這是一個漫長的過程，但是這幾年轉得可能會比較快。目前中國的小企業有5000萬家，每年還在以100萬家速度在增加。這個過程里有核心技術、專業能力和科技含量的小企業日子比較好過，當然也會淘汰一大批競爭力不強的小企業。
孫方紅：出現滯漲的可能性不大
平安證券首席經濟學家孫芳紅女士接受了理財周報的電話采訪，與其他經濟學家觀點不盡相同的是，孫方紅認為，CPI并不會在此前多數經濟學家認為的今年6月見頂。
孫方紅認為，通貨膨脹率在今后幾個月應該會趨于緩和，CPI連續幾個月在5%以上，5月份的翹尾因素比較高，所以CPI的指數高也是可以理解的。但是接下來會逐漸下降，也許是7、8月份，將達到一個穩定狀態，目前像石油、鋼鐵等大宗商品價格也在慢慢地回落，上漲的動力已經不大，因此市場大幅度上行的可能性并不大。
關于是否會出現滯漲的擔憂，孫方紅認為不太可能。滯漲的出現是有條件的，如果說經濟完全不增長了，而通貨膨脹率持續上揚才有可能導致滯漲。目前雖然價格上行，但并沒有出現大規模失業的情況，只是經濟增幅回落而已，同時低成本必然會向高成本轉化，按照目前的情況分析，國內經濟增長率保持8%的可能性還是很大的。目前看來，經濟政策不太可能放松，但會有所調整。
市場有它自身的規律，由于融資速度和信息不足等原因，即使目前股價下降也會在年底前逐漸回歸理性。但是這個市場的不確定因素太多，根本不可避免，所以目前股市很難有好的表現。
要說給投資者的建議，我覺得應該等待時機，當前也存在一些低估值的行業、板塊或個股，投資機會還是有的，但反彈的機會很難預料，風險太大了，特別需要謹慎。而海外市場持續動蕩，股市對資金的吸引力并不大。
銀河證券首席經濟學家左曉蕾在接受理財周報記者電話采訪時表示，目前經濟發展速度放緩但正常，市場過于受負面因素單邊影響。
從GDP9.7%的增速來看，經濟當然在放緩，另外PMI數據的回落，也顯示未來三個月到六個月，經濟不會呈現快速增長態勢。
理財周報記者 曾雯璐 朱昌斌
雖然如此，但不要只受到事物負面的單邊影響，經濟放緩增速放慢了，這并不是不正常的，要分析造成這一結果的原因是否合理。我們要看是不是由于節能減排，是不是因為結構調整等原因導致的�，F在大家太急功近利，覺得經濟增長百分比沒上十位數就慢了。
左曉蕾表示，其實現今的狀態是政策引導的結果。如果以發改委信息中心計算的中國現階段潛在增長率作為標準，9.7%的增長正好在9.5%—10%的潛在增長率水平區間內，應該是現階段最合適的增長水平。雖然PMI有所回落，但仍在50%的臨界水平之上，不同于2008年11月份驟降至38%的低點。
另外左曉蕾認為當前貨幣政策仍處于穩健而非緊縮狀態。穩健的貨幣政策目標不僅要把流動性控制在合理水平，把通脹控制在可承受的水平上，而且要提供充分的流動性保證經濟的平穩正常增長。
對于當前股市狀態，左曉蕾表示國內資本市場不像是“晴雨表”，倒像是“情緒表”。主流的聲音往往會把理性的因素給掩蓋掉，市場經常出現一邊倒的情況。過于受負面因素的單邊影響，可能會擾亂市場正常估值。
