張志斌

　　又是一個“黑色星期一”。在國際板加速、資金面承壓以及經濟增速放緩等利空消息打壓下，滬深兩市周一雙雙大幅破位下跌，主要股指收盤跌破年線支撐，一時之間，市場上空陰云密布。A股后市將如何演繹，股指何處才能筑底等成為市場人士熱議的話題。

　　市場普跌

　　昨日上證指數以2853.29點低開后，全天呈現逐級走低的態勢，盤中鮮見有力度的反彈，午后股指跌勢進一步加劇，2800點整數位告破，繼而跌破年線支撐，最終以2774.57點的全天低位報收，大跌83.89點，跌幅達到2.93%。深成指報收11742.19點，重挫3.44%。兩市合計成交1873億元，較上一交易日增加了439億元。

　　盤面顯示，兩市周一普跌格局明顯，除水利建設板塊受旱災影響出現小幅上漲外，其余板塊無一上漲，九成以上個股飄綠，前期走勢較強的智能電網、造紙印刷、化工化纖等板塊更是位居板塊跌幅榜的前列；另外，兩市有20只個股達到10%跌幅限制，為近期罕見。

　　分析人士表示，市場隱現多重利空消息，包括上周末監管層對推出國際板高調吹風，以及周一公布的匯豐5月制造業PMI初值降至51.1、創2010年7月以來最低水平等，這引起市場資金面承壓、經濟增速放緩憂慮的加劇，導致A股大跌應對。

　　九大“見底信號”

　　中信證券策略小組認為，目前趨勢未明言底過早，應依次觀察九大信號，維持二季度謹慎，三季度看好的判斷。底部信號的出現將逐步演進，其中較早觀察到的應該是現行指標PMI接近51，去庫存化的產成品和原材料PMI接近48和45以及決策層展開對經濟實際運行狀況的調研；其次觀察到的信號是同步指標工業增加值接近12%~13%的低位且環比下降放緩，可能導致通脹超預期的風險趨于消除（干旱天氣、非食品價格漲幅放緩、石油價格保持穩定），房地產信托政策的審慎使用以及上市公司盈利預測下調以反映二季度非金融板塊同比、環比負增長；最后觀察到的信號是積極的財政政策出現以及貨幣政策微調，此時才能最終確認市場底部出現。

　　估值底PK政策底

　　國信證券策略分析師黃學軍認為，周末陸家嘴金融論壇傳出兩則消息一喜一憂，一是社保資金入市，二是國際板漸近。

　　黃學軍指出，從估值的角度來說，市場具有投資價值，目前的估值水平接近2010年6月和2011年1月，以及2005年的低點水平。從過去的經驗來看，M1與估值同時見底，出現趨勢上漲的可能性更大；如果M1沒有見底，估值會主導特定時期的反彈。對于市場趨勢的判斷，目前市場處于震蕩市，不必過分悲觀。一是A股現估值底，如同2005年的低點，但是比2008年低點稍高。二是股市政策底還不能確定。出現趨勢性上漲還需要流動性，這取決于政策底。股市又見估值底，政策底尚需等待。從中期的角度，依然看好制造業為主的機械行業；短期也關注一些估值低的消費類板塊如家電。