今日，龐大汽貿集團股份有限公司(申購簡稱：龐大申購，申購代碼：780258)正式展開網上申購。發行人與主承銷商最終確定的發行價格區間為40元/股－47元/股。這是首家以IPO形式登陸A股市場的汽車經銷服務集團，市場人士多認為龐大集團上市后可能再次燃起消費概念的熱潮，引發二級市場連鎖反應。

　　路演期間，各大機構投資者對龐大集團均表現出濃厚的興趣和高度關注。其中，平安證券非常看好公司乘商并舉的經營模式，給出的新股合理價值上限為54.9元，光大證券亦均給出近2元的2011年每股收益。

　　迎合“大消費”概念  受益消費升級與城鎮化

　　一位零售行業分析師告訴記者：“2011年通脹仍將持續，經濟轉型、居民收入將較快提升，通脹將造就商業零售行業在2011年景氣高位運行。預計2011年社會消費品零售總額增速為18%左右。”

　　在中信證券、招商證券、銀河證券等權威研究機構發布的2011年度投資主題報告中，消費、零售概念均作為投資主線出現。“2011年機構布局的重點是大消費概念，主要包括零售、消費品制造等。我們認為消費零售企業的全年表現將強于大盤。”上述分析師表示。

　　而零售業上市公司的股價表現也應證了該分析師的觀點。自春節后至今，零售業指數跑贏大盤接近25%。撇除明顯高于行業中值的部分股票后，目前零售行業平均動態市盈率接近50倍，多家券商仍不斷給出買入評級。

　　在2011-2012年中國經濟將持續領跑全球、國內消費需求高漲的前提下，汽車消費市場仍將保持超越GDP的快速增長。而與旺盛的需求相應的是，中國汽車市場仍處于起步階段，人均保有量不足美國的1/10，尤其是中西部地區的汽車保有量仍明顯低于東部沿海地區。隨著我國城市化步伐的加快，購車需求將保持高溫不退，汽車消費的自然增長長期可觀。

　　據估算，2011年全年，中國汽車銷量可能將較2010年增幅超30%，龐大集團作為即將登陸A股市場的國內最大汽車零售集團，很可能受到資金熱捧。

　　全面發力 強者愈強

　　大型零售商集團由于旗下品牌、品類眾多，能夠通過資源整合，增加與廠商的話語權，同時降低管理成本、增強抗風險能力、塑造服務品牌，未來將較中小零售商獲得更快的增長速度，零售行業“強者愈強”的趨勢也將在汽車零售行業得到印證。

　　這位分析師進一步指出，龐大集團正是滾雪球式超快增長的大型經銷商的典范。2010年，龐大集團營業收入已經達到了537.74億，這艘汽貿航母現已擁有全國經銷商集團中最大的營業收入規模、最廣的經銷網點覆蓋、最多的經銷汽車品牌和品類、最高的毛利率水平。

　　而龐大集團整合與擴張的步伐遠未止步，近三年來營業收入年復合增長率達到49.4%。近年來，龐大集團規模優勢不斷凸現，擴張明顯超越行業。2007-2009年公司銷售的乘用車占行業銷量比例增長了34%，轎車銷量比例增長了34%，微型面包車銷量比例增長了32%。

　　規模效益漸趨明顯，與廠商的議價能力不斷加強，廠商返利增長和毛利率水平持續提升。即使經歷金融危機，龐大集團毛利率依然連續多年保持增長。

　　記者在查閱資料時還發現，龐大集團將成為通過IPO登陸A股的首家汽車零售集團，這個唯一的投資標的，吸引了眾多機構投資者的關注。

　　一位基金經理認為龐大集團的中長期投資價值突出。他認為，隨著汽車總保有量穩步上升，中國汽車零售行業將享有售后業務收入的快速增長，而售后業務的毛利率遠高于新車銷售的毛利率水平，擁有廣闊的經銷售后服務網絡的龐大集團將受益于此，盈利能力將呈現趨勢性上升。在汽車零售商渠道進入高速發展期，集團化大勢所趨的今天，龐大集團上市后，很可能迎來全面發力。

　　“多區域、多品牌、多品種”戰略

　　“龐大集團的‘全方位領先’讓人驚嘆，但我認為公司最大的亮點在于其超越周期性的穩定增長。”這位汽車行業分析師指出，龐大集團的卡車、國產轎車、進口轎車、微型面包車等4大業務板塊的均衡發展，使龐大集團在周期性較明顯的汽車零售行業中，能夠保持健康、穩定的擴張。“多區域、多品牌、多品類”的全覆蓋經營戰略是其全面領先行業的根本動力所在。”

　　汽車消費受宏觀經濟、政策調控影響較大，具有較明顯的波動性。而龐大集團始終堅持在乘用車、商用車雙拳出擊下的多品類均衡發展，現已覆蓋52個轎車品牌、16個卡車品牌在內共83個品牌的多品牌策略，能夠熨平汽車單個品類及品牌的劇烈波動。其品牌銷量第一的個數已連續多年名列全國之首，即使在2008年金融危機期間，龐大集團旗下13個品牌依然保持全國銷量第一。截至2010年底，“第一品牌”已遞增至20個。

　　更重要的是，全覆蓋戰略讓龐大集團抓住了不同汽車子品類、品牌銷售急增甚至出現“井噴”的機會。

　　據龐大集團內部人士透露，“在汽車振興計劃頒布后，微型面包車和卡車等商用車市場逐步恢復活力。09年龐大的微型面包車賣得特別火，銷售額猛增85.25%。而四萬億投資政策在2010年催化了卡車市場的火爆，當年銷售額增幅達到77.72%。各車型的輪流‘井噴’讓龐大集團獲得了超越行業速度的發展。”

　　在去年北京推出汽車限購政策的影響下，重點布局一線城市的汽車經銷商似乎碰到了政策瓶頸。龐大集團是否同樣會遭受重創呢？上述汽車行業分析師表示，由于龐大集團的布局重點恰恰在二至六線城市，所以受北京政策調控的影響很小。

　　就未來的布局方向，龐大集團董秘王寅表示，中國汽車市場的藍海在二至六線城市：“龐大集團采用的是自下而上的渠道經銷方式，我們的網絡布局主要分布在2-6線城市，公司當前乘用車銷量在這個區域占比高達84%。這樣自下而上的渠道布局將為龐大集團未來3-5年的新車銷售增長奠定基礎。”