誰(shuí)來(lái)救市

　　前五月僅逾一成盈利，跌幅超10%的逾200只　　

　　■新快報(bào)記者 張瀟 整理報(bào)道

　　A股市場(chǎng)的跌跌不休，讓以狼性著稱(chēng)的陽(yáng)光私募也陷入危機(jī)。根據(jù)私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，在714只有5個(gè)月以上記錄的陽(yáng)光私募產(chǎn)品中，僅有逾一成實(shí)現(xiàn)正收益，而跌幅超過(guò)10%的產(chǎn)品則超過(guò)200只，大跌的行情更把不少明星私募基金拖下馬來(lái)。而在業(yè)績(jī)的陰影之下，今年以來(lái)不僅有11只私募基金清盤(pán)離場(chǎng)，投資者的購(gòu)買(mǎi)意愿更是降至冰點(diǎn)，近期首次出現(xiàn)私募基金產(chǎn)品發(fā)行失敗。有私募基金人士感慨，私募基金產(chǎn)品發(fā)行已經(jīng)處于近10年來(lái)的最困難時(shí)期。

　　1　去年冠軍常士杉今年虧超20%

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心不完全統(tǒng)計(jì)的884只非結(jié)構(gòu)化私募證券投資信托產(chǎn)品中，有5個(gè)月以上業(yè)績(jī)記錄的有714只，今年前5月的平均收益率為 -6.98%，跑輸大盤(pán)2.93%。其中取得正收益的產(chǎn)品共有103只，占14.43%，而收益率在10%以上的更是鳳毛麟角，僅有12只，而虧損幅度在 10%以上的產(chǎn)品有221只，占了30.95%，最差的產(chǎn)品虧損36.16%。

　　而在剛剛過(guò)去的5月，市場(chǎng)整體振蕩下行也令私募深受重創(chuàng)，5月份有九成以上私募虧損，其中虧損10%以上的達(dá)到了41只。很多私募大佬遭遇大幅虧損，如瀚信成長(zhǎng)的蔣國(guó)云、世通的常士杉等。2010年度私募冠軍常士杉管理的世通8期和世通嫦娥奔月，在過(guò)去的5月虧損均在10%以上，而這兩只產(chǎn)品今年以來(lái)的虧損幅度已經(jīng)超過(guò)20%。此外，著名私募基金經(jīng)理羅偉廣的中信新價(jià)值1期5月份虧損11.31%，近3個(gè)月虧損14.79%，其6只產(chǎn)品今年來(lái)虧損超過(guò) 20%，排名墊底。而首信英選基金公司的首選英選一號(hào)基金虧損幅度也超過(guò)14%。5月，僅有積吉?jiǎng)佟⒕傲嫉裙�司的幾款基金收益率為正，而且收益率并不高。即便是被視為今年黑馬的同億富利陳銘，其管理的金誠(chéng)富利一期雖然前5月累計(jì)實(shí)現(xiàn)正收益7.71%，但在5月份的暴跌行情中，金誠(chéng)富利一期虧損幅度達(dá) 12.01%。

　　此外，從整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，在近1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月的市場(chǎng)下行過(guò)程中，除了近1個(gè)月的平均收益跌幅略小于大盤(pán)之外，其余時(shí)間段私募基金的平均收益均未能超過(guò)滬深300指數(shù)。盡管目前資產(chǎn)規(guī)模最大的前十大私募公司總資產(chǎn)規(guī)模均超過(guò)11億元，且均超過(guò)金元比聯(lián)基金上季末資產(chǎn)凈值。但今年以來(lái)，“規(guī)模越大，業(yè)績(jī)?cè)讲睢钡哪е湓谒侥蓟�金身上再次�?yīng)驗(yàn)。大規(guī)模私募基金整體表現(xiàn)不穩(wěn)健，近1個(gè)月、3個(gè)月回報(bào)率均跑輸同業(yè)平均水準(zhǔn)。

　　2　今年前5月已有11只私募清盤(pán)離場(chǎng)

　　在業(yè)績(jī)大幅下跌的背景下，越來(lái)越多的私募產(chǎn)品開(kāi)始拉響清盤(pán)警報(bào)。2011年5月20日新泉1期單位凈值為0.8499，觸及平倉(cāng)線（0.85），根據(jù)信托文件約定，該信托計(jì)劃于2011年5月20日提前結(jié)束。據(jù)了解，新泉1期成立于2010年5月25日，原定期限為18個(gè)月。但在信托文件中有約定： “如本信托計(jì)劃觸及平倉(cāng)線，無(wú)論次級(jí)受益人是否追加了增強(qiáng)信托資金且無(wú)論之后信托單位凈值是否恢復(fù)到平倉(cāng)線以上，自觸及平倉(cāng)線的下一交易日起，投資顧問(wèn)的管理職責(zé)終止，投資顧問(wèn)不得下達(dá)任何投資建議。自觸及平倉(cāng)線的下一交易日起，受托人將對(duì)本信托計(jì)劃持有的全部非現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行不可逆變現(xiàn)，直至信托財(cái)產(chǎn)全部變現(xiàn)為止。”同時(shí)根據(jù)信托文件約定，“平倉(cāng)完成后，本信托計(jì)劃提前終止。”

　　由于新泉1期是一只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，融智研究員彭曉武分析，清泉1期0.85的止損線表示該信托計(jì)劃的出資比例是12。以結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品1.5億元的平均規(guī)模估算，新泉1期的清盤(pán)給投資顧問(wèn)帶來(lái)的虧損或達(dá)5000萬(wàn)元。來(lái)自私募排排網(wǎng)的資料顯示，新泉1期的投資顧問(wèn)為上海新泉投資有限公司。公司成立于2007 年7月，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，目前管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)20億元人民幣，除新泉1期外，公司旗下還有4只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中規(guī)模最小的重慶信托·新泉結(jié)構(gòu)化規(guī)模為14172萬(wàn)元。

　　實(shí)際上，新泉1期已不是今年第一只被清盤(pán)的陽(yáng)光私募。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，還有10只非結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募清盤(pán)離場(chǎng)，其中有6只是在5月一個(gè)月中被清盤(pán)。在非結(jié)構(gòu)陽(yáng)光私募中，除單位凈值跌破止損線而遭遇強(qiáng)制清盤(pán)的之外，還有因?yàn)槌闪�時(shí)規(guī)模較小又遭遇客戶持續(xù)贖回而被迫清盤(pán)。如鄭拓管理的“山東信托·深藍(lán)1號(hào)”清盤(pán)時(shí)虧損幅度達(dá)到了40%，而“西安信托·鼎弘義1期”就屬于產(chǎn)品規(guī)模過(guò)小導(dǎo)致的清盤(pán)。

　　好買(mǎi)基金方面認(rèn)為，不管出于什么原因，在業(yè)績(jī)和規(guī)模的重壓下，今后私募基金主動(dòng)清盤(pán)將成為常態(tài)。而更令人擔(dān)憂的是，朝陽(yáng)永續(xù)最新統(tǒng)計(jì)顯示，目前又有 22只陽(yáng)光私募非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品累計(jì)凈值低于0.7元，徘徊在清盤(pán)紅線的邊緣。而在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，凈值跌至0.85元或0.85元以下的產(chǎn)品則同樣有13只。

　　3　私募基金首現(xiàn)產(chǎn)品發(fā)行失敗

　　“基金發(fā)行已經(jīng)處于2008年以來(lái)甚至是近10年以來(lái)最為困難的時(shí)期。”日前一位私募基金人士表示，現(xiàn)在發(fā)行產(chǎn)品異常困難，投資者幾乎沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)意愿。就在他發(fā)表這番言論之時(shí)，深圳一家券商系陽(yáng)光私募剛剛在某大型國(guó)有銀行深圳分行遭遇發(fā)行失敗，而這也是首只發(fā)行失敗的私募基金。

　　據(jù)了解，該私募發(fā)行的是一款主動(dòng)管理型的陽(yáng)光私募產(chǎn)品，4月份開(kāi)始發(fā)行，發(fā)行期滿募集資金才2000萬(wàn)元，由于募集資金太少而未能成立。業(yè)內(nèi)人士表示，此前并未聽(tīng)說(shuō)私募發(fā)行失敗，這應(yīng)該是陽(yáng)光私募首次發(fā)行失敗案例。據(jù)了解，上述發(fā)行失敗的陽(yáng)光私募近年來(lái)業(yè)績(jī)不理想，這或許也是發(fā)行失敗的重要原因。

　　融智投顧高級(jí)研究員張?jiān)赂嬖V記者，據(jù)她所知的就有北京、上海兩家知名陽(yáng)光私募產(chǎn)品募集期已經(jīng)過(guò)了一大半，但募集資金也才一兩千萬(wàn)元，這離信托公司一般要求的5000萬(wàn)元甚至更高的成立規(guī)模相距甚遠(yuǎn)。張?jiān)卤硎荆�上述產(chǎn)品要按期完成募集應(yīng)該是比較難的。

　　而也有券商渠道人士表示，由于市場(chǎng)疲軟，今年以來(lái)銀行在發(fā)行陽(yáng)光私募產(chǎn)品方面都很保守，他們?cè)�本�?jì)劃4月份發(fā)行的一只陽(yáng)光私募產(chǎn)品拖到現(xiàn)在還沒(méi)發(fā)，多家銀行對(duì)已經(jīng)通過(guò)行內(nèi)審批的產(chǎn)品推遲發(fā)行甚至停止發(fā)行。張?jiān)乱脖硎荆�目前私募發(fā)行艱難主要受當(dāng)前市場(chǎng)狀況影響，陽(yáng)光私募的賺錢(qián)效應(yīng)并沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)，今年以來(lái)很多投資者還虧了不少錢(qián)。

　　深圳一家信托公司的項(xiàng)目經(jīng)理告訴記者，陽(yáng)光私募發(fā)行一旦失敗，募集資金就要退還給投資者。至于信托賬戶與銀行賬戶怎么處理，則由相關(guān)各方予以協(xié)商決定。

　　陽(yáng)光私募業(yè)績(jī)比較

　　 5月 近一季度 近半年 近一年 近兩年 近三年

　　非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

　　平均收益 -4.29% - 6.18% -9.53% 4.56% 22.19% 18.10%

　　最低收益 -15.85% -29.93% -40.51% -36.22% -31.10% -47.08%

　　結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

　　平均收益 -3.82% - 6.38% -9.56% 5.62% 24.99% ——

　　最低收益 -14.56% -22.24% -30.20% -16.48% 4.32% ——

　　來(lái)源：國(guó)金證券研究所

　　今年以來(lái)清盤(pán)的私募基金產(chǎn)品

　　序號(hào) 產(chǎn)品名稱(chēng) 成立日期 清盤(pán)日期 投資顧問(wèn) 基金經(jīng)理 清盤(pán)凈值 備注

　　1 山東信托·新東風(fēng)成長(zhǎng) 2008-09-12 2011-01-12 沃園投資 毛羽 0.9571 規(guī)模較小，以重組方式進(jìn)入長(zhǎng)金投資更名為“長(zhǎng)金10號(hào)”。

　　2 外貿(mào)信托·永圣慧遠(yuǎn) 2009-12-11 2011-01-14 永圣慧遠(yuǎn) 楊永興 1.164

　　3 山東信托·夢(mèng)想8 號(hào) 2009-06-29 2011-03-04 \ \ 0.952 清盤(pán)時(shí)虧損達(dá)40% 。

　　4 新華信托·同威1 號(hào) 2008-3-26 2011-3-26 同威資產(chǎn) 李馳 1.0288 滿期清盤(pán)，3年投資收益率不足3% 。

　　5 山東信托·深藍(lán)1 號(hào) 2009-11-13 2011-4-13 好望角 鄭拓 0.6107

　　6 山東信托·以太3 號(hào) 2009-05-12 2011-05-11 青島以太 丁偉 1.0299 \

　　7 山東信托·寶華1 號(hào) 2009-05-12 2011-05-11 寶華投資 \ 1.0448

　　8 西安信托·鼎弘義1期 2010-09-07 2011-05-20 鼎弘義 張誠(chéng) 100.72 規(guī)模過(guò)小導(dǎo)致清盤(pán)。

　　9 北京信托·愛(ài)康1 號(hào) 2010-01-28 2011-5-23 愛(ài)康創(chuàng)業(yè) 王東 0.9493 規(guī)模較小難以承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用，被重組兼并納入鼎鋒資產(chǎn)旗下成為“鼎鋒11”。

　　10 中融·屹立東方一期 2009-03-27 2011-05-27 屹立資產(chǎn) \ 99.59

　　11 外貿(mào)信托·新泉1期 2010-5-25 2011-5-20 上海新泉投資 \ 0.8499 觸及平倉(cāng)線（0.85）遭強(qiáng)制平倉(cāng)。