嵇晨

　　嘉漢林業被做空調查機構“渾水”公司質疑造假的風波愈演愈烈，股價一落千丈，截至周一收盤，多倫多證券交易所上市的嘉漢林業股價僅報收2.73加元，下跌14.4%。

　　顯然，一蹶不振的股價走勢，使得公司此前最大的投資人信心崩潰。華爾街對沖基金大佬約翰·保爾森旗下對沖基金公司Paulson & Co在北京時間周二凌晨宣布，已經拋空嘉漢林業的股票。

　　樹未倒，猢猻先散

　　盡管現在下斷言說嘉漢林業這棵大樹已倒，尚嫌過早，但不可否認的是，用腳投票的市場已經擺出了明確姿態。

　　保爾森基金發言人在公司聲明中稱，由于嘉漢林業公開信息披露與財務報表統計存在不確定性，已經拋空嘉漢林業的股票，并等待公司獨立委員會的調查結果。

　　根據此前信息披露，截至2011年4月29日，保爾森持有近3500萬股嘉漢林業股份，持股比例約為14%，按4月29日收盤價23.51加元計算，如果是在股價尚未跌至冰點時逐步減持，那么保守估計，在嘉漢林業的投資上，保爾森基金賬面虧損少說約合5億美元。

　　就在前不久，嘉漢林業CFO大衛·赫斯利還曾公開表示，保爾森在質疑事件發生之后“力挺”公司，不過短短幾天，態度倒戈令人不禁唏噓，現實的殘酷使得“大樹尚未倒，猢猻已散”。

　　截至周二，嘉漢林業方面對《第一財經日報》表示，尊重投資人的選擇，但公司目前尚無評論。目前，特別成立的獨立委員會依然在緊張地調查，特聘的普華永道也將在至少三個月后公布審計調查結果。

　　禍不單行，幾乎同時傳出的消息還有評級機構惠譽下調嘉漢林業評級，并將其列入負面觀察。

　　口水戰升級

　　而這一切，在始作俑者“渾水”公司看來，顯然還不夠給力。周一晚間，“渾水”再次發布報告，重申對嘉漢林業與懷化市裕達木業之間關系的質疑。

　　事件的背景是，“渾水”在今年6月2日發布的報告中，曾指認嘉漢林業從未披露過投資懷化裕達木業的交易。之后，在6月17日，嘉漢林業出具湖南懷化市政府相關部門的文件，反擊該說法，否認和裕達木業有關系，并稱投資方是香港森力吉達機電有限公司。

　　在最新的口水戰中，“渾水”表示，根據最新的調查，香港森力吉達機電有限公司，曾經歸嘉漢林業高管所控制，并且在其控制期內，嘉漢林業和香港森力吉達機電的交易是在保密狀態下。目前森力吉達名義上和嘉漢林業沒有關系，但是管理層中有嘉漢的高管，只是不清楚該高管是否在兩家公司內都有職務。

　　上周六，加拿大最大報紙《環球郵報》也撰文質疑“嘉漢林業嚴重夸大其云南林業資產和價值”，文章引用嘉漢林業合作伙伴耿馬傣族佤族自治縣林業有限公司董事長謝紅庭的話，稱“只出售過約20萬畝林權（折合不足1.4萬公頃）”，這和此前嘉漢聲稱購得20萬公頃相差甚遠。

　　周一，嘉漢林業回擊該報道理解有誤，稱謝紅庭所提及的約20萬畝（1.33萬公頃），是耿馬林業擁有林地使用權的活立木（即林權）。除此之外，耿馬林業以擁有者或者中介身份，向嘉漢出售了僅有林權、不含林地的活立木約322萬畝（約21.46萬公頃）。