董云峰

　　凈息差逆勢(shì)下跌4個(gè)基點(diǎn)

　　國(guó)開行的業(yè)績(jī)正受到人民幣升值的考驗(yàn)。

　　國(guó)開行近日發(fā)布的2010年年報(bào)顯示，2010年國(guó)開行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.48%。不過(guò)，受人民幣升值影響，2010年國(guó)開行匯兌凈損失高達(dá)190億元，吞噬其不菲的利潤(rùn)空間。

　　此外，在貨幣政策逐步收緊的背景下，去年國(guó)開行負(fù)債利率反而下跌，與此同時(shí)，貸款價(jià)格卻逆勢(shì)大降，導(dǎo)致其凈息差水平由1.89%降至1.85%。

　　人民幣升值致匯兌凈損失190億元

　　一旦人民幣對(duì)美元匯率上升1%，國(guó)開行每年將出現(xiàn)55.44億元的匯兌損失，反之亦然——在2010年年報(bào)中，國(guó)開行直陳人民幣升值給其帶來(lái)的不利影響。

　　而整個(gè)2010年度，人民幣對(duì)美元升值3.01%。受此影響，去年國(guó)開行匯兌凈損失為人民幣189.77億元，從賬面來(lái)看，占去年凈利潤(rùn)的一半以上。2009年該行匯兌凈收益8.62億元。該行坦承，通過(guò)外匯衍生金融工具，有效對(duì)沖了部分人民幣對(duì)美元匯價(jià)升值帶來(lái)的賬面匯兌損失。

　　根據(jù)年報(bào)，截至2010年末，國(guó)開行外匯貸款余額已達(dá)1346億美元，繼續(xù)保持對(duì)外投融資合作主力行地位。

　　“外幣資產(chǎn)占比較大，自然容易受到匯率波動(dòng)的影響，中行也是這樣的情況�！�廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華告訴記者。

　　據(jù)了解，在2006~2008年，中行先后出現(xiàn)了141.58億元、269.23億元和256.95億元的匯兌損失。不過(guò)，在2009年和2010年，隨著人民幣升值步伐放緩，該行匯兌損失顯著下降，分別降至19.38億元和6.61億元。

　　在目前人民幣升值預(yù)期之下， 國(guó)開行不無(wú)擔(dān)憂地表示，“在現(xiàn)有外匯敞口下，如果人民幣升值幅度增大，本集團(tuán)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)可能增加�！�

　　整體貸款利率大降45基點(diǎn)

　　年報(bào)顯示，去年國(guó)開行生息資產(chǎn)平均收益率4.70%，較上年下降0.27個(gè)百分點(diǎn)； 凈息差1.85%，較上年下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)開行在年報(bào)中解釋稱，“受央行利率政策和貸款定價(jià)影響”。

　　“這一結(jié)果還是正常的。”某銀行業(yè)分析人士向記者表示，國(guó)開行貸款主要為中長(zhǎng)期貸款，金融危機(jī)以后大幅降息影響仍在，去年以來(lái)的加息效應(yīng)則較商業(yè)銀行更為滯后。沐華亦指出，上市銀行凈息差的回升直到去年下半年才逐步出現(xiàn)，部分銀行去年全年凈息差甚至出現(xiàn)下降。

　　作為我國(guó)中長(zhǎng)期投融資主力銀行，利息收入凈額是國(guó)開行營(yíng)業(yè)收入的主要組成部分。報(bào)告期內(nèi)，該行實(shí)現(xiàn)利息收入凈額876.58億元，同比增長(zhǎng)17.79%，占營(yíng)業(yè)收入的95.86%。

　　據(jù)披露，去年國(guó)開行發(fā)放貸款和墊款平均余額4.03萬(wàn)億元，利率5.29%，同比下降0.45個(gè)百分點(diǎn)。2009年，該行貸款和墊款余額3.24萬(wàn)億元，利率5.74%。

　　作為政策性銀行，國(guó)開行目前仍主要通過(guò)發(fā)行金融債券籌集資金。年報(bào)顯示，2010年國(guó)開行發(fā)行金融債8500億元，同比增長(zhǎng)26.8%。而據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年前5月，國(guó)開行發(fā)行了35只金融債，累計(jì)發(fā)債融資6049.1億元，同比增長(zhǎng)65.7%。