記者 方燁 張莫 北京報道

　　人民銀行行長周小川(專欄)18日在清華金融高端講壇上提出，我國應探討通過發行市政債的方式促進中國的城市化發展，這也有助于緩解未來地方融資平臺的風險。

　　周小川說，中國城市化只有二三十年，所以不可能像發達經濟體那樣完全以收定支，有必要考慮借今后的錢來加速發展。在國際金融危機爆發后，中央考慮到加速城市化是反危機的重要手段之一，允許搭建地方融資平臺。地方融資平臺被業內很多人士稱為“準市政債”。但是由于多種原因，出現了債務難題。

　　“相比而言，我們是不是考慮市政債的方式會更好些呢。因為金融市場可以給債券定價，評價風險，這造成了不同城市的債券是不同的價格，這就形成不同的約束力和評級，有利于防范風險并形成激勵機制。”周小川表示，目前我國已經非常臨近這種做法，中央財政已經代替地方政府發債，而且關于市政債的討論正在人大財經委和學界中進行。

　　一旦走入這種新的體制，也有助于緩解未來地方融資平臺的風險。按照周小川的設想，現行地方融資平臺中，100%依靠使用者收費的模式可以繼續下去，進入一個還本付息的自我循環，而其它不合格的項目可以運用市政債這種財政和金融市場的混合工具，作為未來地方融資平臺貸款風險緩解的一個出路。

　　針對發行市政債，有人對地方政府信用的擔心。周小川指出，在亞洲金融危機階段，國內的不良資產問題非常嚴重，一些農村的金融機構倒閉，地方政府要為它們買單。由于地方財政資金不足，最終是由人民銀行通過再貸款的方式給予了支持。“那時候人民銀行給地方的貸款數目達到1400億元，我們最擔心的問題是這筆錢后任政府會不會不還，不過事實證明那些資金沒有打水漂。”

　　之所以取得這一成績，依靠的是由獨立機構——中國社會科學院金融所做出的評級體系。周小川認為，將類似的體系采用到市政債的發行中，可以有效的降低地方政府違約風險。因為一旦地方政府違約，評級就會下降，地方政府再次融資的成本就會顯著上升。

　　根據央行公開資料，所謂市政債券是指由地方政府或其授權的機構為滿足市政運轉或經營建設需要而發行的債務性融資工具。一般可分為兩類，一類是一般責任債券，償債來源是發行人的稅收收入；另一類是收入債券，償債來源是所發債項目的未來收入。

　　針對周小川探討發行市政債的倡議，多數學者表示支持。國家信息中心經濟預測部研究員王遠洪對《經濟參考報》記者表示，發行市政債在國外有很多成功的經驗，在中國現在最主要面臨的是法律障礙。目前我國法律規定，除非中央政府批準，否則地方財政不能進行債務融資或借外債。

　　但是中國地方政府在財政上面臨著事權與財權不匹配的問題，地方發展財力不足。在國際金融危機爆發后，國家每年撥款2000億元用于解決這一矛盾。但是隨著地方融資平臺投融資風險暴露，現在政府面臨著如何給解決地方政府財力不足“開正門”的問題。

　　王遠洪說，從短期來看，由于配套措施跟不上，尤其是財政部門擔心地方債務發行過多，最終爆發風險需要中央財政負擔，所以即使市政債發行規模也不可能大。但是從長期來看，如果法律約束能夠解決，再針對地方發債風險設計出合理的約束機制，可以說是解決地方發展財力不足的選擇之一。周小川的講話，以及各部門目前的相關努力，可以說是朝著預期目標邁進了一步。

　　不過也有專家提出質疑。中國社會科學院財貿所財政研究室主任楊志勇對《經濟參考報》記者說，我國長期看肯定要發行市政債，因為現在市政債實際上已經以種種形式在地方上存在了。但是必須認識清楚，從短期看，更重要的還是把地方已經存在的各種債務進行整理。周小川提出用市政債替代地方政府融資平臺的問題，一個可能的考慮是通過地方融資平臺融資資金主要來自銀行貸款，但是如果發行市政債，銀行的參與成分就會減少。然而如果城市找不到長期財源，根本問題可能無法解決。