每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 胡健 發(fā)自北京

　　從端午節(jié)前后至今，加息這個(gè)“狼來(lái)了”的故事一直挑動(dòng)著市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。一邊，物價(jià)持續(xù)走高，另一邊，歐洲主要國(guó)家央行卻暫停了加息的步伐。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩已經(jīng)有跡可循，而美聯(lián)儲(chǔ)是否實(shí)施QE3仍有待時(shí)日揭曉。

　　加或不加都有各自的理由，市場(chǎng)依然在等待央行的信號(hào)。

　　“民生問(wèn)題依然是央行最關(guān)心的問(wèn)題，持續(xù)的通脹是不能容忍的。”興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心分析師蔣舒對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，他認(rèn)為抗通脹依然是央行的首要目標(biāo)。

　　通脹形勢(shì)依舊嚴(yán)峻

　　從統(tǒng)計(jì)局公布的全國(guó)50個(gè)城市的食品價(jià)格來(lái)看，5月下旬全部食品平均價(jià)格比中旬上漲1.52%，連續(xù)兩旬食品價(jià)格總體平均價(jià)格上漲。

　　目前，包括外資投行、中國(guó)券商等多家機(jī)構(gòu)對(duì)5月CPI給出的預(yù)測(cè)值基本趨同，多集中在5.4%~5.6%之間。

　　高盛的研究報(bào)告稱，5月份CPI同比增幅可能從4月份的5.3%升至5.5%。我們預(yù)計(jì)CPI中的食品類價(jià)格同比漲幅將從4月份的11.5%升至12.1%。預(yù)計(jì)非食品類價(jià)格漲幅將從4月的2.7%微降至2.6%。

　　“5月份CPI同比將會(huì)上升5.4%。”方正證券報(bào)告分析稱，5月份食品CPI一般會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性環(huán)比下降，過(guò)去十年平均下降0.7%，而今年5月的農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比只下降了0.3%。

　　方正證券首席分析師湯云飛告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，造成食品價(jià)格增速相對(duì)較高的主要原因在于豬肉以及水產(chǎn)品價(jià)格的反季節(jié)上漲。

　　“下周即將公布的CPI數(shù)據(jù)將攀升至5.6%。”瑞銀首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤(專欄)稱，中南部持續(xù)干旱導(dǎo)致了一些蔬菜價(jià)格的反彈，同時(shí)豬肉價(jià)格急劇上漲。其結(jié)果是，食品價(jià)格依然高企，與非食品價(jià)格上升的壓力共同促使了CPI的攀升。

　　花旗集團(tuán)報(bào)告則稱，真正令人擔(dān)憂的情況可能發(fā)生在6月份，受旱災(zāi)和比較基數(shù)較低兩個(gè)因素影響，6月份的CPI升幅可能達(dá)到6%。

　　國(guó)際因素或引發(fā)央行推后加息

　　近日，全球議息周謎底一一揭曉。歐洲央行、英國(guó)央行、新西蘭央行與印尼央行以及澳大利亞央行均宣布維持利率不變，僅巴西、波蘭以及韓國(guó)央行宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

　　對(duì)此，蔣舒指出，各國(guó)均是根據(jù)國(guó)內(nèi)的情況來(lái)做出貨幣政策的判斷。但是，經(jīng)過(guò)一輪加息后，各大央行不加息，隱含的意思是盯住美國(guó)，歐洲央行明確表示要在6月份以后考慮加息，而美國(guó)將在6月22日議息，其實(shí)也是在等待美聯(lián)儲(chǔ)是否政策轉(zhuǎn)向。

　　6月9日歐洲央行行長(zhǎng)特里謝對(duì)通脹發(fā)出“高度警戒”的言論，透露出歐洲央行7月加息的信號(hào)。

　　“對(duì)中國(guó)央行來(lái)說(shuō)，在6月22日以前可能會(huì)更慎重一些，因?yàn)楝F(xiàn)在各國(guó)央行之間的聯(lián)系溝通也在加強(qiáng)，加息不能改變通脹的勢(shì)頭，中國(guó)央行加息抗通脹也是無(wú)奈之舉。但如果美國(guó)結(jié)束量化寬松，美元見(jiàn)底，輸入型通脹壓力減小的話，至少CPI不會(huì)持續(xù)上漲。”蔣舒表示。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩隱憂

　　6月10日上午，海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)稱，中國(guó)5月貿(mào)易順差升至130.5億美元。較4月的114億美元上升，不過(guò)比此前業(yè)內(nèi)調(diào)查的預(yù)期中值175億美元要低。

　　渣打銀行經(jīng)濟(jì)分析師李煒認(rèn)為，5月的貿(mào)易數(shù)據(jù)還是增強(qiáng)了加息的可能性。他表示，“未來(lái)1~2個(gè)月抑制通脹仍然是央行的首要任務(wù)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速放緩還是相對(duì)溫和的。但是下半年應(yīng)該不會(huì)再輕易加息，要等到年底左右經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所恢復(fù)，可能會(huì)迎來(lái)新一輪的考驗(yàn)。”

　　5月，中國(guó)物流和采購(gòu)協(xié)會(huì)公布的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)從3月份的53.4和4月份的52.9下降至52。匯豐采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)從4月份的51.8下降為51.6，MNI的企業(yè)景氣調(diào)查數(shù)據(jù)從4月份的69.3下降至61.2。巴克萊資本經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健認(rèn)為，總體而言，5月份主要指標(biāo)顯示工業(yè)活動(dòng)繼續(xù)放緩。

　　另外，高華證券預(yù)計(jì)5月份人民幣貸款規(guī)模從4月份的7396億元降至6000億元，M2同比增幅可能從4月份的15.3%下降到15.0%。

　　光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍處于正常水平，盡管有放緩苗頭，但是屬于正常區(qū)間內(nèi)的放緩。他認(rèn)為，今年6月~7月可能呈現(xiàn)加息敏感窗口。年內(nèi)后續(xù)可能的加息動(dòng)作仍維持25~50個(gè)基點(diǎn)的判斷。