自去年下半年信貸收縮以來，國內眾多企業為籌資問題而四處奔走。然而，在全國銀根收緊的境況下，次新股的資金池卻出現“滿溢”的不對等情形，去年近一半的IPO募資存銀行里吃著收益“不菲”的利息，成部分上市公司的利潤主要來源。

　　據《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，2010年A股IPO募集資金凈額4674.27億元，超募3024.2億元，有逾2600億元募集資金尚未投入使用，存在銀行里吃利息，而這部分資金占超募資金的86%，成了不少上市公司的利潤重要來源。

　　令人關注的是，去年IPO募資被閑置的公司，有19家公司上市僅一年又開始融資行動，首發募資還閑置，又開始出再融資預案，這讓投資者對他們的所募集資金使用產生質疑，也使資本市場優化資源配置的功能受到懷疑。

　　1　去年IPO募資閑置2600億元

　　數據統計顯示，2010年共有344家公司通過IPO完成募資，累計募資凈額4674.27億元，超募3024.2億元。從最新發布的募集資金使用情況來看，2010年發行上市的344家公司累計已投入募集資金2053.61億元，尚未使用的募集資金約2620.65億元，占去年IPO募資總額的 56.07%——近六成IPO募集資金尚未投入使用。

　　具體來看，去年發行上市的344家公司中，閑置募資超10億元的有80家，閑置募資在5億元至10億元的有94家，閑置募資在5億元以下的有170家。

　　其中，中國西電（47.54億元）、海普瑞（47.42億元）、海南橡膠（44.78億元）、大連港（43.84億元）、中南傳媒（39.38億元）、科倫藥業（38.57億元）、中國一重（38.14億元）、際華集團（30.11億元）、山西證券（30.03億元）、寧波港（29.47億元）、海康威視（27.56億元）、海格通信（25.21億元）、榮盛石化（24.10億元）、正泰電器（22.68億元）、永輝超市（21.37億元）、鄭煤機（20.89億元）、力帆股份（20.86億元）、宋城股份（20.49億元）和碧水源（20.26億元）等19家公司的閑置募資金額超20億元。

　　比較典型的是海普瑞，該公司于2010年5月6日上市交易，發行價高達148元，作為曾經的“最貴新股”，海普瑞IPO預計募資8.65億元，實際募資高達59.35億元，剔除發行費用實際募資凈額為57.17億元，超募48.52億元。根據其2010年報披露的募資使用情況看，截至去年末募資已投入 9.75億元，尚有47.42億元分文未動（剔除發行費用）。其中，9億元現金用于補充流動資金。公司表示，以募集資金48274.50萬元投資“年產5 萬億單位兼符合美國FDA認證和歐盟CEP認證標準的肝素鈉原料藥生產建設項目”，以及以38202.57萬元補充上述項目的流動資金差額。公司現有 FDA等級和CEP等級肝素鈉原料藥產能達到2萬億單位以上，但仍然遠遠不能滿足需求（截止2010年末投入募資572.14萬元，預計2012年7月1 日完成）。

　　市場人士認為，公司上半年業績出現滑坡現象。由于今年上半年產品銷售價格下降，預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降30%～50%。如果將上市閑置的近50億元募資存銀行的話，按照一年期基準利息3.25%計算，躺一年就能獲得1.54億元的利潤，將為公司利潤提供12.74%的貢獻。

　　市場人士表示，根據規定，超募資金必須投資于主營業務，不能用于證券投資、委托理財等業務，但是不投資證券或其他理財的置閑募資仍然是一種浪費，在目前國內信貸全方位持續收緊的情況下，證券市場的資金配置已經出現了大幅度的“無效化”現象。

　　2　近六成公司閑置募資 占流通市值超50%

　　統計顯示，去年IPO募資閑置的公司中，閑置募資占流通市值50%以上的公司有195家，占去年IPO公司數量的56.69%。

　　其中，齊峰股份（145.97%）、大連港（144.59%）、英飛拓（138.04%）、安居寶（136.25%）、科泰電源（131.35%）、燃控科技（129.83%）、海立美達（126.21%）、康芝藥業（120.86%）、恒信移動（118.81%）、佳隆股份（117.94%）、福星曉程（117.88%）、亞星錨鏈（116.55%）、天立環保（116.36%）、天順風能（115.37%）、中順潔柔（114.71%）、兆馳股份（114.16%）、新國都（113.48%）、大金重工（110.08%）、瑞凌股份（110.05%）、西泵股份（109.32%）、智飛生物（108.85%）、國聯水產（105.29%）、搜于特（104.25%）、輝豐股份（104.00%）、昌紅科技（103.91%）、宋城股份（103.81%）、四方股份（103.59%）、銳奇股份（103.05%）、天龍集團（102.13%）和量子高科（100.43%）等30家公司置閑募資超過了這些公司目前流通市值。

　　比較典型的是大連港，于去年12月6日上市交易，發行價3.80元，預計募資36.66億元，實際募資凈額55.77億元，超募19.11億元，去年已投入使用約11.93億元，還有43.84億元未投入使用，占流通市值144.59%。上市還不足一年，5月18日又開始融資，證監會核準其發行不超過 23.5億元公司債。本期債券期限為10年或以上，不超過20年（含20年），可為單一期限品種，也可為多種期限的混合品種，募集資金擬用于調整公司債務結構，償還貸款和補充流動資金。控股股東大連港集團將無償為本次債券發行提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。

　　3　超募資金“輸血”凈利

　　以2620.65億元閑置資金和一年期銀行基準利息3.25%計算，344家公司的閑置資金在銀行里躺一年，就能獲得85.17億元的凈利潤，對不少上市公司利潤的貢獻較大，“銀行利息”成了不小的一塊“補血”環節。

　　比較典型的是天橋起重(002523)，一季度該公司實現凈利潤1207.87萬元，同比增長1287.2%，業績非常靚麗，但對于利潤“井噴”的原因是主營收入增長，還有來自利息收入，促進公司一季度利潤暴增。

　　今年一季度的營業收入8770.45萬元，同比增長66.35%，而募集資金到位產生巨大的存款利息收入，財務費用同比減少421.09%。天橋起重于去年12月成功發行上市，共募資7.8億元，超募5.38億元。公司還表示，公司生產經營情況良好，銷售收入相比去年同期增長；募集資金于2010年 12月到位，財務費用相比去年同期大幅減少，預計2011年1-6月凈利潤同比變動幅度范圍為10%～40%。從募資使用情況來看，公司分別以募集資金 7046.21萬元、5317.66萬元、5060.17萬元投資“大型成套物料搬運設備年產120臺套建設項目”、“橋、門式起重設備年產1.5萬噸改、擴建項目”和“起重機核心零部件加工項目”，項目完成后，將改善公司的產能瓶頸，產能12000噸擴大32610噸為44610噸，同時提升零部件加工能力，達產后，預計年分別實現銷售收入44660萬元、13760萬元、10000萬元，凈利潤3856萬元、1361萬元和947萬元（截至2010 年末，分別累計投入金額1428.66萬元、69.98萬和0.00萬元）。

　　市場人士認為，去年IPO籌集的資金被閑置存在銀行里吃利息，對這些公司利潤貢獻度可觀，這些資金不用作投資上，這樣的浪費十分嚴重，目前證券市場的資金配置呈現“無效化”現象，對于上市公司超募的譴責聲不斷，資本市場優化資源配置的功能受到懷疑。

　　（A22-A23版轉自《證券日報》）