李伊琳

　　人民銀行規(guī)定，從6月20日起，再次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　銀根進(jìn)一步收緊，通脹之勢(shì)未改，民間資金都往哪個(gè)領(lǐng)域涌動(dòng)？對(duì)此，溫州“炒房團(tuán)”的資金流向具有一定的標(biāo)桿性含義。

　　最新的人民銀行溫州中心支行(下簡(jiǎn)稱“溫州中支”)“6月份民間借貸利率監(jiān)測(cè)報(bào)告”顯示，5月份，溫州民間借貸綜合利率為24.38%，比上季度末回落0.43個(gè)百分點(diǎn)。

　　利率下降與緊縮的宏觀背景形成一種“悖論”，這背后到底是一種怎么樣的形成邏輯？

　　溫州中支的這次監(jiān)測(cè)，清晰呈現(xiàn)了部分溫州民間資金從樓市轉(zhuǎn)入民間借貸領(lǐng)域的趨勢(shì)。

　　5月利率回落悖論

　　根據(jù)央行最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，截至5月末，我國(guó)人民幣存款余額76.73萬(wàn)億元，提高50個(gè)基點(diǎn)存款準(zhǔn)備金率凍結(jié)資金約為3840億元。而此次，是在繼2011年2次加息與5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金后的又一次緊縮性政策。

　　“總體還是升的趨勢(shì)�！睋�(jù)市人行監(jiān)測(cè)，溫州一直是民間借貸的標(biāo)桿性區(qū)域。1-3月，溫州市民間借貸綜合利率分別為23.01%、24.14%和24.81%，第一季度上漲11.91%，比上季度漲幅高8個(gè)百分點(diǎn)。

　　溫州人行人士透露，這一季的監(jiān)測(cè)網(wǎng)點(diǎn)一般社會(huì)主體間發(fā)生借貸約400筆，總規(guī)模5.65億元，比上季度增長(zhǎng)5%。中介主體借貸總發(fā)生額6.47億元，比上季度增長(zhǎng)47.4%。

　　然而，與此形成“悖論”形態(tài)的是，素與宏觀貨幣政策如影隨行的溫州民間借貸利率，在5月份則罕見(jiàn)地回落。溫州中支數(shù)據(jù)顯示，5月份，溫州民間借貸綜合利率為24.38%，比上季度末回落0.43個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)此，人行做出分析，除貨幣政策因素外，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度放緩客觀上增加了對(duì)民間借貸的需求是主因。

　　“今年以來(lái)，企業(yè)流動(dòng)資金壓力向民間借貸尋求緩沖，這也從本季度中期借貸市場(chǎng)的活躍以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用途增加等現(xiàn)象中得到了印證。”報(bào)告分析認(rèn)為。

　　據(jù)人民銀行溫州市中心支行的工業(yè)監(jiān)測(cè)企業(yè)景氣調(diào)查顯示，二季度資金周轉(zhuǎn)狀況指數(shù)35.72，較上季大幅回落9.52個(gè)百分點(diǎn)。

　　銀行層面而觀，貨款回籠能力指數(shù)30.96，較上季回落4.76個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，4月份，監(jiān)測(cè)企業(yè)應(yīng)收賬款與銷售產(chǎn)值的比重同比提高10.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　“這表明銷售收入并未轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前的現(xiàn)金流，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度趨于放慢�！比诵腥耸糠治�。

　　同時(shí)，溫州市統(tǒng)計(jì)局也佐證了民間借貸利率下降的“成因”。

　　1-3月份，溫州全市規(guī)模以上企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.38次，分別比同期和2010年下降0.08次和0.37次。

　　其實(shí)，這背后蘊(yùn)含著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)意愿在降低。

　　“企業(yè)主要是先存活下來(lái)，有哪些行業(yè)比借貸的收益更高呢？”一名同時(shí)橫跨在房地產(chǎn)領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、創(chuàng)投領(lǐng)域的林先生表示，今年以來(lái)，他在三個(gè)領(lǐng)域的最新資金流向比重為3：1：6，但可能房地產(chǎn)領(lǐng)域還會(huì)進(jìn)一步縮減。

　　炒樓資金大量涌入

　　一方面，企業(yè)周轉(zhuǎn)資金需求有增無(wú)減，而另一方面，5月份民間借貸利率竟然微降，當(dāng)中與炒樓資金等涌入借貸市場(chǎng)增加供給不無(wú)關(guān)系。

　　據(jù)溫州市房管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月份，主城區(qū)二手房交易量分別為1232套、541套、613套、425套和494套，成交量基本呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢(shì)，5月份當(dāng)月交易量更是同比下降31.48%。

　　人行的監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)同時(shí)顯示，選擇房地產(chǎn)投資的占比則較上季大幅下降5.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　“這種趨勢(shì)越來(lái)越明顯，人行首次在報(bào)告中明確提出。”人行相關(guān)人士透露，這波熱情在波浪式地推高。

　　根據(jù)溫州中支二季度對(duì)儲(chǔ)戶展開(kāi)的問(wèn)卷中，民間借貸意愿繼一季度創(chuàng)出新高后持續(xù)保持攀升勢(shì)頭，并首度超越其他投資方式，成為最合算的投資方式。

　　其中統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，在“最合算的投資方式”中，選擇民間借貸的儲(chǔ)戶占到了24.5%，較上季度提高4.75個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期提高11.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　溫州鹿城一投資俱樂(lè)部成員張先生告訴記者，他在二線城市的三套房產(chǎn)目前已經(jīng)套現(xiàn)，并已經(jīng)以股權(quán)形式投入到俱樂(lè)部的金融投資中，總共資金為2000多萬(wàn)，利率為24%。

　　而且，在這股借貸人中，他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)在逐漸增強(qiáng)，這在借貸周期不斷縮短上可以體現(xiàn)。

　　據(jù)張先生透露，俱樂(lè)部的借貸資金之前為半年期，但目前一般以一個(gè)季度為周期，以免“夜長(zhǎng)夢(mèng)多”。

　　這種增強(qiáng)的風(fēng)控意識(shí)，人行監(jiān)測(cè)人士也有同感，而且在形成的監(jiān)測(cè)報(bào)告上也有總結(jié)。

　　“在融資中介市場(chǎng)上，近期以抵押方式出借的形式有所增加。在一般社會(huì)主體間的借貸市場(chǎng)中，表現(xiàn)出抵押貸款占比下降，信用貸款占比上升的特點(diǎn)�！�