專家分析：下半年價格上漲壓力或將減輕

　　龐東梅

　　記者龐東梅6月1日，中國物流與采購聯合會發布的中國制造業采購經理指數（PMI）為52.0%，環比回落0.9個百分點。其中，購進價格指數回落幅度為最大，達到5.9個百分點。雖然PMI有所回落，但是仍然在50關口以上運行。作為重要的經濟先行指數，5月份PMI究竟反映出我國經濟處于何種發展態勢，當前經濟運行中面臨的物價上漲壓力會加大還是會減弱？

　　“5月PMI比上月回落，連續兩個月回落，同時從分項指標來看，包括新訂單指數、生產指數等基本上都在回落，顯示二季度我國經濟增長還是處在小幅放緩的過程中。”接受本報記者采訪的交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉說。

　　唐建偉告訴記者：“經濟放緩最主要的因素是政策調控的結果，包括信貸政策和房地產市場的調控，再加上前期政府刺激經濟增長政策的退出。消費以及市場需求的減速都是政策調控的結果。”

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群分析認為：“繼4月份以后，5月份PMI指數繼續回落，反映經濟增長回落的可能性加大了。特別是購進價格指數較大幅度降低，預示通脹預期可能改變，去庫存活動可能增加，這些都會使經濟增速減慢。從需求角度看，盡管出口與消費增幅有所降低，但投資持續保持較高增長，需求繼續保持平穩較快增長，由于這是決定經濟增長態勢的基本因素，所以對未來中國經濟增速變化趨勢還需要繼續觀察。”

　　PMI的分項指數也反映出，企業外部環境較緊，生產經營壓力較大。中國信息中心發布的報告指出，現在企業反映，不但資金壓力較大，而且面臨著水、煤、電、油、運及主要原材料價格全面上漲，大企業效益下滑，中小企業生產經營較為困難。

　　微觀層面上反映出企業的經營壓力需要我們進一步重視，尤其是資金壓力是否會對企業的發展帶來重要影響。在當前的信貸環境下，民間借貸的活躍也需要我們密切關注。

　　“我們也看到購進價格指數大幅回落，顯示工業生產的價格指數也處在調整的過程中。這是比較好的事情。”唐建偉如是稱。

　　當前物價上漲因素可以說是此起彼伏，豬肉價格“反季節”上漲，雞蛋價格也出現快速上漲的勢頭，之前受到宏觀調控而出現價格下降的蔬菜近期也止跌回漲，長江中下游地區出現罕見的特大旱災進一步推高了市場通脹預期，諸多因素致使人們對物價上漲的預期上升。在此背景下，5月PMI中購進價格指數的回落，可以說給市場上升的通脹預期起到一定的“降溫”作用。

　　中國物流信息中心發布的報告也指出，購進價格指數連續三個月回落，本月回落到60.3%，比上月回落5.9個百分點，回落趨于加快，反映出大宗商品價格上漲對通脹壓力的影響在明顯減弱。

　　“雖然CPI近幾個月可能還會創新高，但是PPI已經回落，顯示下半年物價上漲的壓力可能會減輕。”唐建偉告訴記者：“隨著經濟的小幅放緩，物價上漲的壓力應該會有所減輕。”

　　PPI向CPI的傳導需要一段時間，5月份購進價格指數的大幅回落，意味著PPI上漲的動力減弱，因而未來CPI的上漲壓力有望進一步的緩解。

　　雖然5月PMI反映出物價上漲的壓力趨緩，但是從市場對近幾個月CPI走勢預測來看，仍然難以回落。市場普遍預計5月份CPI將會繼續在5%以上的高位運行。唐建偉告訴記者：“根據商務部和農業部監測的數據，受長江中下游地區干旱影響，5月份食用農產品價格開始結束小幅回落的過程，重回小幅上漲。同時非食品價格仍維持高位，我們初步判斷，5月份CPI同比漲幅將可能達到5.5%，超過3月份的5.4%，創出年內新高。”

　　一邊是經濟增長放緩，一邊是通脹壓力不減，我國經濟是否會陷入“滯脹”或者出現“硬著陸”，市場上不斷出現這種擔憂。

　　然而，記者在采訪中，發現大多數專家認為這一擔憂不足為慮。

　　唐建偉表示，這種擔心沒有必要。首先經濟增速放緩，物價壓力也會減輕，不會出現超高或者超出預期的物價上升；其次，現在的經濟減速是政策調控的結果，預計全年的經濟增速仍然在9.5%左右，仍處在比較快的增長區間，因而不太可能會陷入滯脹。

　　唐建偉告訴記者：“我國經濟增長的內生動力還是比較強勁，企業的資金需求很旺盛，只是受到貨幣信貸調控的影響，資金供求比較少，企業的資金需求沒辦法完全滿足。企業的資金需求很旺盛，顯示企業對未來發展看好，以及投資需求較旺，只是受制于資金來源的壓力，需求受到一定的抑制，一旦政策環境有所改變，企業的這種需求就會釋放出來，就會對經濟增長起到良好的支撐作用。”

　　興業銀行資深經濟學家魯政委(專欄)認為，當前的經濟減速，總體仍然溫和，“硬著陸”的說法言過其實。而“滯脹”則是指經濟增速下落到“蕭條”的水平上而物價依然高企，當前經濟增長即便減速也仍在景氣區間，此時稱為“滯脹”并不嚴謹。目前的經濟減速，正是2010年以來政策持續緊縮逐漸顯效所帶來的，符合政策調控預期和需要，有利于未來物價水平回落；一些企業在此過程中感覺壓力不斷增大，也是控制通脹所不得不付出的代價。