預(yù)期通脹將會逐步降低，未來繼續(xù)升息的壓力下降，數(shù)量型工具將繼續(xù)使用

　　【財新網(wǎng)】(實習(xí)記者 邢昀)自今天(4月6日)起，存貸款基準利率再次上調(diào)25個基點。中金公司今天發(fā)表研究報告稱，預(yù)期通脹將會逐步降低，未來繼續(xù)升息的壓力下降。隨著經(jīng)濟走勢放緩，政策將進入觀察期，但數(shù)量型工具將繼續(xù)使用。

　　央行半年內(nèi)第四次加息后，一年期存款貸款利率分別上升至3.25%和6.31%。

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生(專欄)表示，升息決定顯示政府希望繼續(xù)通過收縮貨幣政策來管理流動性和通脹預(yù)期。本次加息將有利于鞏固前一段政策緊縮的效果。

　　他認為近期通脹水平依在高位徘徊，預(yù)期3月份CPI通脹同比會小幅攀升至5.0%。未來幾個月翹尾因素依然較高，預(yù)計二季度各月的通脹同比可能比3月份水平略有下降，但降幅不大。

　　總體上，中金對近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的解讀為正面。3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)扭轉(zhuǎn)3個月的跌勢，小幅回升至53.4，但仍然低于市場預(yù)期數(shù)值，表明經(jīng)濟反彈力度并不太強�？紤]到新開工項目投資和零售增速的放緩，中金認為整體經(jīng)濟增速放緩，有利于控制通脹壓力，把經(jīng)濟增長降到更可持續(xù)的水平，但硬著陸風(fēng)險不大。

　　本次加息和前幾次的明顯不同是存款和貸款利率的上調(diào)幅度比較接近。過去幾次多年期的存款利率上調(diào)幅度明顯大于貸款利率上調(diào)幅度。此次各期存款利率都僅僅上調(diào)了25個基點，超過1年期的存款利率上調(diào)幅度小于過去幾次。

　　彭文生稱，此次加息顯示央行對通脹預(yù)期的擔心有所降低。未來繼續(xù)加息的可能性降低。此次加息后負利率進一步降低，5年期存款利率已高于當前通脹率。預(yù)計央行將會繼續(xù)利用數(shù)量型工具管理流動性，存款準備金率還有上提空間。

　　3月份央行提高存款準備金率并且通過公開市場操作回收了大量流動性，但是銀行間利率并沒有出現(xiàn)大幅攀升。他稱，4月到期央票依然較多，不能排除央行再次提高存款準備金率的可能性�！�