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　　發改委30日宣布，自6月1日起，15個省市工商業、農業用電價格平均每千瓦時上調1.67分錢，居民用電價不變。此次上調時間早于市場預期，而上調幅度低于此前歷次，就15省而言升幅僅約3%，且未覆蓋全國。

　　記者綜合采訪發現，由于電價上調幅度較小，對年內CPI的提升約0.1個百分點。雖然溫和，但仍使得今年CPI破5%的可能性增大。此外，如果煤價繼續上漲而電荒未解，電價可能繼續上調。國泰君安甚至預計未來2-3個月內就將再次上調。

　　比預期來得早了些

　　發改委30日宣布，自6月1日起，15個省市工商業、農業用電價格平均每千瓦時上調1.67分錢，但居民用電價不變。本次銷售電價調整涉及的15個省市是山西、青海、甘肅、江西、海南、陜西、山東、湖南、重慶、安徽、河南、湖北、四川、河北、貴州。銷售電價調整數值最高的是山西省2 .4分/千瓦時，最低的是四川省0 .4分/千瓦時，平均1 .67分/千瓦時。

　　2005年以來，我國分別在2005年5月、2006年6月、2008年7月及2009年11月進行了四次銷售電價的上調，其中05年上調幅度約為6%，其余幾次皆在5%左右。

　　此次電價上調時間早于市場預期，但上調幅度低于此前幾次。近幾個月來，隨著煤價上漲“計劃電、市場煤”矛盾日益突出，火電企業發電積極性下降，不少地區上演電荒。但因通脹仍高，市場雖然普遍期待上調電價，但均預期在下半年通脹回落之時。就上調幅度來說，廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強(微博 專欄)告訴南都記者，全國各省企業用電價格不一，每千瓦時5毛多。因此，就上調的15省而言，平均上調1 .67分每千瓦時，上調幅度約為3%。但若就全國來說，則幅度更小，低于2%。

　　本次銷售電價調整的15個省市中，山西等12個省份的火電上網電價已于4月10日得到上調，安徽、湖南、江西上網電價自6月1日起上調。上網電價上調數值最高的是山西省3.09分/千瓦時，最低的是貴州省1.24分/千瓦時，平均約為2分/千瓦時。值得注意的是，銷售電價上調的數值低于上網電價，這是以往歷次調價少見的，這意味著，電網盈利在一定程度上受到了擠壓。

　　上調電價，首先是為了緩解電荒。市場普遍認為，銷售電價的提升將小幅遏制部分高耗能行業電能需求，并緩解火電企業利潤低薄的困境，鼓勵其加大發電量。

　　對通脹影響溫和 但年度CPI破5%可能性增大

　　對于發改委早于市場預期上調電價，國泰君安分析師王威認為，其內在邏輯是———管理層對未來通脹水平仍不樂觀，提早上調銷售電價，以便在未來不久面對不得不調的上網電價和更高的通脹水平之時，有足夠輾轉騰挪的空間。

　　事實上，單就此次電價上調的幅度而言，對C PI直接影響不大。據國泰君安宏觀研究團隊分析，電價調整只能提升PPI中的電力熱力行業分項，而對整體PPI的影響非常有限。在電價上調5%的背景下，將會提升年度P P I約0.4%，提升C PI在0.11%-0.15%之間，而對短期C PI的沖擊則更小，此次上調幅度遠低于5%，對CPI影響預計更小。

　　東興證券資深宏觀經濟研究員譚凇亦認為，銷售電價若上調2%，對年內C PI提升僅約0 .1個百分點，對于通脹的影響是較為溫和的。

　　盡管如此，隨電價上調，年度C PI可能超過5%。雖然電價對物價的拉動并不大，但會提升企業成本，并很可能轉嫁到終端。譚凇分析，5月10日以來，農產品價格呈上升態勢。假定糧食、飼料價格基本穩定，從豬糧比來看，豬價有20%上漲空間。如果飼料價格繼續上漲，豬價漲幅有可能達到20%-30%。另外，當前仔豬價格繼續上漲，表明未來豬肉價格上漲壓力較大。由此，他初步判斷6月份CPI介于5.8%-6.2%。由于食品尤其是4月非食品價格的上漲，年度C P I在中性情形下將達到5%左右，近期旱情和電荒蔓延后電價的上調，使得全年C PI突破5%的可能性增大。

　　電荒若未解 調價或繼續

　　而且，此次上調電價，似乎很難就此終結電荒。若煤碳價格繼續上漲，電價上調或將陸續有來。

　　國泰君安分析師王威分析，一次上調電價很難扭轉電力產業鏈的矛盾，而如果電荒不能解決，接下來很可能還將繼續上調。

　　他分析，調價省市主要有兩類特點。一類省市為華北及華東地區煤炭輸出省份或主產地，如山西、陜西、山東、安徽等地；另一類為華中電網范圍內水電大省或煤炭運輸渠道長期存在問題的省市如湖北、湖南、江西、四川、重慶等地。

　　上述兩類省市基本涵蓋了全國火電行業內虧損相對較為嚴重、經營狀況較為糟糕的地區。然而，本次上網電價調整幅度平均為2分/千瓦時，按照調價省市的加權平均發電煤耗310克/千瓦時計算，2分/千瓦時的上網電價可以對沖65元/噸含稅標煤價，折合5500大卡熱值市場煤價格約90元/噸。但自4月初至今，秦皇島5500大卡熱值市場煤平倉價已上漲55-60元/噸，考慮到部分華中省市的運輸條件近期有所惡化，部分地區電煤到廠價格漲幅應當已經接近甚至超過本次電價上調所能覆蓋的成本。

　　由此，本次上網、銷售電價的調整對火電行業的盈利狀況改善幅度有限，首先，調價幅度遠不足以彌補近幾年火電行業承擔的煤價上漲幅度；其次，調價實施以來，市場煤價格出現持續上漲，已經吞噬大部分電價上漲成果。國泰君安預計，接下來發改委出臺更嚴厲的煤價行政控制手段已不可避免，亦為調整電價所必需的配套措施。而未來2-3個月內，仍將看到上網電價的繼續調整。

　　廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強接受南都記者采訪時表示，如果電荒繼續蔓延，預計發改委還會上調電價。同時也會壓制煤價。他分析，此次調價，發改委應做過調研計算，希望可以遏制電荒。但電荒嚴重的江浙地區并未上調，不知上調省份能否為其輸送火電。

　　南都記者 辛靈