章文貢

　　昨日晚間，央行行長周小川(專欄)在清華金融高端講壇上，圍繞“城鎮化及其融資的發展”主題進行了一場演講。周小川表示，融資平臺的出現有一定的合理性。大部分政府融資平臺在發放平臺貸款之時，進行了嚴格的審查。

　　對于外匯儲備過多的問題，周小川表示，中國積累的外匯儲備，已經超過了需要的合理水平。央行力主調整經濟結構，并將管好存量以及新增的外匯儲備。

　　他還表示，外匯儲備的資產管理有一個短腿，即和國內的實業界的接觸比較少。

　　過多外儲導致流動性過多

　　央行近日公布的統計數據顯示，2011年3月末，國家外匯儲備余額突破3萬億美元大關，達到30447億美元，同比增長24.4%。

　　在昨日論壇上，周小川表示，外匯儲備積累過多，導致國內流動性過多，導致央行的對沖工作壓力較大。他還表示，如果正常平衡做得不好的話，將出現比較大的壓力。

　　此前，人民銀行副行長易綱(專欄)在一個學術論壇上表示，外匯儲備是由中央銀行負債形成，去年底我國外匯儲備達到2.85萬億美元，中央銀行為了購買這些外匯儲備投放了大約20萬億元人民幣。

　　事實上，對沖過剩的流動性，控制物價上漲的貨幣條件一直是今年央行重要的貨幣政策目標之一。去年以來，央行已連續10次上調存款準備金率，回收資金超過2萬億元人民幣。

　　周小川表示，要進行經濟結構調整，減少外匯儲備的過度積累。對于已經積累的部分，要管好。“如果說還有繼續的積累，也要管好。”

　　目前，我國外匯儲備主要配置在美元資產之上。綜合美國財政部和央行數據，2010年12月底，我國持有的美國國債數額占到外匯儲備總規模約41%。

　　周小川表示，外匯儲備管理有一個短腿，即和國內的實業界接觸比較少。“我們關注國際上什么公司值得投資。但是什么時候在國內找到一個搭檔是我們的弱點。”周小川繼續表示，依靠CIC(注：中投公司)可能是解決這個問題的一個途徑。

　　中投公司作為我國的主權財富基金，目前只專注國外投資，旗下子公司匯金公司持有國有大行的金融股權。目前，中投公司的現金已經基本投放完畢。對于是否會注資中投公司一事，周小川未給予正面回應。

　　市政債解困融資平臺

　　對于目前廣為關注的融資平臺問題，在周小川看來，隨著城鎮化的發展，地方政府需要融資以便提供公共服務、基礎設施建設等。平臺貸款公司的存在有一定的合理性。

　　截至2010年11月末，全國地方融資貸款余額約9.09萬億元，占全部人民幣貸款的19.16%，全國共有各類地方融資平臺公司接近1萬家。

　　在周小川看來，融資平臺貸款可以如此分類：一部分貸款百分百依靠平臺自身償還，一部分百分百靠財政收入償還，還有一部分處于二者之間的中間狀態。

　　一方面城鎮化發展需要資金，另一方面，融資平臺負債的快速擴張，將帶來系統性的風險。在周小川看來，解決的辦法之一是市政債，通過發債支持市政基礎設施建設。他同時也強調，市政債要有一定杠桿比例的限制。

　　事實上，自2009年以來，中央已經連續兩年代地方政府發行債券，每年為2000億元。