2010年被業內稱之為銀行再融資年。2011年，這一年號可繼續使用。“越快越好，快則數日內實施。”接近招商銀行的知情人士透露，繼一年前A股、H股配股融資后，招行又將在證券市場進行新一輪融資。“再次配股的可能性很大，規模近600億元。”在2010年3月19日和4月9日，招行分別完成A股、H股配股，募集資金215.67億元全部用于補充資本。

　　無獨有偶。今年一季度末資本充足率曾領先同業的建行，6月10日也獲得了董事會授權，經股東大會批準后，將在未來兩三年發行不超過800億元的次級債以補充資本。

　　 2011 年已公布再融資計劃的銀行統計

　　 銀行 擬發行時間 規模（億元）再融資方式 今年再融資計劃

　　 招商銀行（600036.SH) 2011 年5月 600 A+H 增發 5 月擬通過A股和H 股共計增發約600 億元預案

　　 2011 年4月 2268 金融債 4 月擬發行2268億元金融債

　　 建設銀行（601939.SH) 2010 年6月1 日 800 次級債 公司擬發行不超過800億元人民幣次級債券

　　 中國銀行（601988.SH) 2011 年6月10 日 400 可轉債 6 月擬發行400億可轉債

　　 農業銀行（601288.SH) 2011 年3月 100 金融債 3 月擬發行100億元金融債

　　 2011 年6月 500 次級債 6 月擬發行500億元次級債

　　 交通銀行（601328.SH） 2012 年底前 200 人民幣債券 2012 年底前赴港發行總額不超過200億元的人民幣債券

　　 民生銀行（600016.SH) 2011 年1月 290 可轉債 1 月擬定向增發215億元，后因小股東質疑取消，改為A股可轉債及H 股增發共290億

　　 浦發銀行（600000.SH) 2011 年3月 500 次級債 3 月擬發行500億元次級債

　　 華夏銀行（600015.SH) 2011 年3月 100 次級債 3 月擬發行100億元次級債和300 億元金融債

　　 300 金融債

　　 2011 年4月 202 定向增發 4 月擬定向增發202億元

　　 興業銀行（601166.SH) 2011 年1月 150 次級債 1 月擬發行150億元次級債

　　 2011 年3月 500 金融債 3 月擬發行500億元金融債

　　 深發展A（000001.SZ) 2011 年4月 36.5 混合資本債 4 月在銀行間債券市場發行36.5 億元混合資本債券

　　 北京銀行（601168.SH） 2011 年4月 118 定向增發 4 月擬定向增發118億元并發行100 億元金融債

　　 100 金融債

　　 南京銀行（601009.SH) 2011 年3月 41 次級債 3月擬發行41 億元次級債

　　 中信銀行(601998.SH) 2011 年6月 260 A+H 配股融資 6 月擬A+H 配股融資不超過260億元

　　資本金缺口約5000億

　　至此，已公布再融資計劃的銀行：招行、建行、中行、農行、交行、民生、浦發、華夏、興業、深發展A、北京銀行、南京銀行、中信銀行，均赫然在列。加之工行尚有300多億元獲得授權但尚未使用的次級債發行額度，包括5家大型商業銀行在內的14家上市銀行均有再融資計劃。其中大行以次級債發行為主，招行等部分股份制銀行涉及增發等股本融資，公布的資本金缺口共約5000億元。

　　一位受訪的銀行高管表示，頻頻再融資，一方面是因為去年的超常規擴張導致風險資產急劇增加，另一方面是由于銀監會起草修訂中的《資本充足率管理辦法》（下稱《管理辦法》），對平臺貸款等多項資產有較高的資本要求，“資本金壓力非常大”。招商證券發布的報告稱，假設《管理辦法》中關于資本充足率計算的方法得以執行，則銀行業將普遍面臨資本短缺的局面，巨量融資缺口將對經濟和銀行經營都將產生深刻影響。

　　“被資本補充”？

　　6月9日，銀監會宣布正在起草修訂前述《管理辦法》，其主導思想已體現在5月初印發的《中國銀行業實施新監管標準的指導意見》（下稱《指導意見》）中。

　　根據《指導意見》，核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率的要求，分別不低于5%、6%和8%。另外還將計提2.5%的留存超額資本和0%—2.5%的逆周期超額資本，系統重要性銀行的附加資本要求，暫定為1%。

　　主要懸念在于對系統重要性銀行的認定。“多數候選銀行都不想入選系統性重要銀行，因為這將意味著更高的資本要求。”上述高管向記者透露，“如果《管理辦法》定稿與征求意見稿一致，對市場的影響將大于預期。”在他看來，現在許多銀行都在“被資本補充”，但最終到底需要多少資本，大家心里都還沒底。

　　根據目前的征求意見稿，未來同業資產的風險權重則會從現在的0%-20%，提高到20%-50%；而當下多數銀行都并不計算風險資產。交銀國際預測，如果其風險權重從0%上升到20%，平均的資本充足率水平將會降低0.6%。而風險權重的提高，也可能導致中小銀行的同業資產大幅降低。

　　在行業方面，基礎設施、房地產和融資平臺等“高風險”品種，則可能會執行更高的風險權重。記者獲悉，基礎設施類貸款的風險權重將從100%提高到110%；房地產貸款則從100%提高到150%；而地方融資平臺的風險權重則在100%—300%之間。其中房地產貸款的風險權重提高，業界預期，將導致銀行目前的資本充足率水平降低0.5%。

　　與此同時，征求意見稿提出，撥備中只有超過貸款2.5%的部分才能計入附屬資本。而此前，對于大銀行，貸款損失一般準備以貸款余額1%為上限計入附屬資本，中小銀行無限制。交銀國際的一份分析報告稱，撥備中只有超過貸款2.5%的部分才能計入附屬資本，對資本充足率的分子影響較大。除了農行和重慶農商行因撥貸比達到2.5%以上影響較小，其他銀行資本充足率直接降低近1個百分點。

　　平臺的權重

　　接近建行的知情人士稱，平臺貸款高達100%-300%的風險權重調整對該行資本充足率的影響約為0.2個百分點，對目前的資本充足率影響不大。

　　接近工行的人士則透露，該行一季度末的資本充足率已經對平臺貸款的風險權重有相關考慮，二季度的影響和壓力將會減小。而中行一季度的資本充足率水平下降，同樣是因為對平臺貸款進行了相應的資本計提。

　　不過，多位受訪的業內人士均透露，未來還有兩大因素會影響其資本占用。一是從平臺貸款名單轉出進入公司類的貸款，會不會重新轉回到平臺類：目前各行均被要求將部分原本不達標但已經進入公司類的貸款重新轉回平臺名單；二是各家銀行對現金流覆蓋水平的界定不同。多數銀行都從寬計算，一旦從嚴，其資本占用又會有新的缺口。不過前述人士均表示，由于平臺貸款的新增基本已經叫停，所以不會有新的平臺貸款產生，總體影響可控。

　　一家國有銀行負責財務管理的高管認為除上述因素外，如果不放開規模管控，各家銀行不能自主決定發展速度的話，料短期內，各行并無更大的資本壓力。

　　“從監管的角度看，以豐補歉，做實資本，對不同的風險資產進行精細化管理，都無可厚非。但問題的關鍵是，商業銀行找不到切實可行的資本金補充渠道，隨著風險資產的不斷提高，未來數年仍將面臨持續的再融資壓力”，另一位銀行高管則不樂觀。他認為，銀行與監管博弈的根源并非對風險判斷不同，而是看不到可行的壓力釋放渠道。

　　小銀行內爭

　　對于招行再融資方案，前述接近該行知情人士坦承：“投資者、發行人和市場對再融資方式仍未徹底統一思想。而對未來監管標準的不同預期，也導致銀行對資本金缺口的計算具有一定的不確定性。”他指出，A+H兩地上市的銀行都會因眾口難調而左右為難。

　　今年1月，民生銀行欲A+H股定向增發融資215億元，后因小股東的強烈反對而不得不改為H股定向增發與A股可轉債的方式，融資290億元。

　　可轉債是個攻守兼備的品種，對A股的投資人而言，轉股前可以拿利息，轉股后可以做股東，皆大歡喜。但可轉債不能計入核心資本，“這就是招行不愿效法民生發可轉債的主要原因。”上述知情人士表示。

　　大行發債進退兩難

　　根據監管部門要求，商業銀行的資本金補充要遵守幾個基本點：一是優先補充核心資本；二是次級債和混合資本債的發行要審批，但在已經批準的額度內可以以新換舊；三是在經歷過渡期之后，商業銀行互持的次級債將不再計入資本金。

　　一位大行財務人士評價，對幾家大型銀行而言，目前核心資本充足率普遍比較高，補充核心資本的壓力較小；有數年內不進行股本融資的承諾在先，又缺乏創新的資本金補充機制，次級債依然是比較方便、務實的選擇。不過他透露，今年以來，已經和打算通過發行次級債補充資本的銀行，都發現很難賣出去。

　　參與交易的銀行知情人士透露，5月17日起在銀行間債券市場公開發行不超過320億元人民幣固息次級債的中行，“就險些沒能全發出去。”

　　農行在6月2日發行了500億15年期次級債，7日發行完畢。按照監管規定，商業銀行互持次級債的方式取締后，保險公司就成了重要買家。而由于農行對保險公司的協議存款開價高于大行次級債的利率，使得次級債對于保險公司的吸引力不再。

　　工行也在伺機而動，其一季度末資本充足率僅以11.7%略高于11.5%的監管要求。工行一直試圖尋找股本融資外的其他資本金補充渠道。工行此前曾獲準發行1000億元的次級債以補充資本，目前仍有300多億元的額度。前述人士透露，工行有意到香港發行人民幣債券以補充資本，但仍在準備之中，還需要外管局和董事會、股東大會的批準和授權。

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　　城商行次級債利率大幅攀升

　　據《財經國家周刊》報道，剛剛過去的5月份，3家商業銀行相繼發行了4只次級債，規模總計394億元，其中3只為2家城商行——上海銀行和成都銀行發行。更為顯見的是，城商行次級債發行利率大幅攀升。5月31日發行完畢的成都銀行10年期、24億元次級債的票面利率飆升至7%。而五年以上銀行貸款利率僅為6.8%。

　　在大行發行次級債補充附屬資本的同時，越來越多的城商行也加入此行列。特別自去年11月以來，城商行發債趨于密集，至今年5月底，共有8家城商行發行了次級債，其中高息債不在少數。如今年3月，徽商銀行發行的15年期、40億元次級債，利率高達6.55%；去年底，營口銀行發行的10年期、6億元次級債，利率更高到6.8%。

　　分析人士指出，監管趨緊之下，城商行借助次級債提高資本充足率是必然選擇。但不惜高息發債，則折射出貸款集中度高特別是高權重類貸款過多的風險。而更深層次的原因，可能在于其為搶占未來異地開設分行甚至謀求上市的先機。

　　（轉自《新世紀》有刪節）