國家氣象局新聞發言人陳振林5月31日表示，6月上旬，長江中下游將出現一次中到大雨天氣過程，該地區旱情有望明顯緩解。機構預測，受國內外旱情以及豬肉價格漲勢超預期等影響，5月我國居民消費價格指數(CPI)同比漲幅將超過3月的5.4%，再創本輪物價上漲的月度新高。但隨著有利物價下行的多個因素出現，下半年CPI漲幅有望回落。

　　推手

　　旱情或致5月CPI創新高

　　機構普遍預測，由于長江中下游地區持續干旱，5月份C PI同比漲幅可能超過4月份的5.3%和3月份的5.4%，再次創出本輪物價上漲的新高。

　　據陳振林介紹，2011年春季(3月1日-5月30日)以來，長江中下游地區降水異常偏少，無降水日數達60.5天，較常年同期偏多30.2%。湖北、湖南等地出現了人畜飲水困難，當地水產養殖業遭受損失，水運和生態環境也受到影響。5月27日，長江中下游地區氣象干旱達到黃色預警級別。

　　這一持續干旱現象無疑成為了農產品價格在5月份重回漲勢的重要推手。相關材料顯示：近日來，南方旱災擴散引發市場對通貨膨脹走勢的擔憂。5月23日，鄭州商品交易所早秈稻期貨主力1109合約早盤放量上漲近3%，并帶動其他谷物期貨上漲。

　　旱情也成了導致5月C PI漲幅可能創新高的重要因素。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉稱：“根據商務部和農業部監測的數據，受長江中下游地區干旱影響，5月份食用農產品價格開始結束小幅回落的過程，重回小幅上漲。同時非食品價格仍維持高位，我們初步判斷5月份C P I同比漲幅將可能達到5.5%，超過3月份的5.4%，創出年內新高。”

　　興業銀行經濟學家魯政委(專欄)也認為：“在物價方面，雖然PPI連續第二個月回落，但C PI則可能在翹尾因素和食品價格的共同推動下，再度突破前期高點，達到5.5%左右，CPI的環比也將連續兩個月高于歷史同期環比水平。”

　　中金公司發布的報告預測，由于國內食品價格推升的作用，5月CPI同比可能創本輪通脹新高。銀河證券預計，5月份C PI同比增速為5.4%左右，波動區間值為5.3%至5.5%。銀河證券首席經濟學家潘向東表示，C PI同比升幅繼續走高，主要原因在于去年C PI月環比大幅上漲所積累的滯后效應。

　　除了國內長江中下游地區的旱情，國外旱情形式也不樂觀，同時5月份又出現了豬肉價格的超預期走高，機構認為這些因素共同導致了農產品價格在5月份再次出現了一輪漲勢。

　　在中國爆發旱情的同時，實際上歐美面臨著同一情況。據陳振林介紹，5月初，法國至少23個省份遭受持續高溫干旱，導致水電產能下降，小麥收成減少5%；5月，美國中部持續嚴重干旱，旱災使德克薩斯州、堪薩斯州等地的小麥、棉花等農作物嚴重減產。

　　長江證券發布的報告認為，美國的干旱天氣對于新作物播種進度的影響使得2011年的供給狀況令人擔憂，在前期全球商品市場出現明顯回落的背景下，芝加哥的農產品期貨在近期出現快速上升并且基本收復了前期的跌幅，這在一定程度上也反映了供給再度吃緊的預期。而且美國的旱情在未來一段時間內出現好轉的可能性并不是很大，后續農作物在生長過程中將進一步顯露出因播種不順暢帶來的負面影響。

　　在國內，豬肉價格在5月份的超預期走高是另一個推動C PI上漲的因素。在5月中旬，我國生豬價格和豬肉價格雙雙創下2008年8月以來的新高，同比漲幅達到5成左右。據華創證券測算，如果5、6月份豬肉價格保持高位，預計豬肉價格對5、6月份的C PI同比新增貢獻為每月0.2個百分點。

　　除了農產品價格的變化，電價的上調也對C PI造成了或多或少的影響。國家發改委5月30日宣布，6月1日起，15個省市工商業、農業用電價格平均每千瓦時上調1.67分，但居民用電價格不變。電價上漲，對C PI肯定會帶來拉動。中國石油大學(北京)中國能源戰略研究中心助理主任郭海濤對《經濟參考報》記者表示，上網電價的上調主要是通過三方面路徑影響CPI：

　　首先是在工業方面，導致以高耗能工業為首的多種工業產品出廠價格上漲；其次在運輸方面，由于當前部分交通運輸工具對電力需求較大，可能導致產品的物流成本上升；最后電價上調還可能增加服務行業的成本，進而影響到最終消費價格。

　　但是，也有觀點認為，由于電價調整主要覆蓋工商業、農業，居民用電沒有調整，因此對C P I影響較小，對PPI影響相對更加明顯。

　　緊縮

　　央行近期可能“調準加息”

　　由于當前物價形勢復雜，C PI可能繼續走高，近日對央行可能再次加息或者上調存款準備金率的預期不斷加大。

　　全國人大財經委員會副主任吳曉靈(專欄)5月28日在中國金融理財師年會上表示，央行將不會放松貨幣政策。她說，經濟增速放緩是政府為了抑制通脹趨勢和調整經濟結構、轉變增長方式而實施的宏觀調控的必然結果。如果不提高對經濟增速放緩的承受力，調控將會半途而廢。

　　吳曉靈的言論被市場看作是央行近期可能再次緊縮的信號。一天后國泰君安證券首席經濟學家李迅雷(微博 專欄)在第八屆上海衍生品市場論壇上表示，6月份C PI預計在5.7%左右，進而導致年內最后一次加息。

　　東方證券發布的報告也預計：根據商務部最新公布的食用農產品價格顯示，食用農產品市場價格連續第二周小幅上漲，并且目前來看，干旱形勢依然嚴峻，因此6月份的通脹水平仍然將維持在較高位置，甚至不排除創出新高的可能。此外，6月份公開市場到期資金有6000多億元，規模依然很大，結合目前通脹風險尚未平息的形勢，不排除央行再次加息或再次提高存準率的可能。

　　魯政委持同樣預期。他對《經濟參考報》記者說，當前復雜的物價形勢預計可能令央行在6月繼續上調準備金率。而在6月或者7月，央行還可能加息。

　　趨勢

　　下半年CPI漲幅可能回落

　　不過由于近來經濟已經出現減速跡象，而且國內旱情有望緩解，所以部分機構和經濟學家預計下半年物價將出現回落。如李迅雷表示，全年來看CPI還是一個沖高回落的過程，6月份將達到最高點5.7%，之后會逐季回落，12月份到3%左右。預計全年大概是4.7%的水平。

　　北京大學校長助理、經濟學院黨委書記黃桂田對《經濟參考報》記者表示，到下半年C PI總體上將不會繼續出現近幾個月的持續高位增長態勢，不會再次出現跳躍性上漲。

　　據他分析，原因首先在于國際壓力的下降。雖然美元的反彈并沒有確立它的長期升勢，但是國際大宗商品價格不可能在偏離需求的情況下長期上漲。近期隨著美元的反彈，國際大宗原材料價格已經出現明顯回落，未來預計也不會過于背離需求。

　　其次，國家對市場，尤其是農產品市場進行了具有針對性的治理整頓，目前來看效果明顯。

　　最后，宏觀調控的效應也已經開始展現，前期導致物價走高的蔬菜價格已經出現明顯回落，貨幣供應量也已經有所控制，4月份M 2出現了自2005年以來的首次月度凈下降。

　　黃桂田說，本輪物價上漲與流通領域的炒作有很大關系。但是從總體供求來看，供大于求的總格局并沒有改變，所以總體經濟情況不支持物價進一步上漲。在他看來，唯一的不確定性就在于國內旱情是否會延續最終造成農業減產。

　　不過國家氣象局的預測減弱了這一預期。據陳振林介紹，6月上旬，長江中下游氣象干旱區雨水呈增多趨勢。3日至7日，該地區將出現一次中到大雨天氣過程，局部地區有暴雨。他表示，實際上最近幾天國家氣象局更多地是在關注如何防汛的問題。因為6月是華南前汛期、長江中下游地區梅雨季節和臺風多發期，所以“應防范暴雨、臺風及強降雨引發的山洪、泥石流、滑坡等地質災害及城市內澇等次生災害。”

　　農業銀行發布的報告也認為，從我國糧食區域生產布局和內部生產結構看，南方旱災對全年糧食總產量不會產生實質性負面影響。連續7年糧食增產豐收所奠定的儲備糧基礎對抑制市場投機炒作具有決定性作用。因此，旱災既不會對糧價、也不會對下半年C PI走勢產生明顯影響。