氏家純一簡介

　　氏家純一，日本野村控股株式會社董事長。野村控股是日本歷史最為悠久的投行之一，但是在1998年的亞洲金融危機中，野村虧損10億美元，因涉嫌不正當證券交易，野村的聲名更是糟糕。為拯救公司，1997年，時年51歲的氏家純一被推至首席執行官的位置。

　　與之前所有首席執行官不同的是，氏家純一并非傳統的日本管理者。他英語純熟，在美國芝加哥大學師從貨幣主義學派的代表人物米爾頓·弗里德曼，獲得博士學位后，供職于野村在蘇黎世和紐約的風險管理部門。這位深受西方現代金融理念影響的管理者上臺以后，立即對野村進行了全面改革，并且一舉扭轉了野村的頹勢。隨后數年中，野村在日本股票市場各個領域都居于絕對主導地位。

　　而讓氏家純一和野村在全球金融市場名聲大噪的則是對美國投行雷曼兄弟的收購。2008年9月，正當雷曼兄弟的破產掀起全球金融危機狂潮之時，氏家純一帶領野村迅速收購了雷曼在亞洲、歐洲與中東的業務和團隊。這一舉世矚目的交易標志著亞洲銀行業的崛起。在高盛和摩根士丹利轉型為銀行控股公司后，野村一躍成為全球規模最大的獨立投資銀行。 

　　節目文稿

　　第一部分

　　小片

　　一場地震改變了日本經濟發展的軌跡。已經失去了二十年的日本經濟，復蘇的腳步剛一邁出，即被罕見的災難打斷。日本地震海嘯發生以后，關于日本經濟的悲觀聲音被逐漸放大。金融市場動蕩、企業停產、核電危機、國家債務，每一個問題看起來都對這個島國經濟形成巨大的威脅。世界各大機構不斷更新研究報告，對災難損失的評估已經從最初的“不到日本國內生產總值的1%”一路提升到3%、5%、乃至20%。

　　1995年，日本神戶大地震奪去了6400多人的生命，并且使日本遭受了嚴重的經濟損失，但是在隨后的災后重建中，日本經濟的表現卻好于預期，日本經濟迅速復蘇。而這一次，人們對日本的經濟前景卻多了一層擔憂。這場地震帶來的“日本沖擊”并不是出現在經濟強勢時期。

　　日本經濟自上世紀90年代初以來就失去了活力，在失去的20年，經濟年增長率只有1%。另外，全球經濟也只是剛開始從一場嚴重的金融危機和經濟衰退中恢復過來，急劇上升的石油價格和歐洲持續的主權債務問題隨時都可能中斷全球經濟復蘇進程。在日本經濟已經疲弱不堪的情況下，這場強震究竟會是“壓垮駱駝的最后一根稻草”，還是會成為日本經濟擺脫通縮陰霾的轉機？

　　芮成鋼專訪

　　芮成鋼：氏家純一博士，很高興您能來參加央視的訪談節目。

　　氏家純一：謝謝。

　　芮成鋼：您能來北京我很驚訝，目前日本地震對您的公司業務也有很大影響

　　吧？

　　氏家純一：野村公司內所有員工都很安全，盡管設施遭受些損害，但業務還

　　是正常運轉。同時對于核電站附近的員工，我們把他們及他們的家人送到東京，

　　他們目前住在東京的培訓中心，其中還包括他們的孩子，公司給孩子們提供玩具。

　　我認為局勢在控制范圍內，所以公司讓我來北京。

　　芮成鋼：我知道在您的職業生涯中，您見證了日本經濟的起起伏伏，可能還

　　包括幾次災難。您怎么看待這次災難？災后日本經濟會呈現什么樣的狀況？

　　氏家純一：芮先生，我要提的一個事件就是1995年阪神大地震，我認為很

　　多人都記得1995年阪神地震導致了6000多人死亡，對工廠和基礎設施造成了很

　　大的損害。然而，1995年的地震對日本當年GDP的影響是4%。這次地震波及范

　　圍更廣，還伴有海嘯，所以我認為基礎設施重建工作所需的時間和周期要比1995

　　年地震長，也就意味著政府要提供更多的財政和貨幣政策支持。

　　芮成鋼：經濟學家們開始對日本災后基礎設施建設工作進行預測。一些人表

　　示，大規模的災后重建將會有助于日本經濟增長，您在國內聽到這種言論了嗎？

　　氏家純一 ：我對此有所了解。對于有助于經濟增長的說法，我并不能肯定。

　　因為災后重建都集中在基礎設施重建工作上，比如道路、港口、機場、電力、供

　　水等，確實會有這些重建的需求。我們預計由于地震，今年日本的經濟增長會稍

　　稍低于2%，但明年，考慮到災后重建的需求，預計會超過2%。

　　第二部分

　　小片

　　世界銀行發布的研究報告指出，這次地震對日本房屋和公共設施造成的破壞

　　遠超預期，預計損失將在1220億至2350億美元之間，而日本重建過程可能需要

　　5年的時間。除了世界銀行之外，目前不少國際金融機構都認為，日本本次地震

　　損失重大，而重建工作將需要大量資金。日本隱藏已久的債務問題可能浮出水面。

　　國際著名評級機構穆迪上周表示，日本當前的政府債務已經是其國內生產總值的

　　兩倍，這場地震災害可能導致投資者對日本政府主權債務信譽的信心出現“拐

　　點”。日本背負著沉重的歷史包袱，在災后重建過程中，怎么籌措大量資金，同

　　時又避開債務危機，這是擺在政府面前的大難題。

　　芮成鋼專訪

　　芮成鋼：日本政府從哪里來籌集資金呢？我們談到日本很多財政支持，通過

　　印發鈔票，在國內或全球發行日本國債，出售手中的美國國債，還是向中國兜售

　　日本債券，您認為會是哪種方式呢？

　　氏家純一：日本政府很可能會出臺輔助性的財政預算政策。政府支出需要轉

　　移到重建項目上來，因此很可能會采取加稅或者發行更多債券。目前日本情況異

　　常嚴峻，在災后重建的措施中，發行國債的呼聲還是很高的。另外，目前日本的

　　消費稅不高，日本政府很有可能會提高消費稅。

　　芮成鋼：人們關注日本主要公司股市的價格，比如說豐田。它的股票價格在

　　地震后跌了15%，后來出現了反彈，預計未來還會繼續下跌。您對日本主要品牌

　　公司有什么預期呢？

　　氏家純一：在災后的幾天甚至幾周時間內，藍籌股股價下跌是很正常的，這和1995年神戶大地震后的情況一樣。但過后，藍籌股股價會反彈，所以，鑒于這次地震對GDP的影響是4%，我想說對于藍籌股股價來說，當一切恢復正常，人們會感到非常放心，因為公司會恢復正常，股票價格也會回升。

　　芮成鋼：股票價格會回升？

　　氏家純一：是的

　　芮成鋼：那野村控股公司的股票呢？

　　氏家純一：野村控股公司的股票曾大幅下跌，現在已經回升了，盡管還沒有全面恢復，但反彈幅度很大。

　　第三部分

　　小片

　　【正文】日本大地震發生后，在人類與自然災害抗爭的同時，一場日本經濟金融的保衛戰也正在打響。隨著核電站傳來接二連三的爆炸聲，日經指數一路狂跌，最大跌幅超過20%；而在全球匯市上，日元卻開始大幅升值，3月17號，美元兌日元匯率創16年以來的新高。日元飆升意味著，日本的出口業將受到重挫，嚴重依賴出口的日本經濟將雪上加霜，與此同時，國際外匯市場和其他金融市場的過度波動也將給脆弱復蘇中的世界經濟帶來很大的風險。為了避免金融地震的帶來，日本央行被迫開動印鈔機，接連數日向金融市場注資，數額高達40萬億日元，創歷史新高。與此同時，為了防止日本的金融動蕩向國際市場擴散，18號，七國集團財長和央行行長召開緊急會議，決定聯手抑制日元匯率狂漲。這是2000年以來七國集團第一次達成協議出手干預貨幣市場。

　　【同期 日本財務大臣 黑田佳彥】聯合干預旨在平抑市場波動，七國集團未給日元設定目標匯價。

　　【正文】日本央行以及七國集團的聯合行動給市場注入了一劑強心針，成功地穩定住了全球金融市場，但是它帶來的副作用也會慢慢顯現。日本央行開動印鈔機是否會造成流動性過剩？在全球通脹壓力增大的背景下，它會不會促使全球大宗商品價格進一步上升？

　　芮成鋼專訪

　　芮成鋼：日本經濟恢復的另一個潛在問題就是日元升值。一種說法是，當日

　　元匯率每上漲一個百分點，像豐田這種公司就將損失3億美元的利潤。

　　氏家純一：我記得在1995、1996年，當時日元大幅度升值，在短期內，許

　　多公司的利潤受到損失。但半年或1年后，這些公司的利潤比之前更高。

　　芮成鋼：為什么？

　　氏家純一：因為公司實施提高效率、降低運營開支、減少能源消耗等一系列措施。所以在短期內，日元升值不會對主要出口公司的盈虧起到大的影響。

　　芮成鋼：所以說日元升值也并不一定會危及日本公司，因為他們上世紀經歷了類似的情況，會采取一切措施來緩解日元升值所帶來的消極影響。G7國家干涉外匯市場來穩定日元價格，您認為這會一直有效嗎？

　　氏家純一：因為G7國家干預外匯市場的目的是減少市場中的投機性行為。這種影響是否會持續下去完全取決于國家的基本面。日本經濟在經歷這次地震后4、5天內不可能發生很大的改觀。我們會經歷緩慢的復蘇，日元價格也會像所預計的那樣一點點升值，而匯率的暴漲是不會長期持續下去的，因此G7的集體干預會起作用。我的答案是集體干預的方式只有在這種特殊情況下被應用，但是長期來看并不起作用。

　　芮成鋼：日本央行把數十萬億日元投入市場，您是否想過，有如此多的流動資金進入市場，從長期來看會使日元貶值呢？

　　氏家純一：這是個日本央行正在研究的重要問題。盡管一直以來日本央行把大量流動資金注入市場，把數以萬億的日元注入市場，但日本始終在遭受通貨緊縮。因為我們并不完全肯定，這種震后向市場注入流動資金的做法，到底能否給市場帶來通貨膨脹的動力，在過去10多年，盡管日本央行一直在向市場注入資金，但要么沒有產生任何結果，要么依舊通貨緊縮。

　　第四部分

　　小片

　　日本是全球制造業供應鏈中很重要的一環，此次地震、海嘯及核泄漏危機也暴露了全球供應鏈的漏洞和脆弱。在日本很多工廠都被迫關閉，重新開工的日期還不確定。美國通用汽車成為首批受到直接影響的日本以外的企業之一，由于來自日本的零件短缺，一家位于路易斯安那州的通用汽車裝配工廠已經暫停生產。日本索尼與瑞典愛立信合資建立的智能手機生產商索尼愛立信透露，地震可能會影響其供應鏈。德國大眾汽車警告說，受日本地震影響，中期可能會出現部件短缺。由于日本電子產品生產能力暫時低迷，部分日本存儲芯片外銷價格已經上升20%，一些周邊國家的汽車商家下月可能面臨日本汽車零部件缺貨。日本是世界第三大經濟體，是計算機、電子產品和汽車的設備和零部件的重要供應地。相關數據顯示，全球用于生產半導體的硅片大約有五分之一都是由日本生產的，日本還有大量制造商生產液晶顯示器面板所需的重要材料。日本地震海嘯中，受創最嚴重的是距離震中最近的東北地區，雖然日本的制造業心臟地帶遠在南方，但是如果日本全國停電和運輸中斷的時間太長，就會出現更大的問題。

　　芮成鋼專訪

　　芮成鋼：我們正在評估這次日本災難對全球市場的影響，尤其是對全球供應

　　鏈的影響。我們知道包括ipad和波音787都在日本設有工廠，突然日本沒有足

　　夠的能源了，這會對制造業造成什么樣的損失呢？這又對國際供應造成什么樣的

　　損失呢？

　　氏家純一：我想說的是關鍵要去考慮在供應鏈的效率和靈活之間達到一個正

　　確的平衡，這樣即使全球某個地方出現問題的時候，供應鏈仍舊能夠正常運轉。

　　如果供應鏈過于緊密或有效，一個地區所產生的問題將會立即波及到其它地方；

　　如果供應鏈間相對松弛和靈活，危機的蔓延速度就會放慢，人們有時間去準備對

　　策，我想說的是日本確實是供應鏈中極其重要的一部分，尤其是復雜零配件生產

　　等方面，但可能還是需要認真去考慮，在供應鏈中的高度有效性和靈活性間取得

　　一個平衡。

　　芮成鋼：野村公司出具過專門的數據反應日本災害對中日貿易的影響嗎？

　　氏家純一：兩天前我們出版了一份報告，調查了日本和亞洲的進出口關系以

　　及地震對此的影響。我不記得具體的數字了，但我記得里面說，跟日本、越南進

　　出口貿易，以及日本、馬來西亞進出口貿易相比，中日貿易所受的影響就小多了。

　　影響并不大，其實很小。

　　第五部分

　　小片

　　沒有一個國家像日本一樣，對核充滿恐懼，也沒有一個國家像日本一樣，對

　　核充滿渴望。3月11號以來，“危機”成為日本人使用頻率最多的詞匯之一。

　　種種跡象表明，危機仍將持續。原因不僅在于“有進一步發生核泄漏的危險”，

　　還包括日本“核電站安全神話”的破滅。過去半個多世紀里，日本不斷升級核電

　　規模，綿長的日本海岸線，分布著規模不一的55座核電站，以及數量龐大的其

　　它核設施。它們向內陸輸出電流，支撐起這個世界第三大經濟體三分之一的電力

　　供應。不過，誰也不會忘記，日本是迄今唯一遭受原子彈危害的國家。

　　自上世紀五十年代，日本重啟核戰略以來，日本社會一直彌漫著兩種力量的

　　對抗——政府強力推行核電發展，在野黨、媒體、社會團體則反對核電的發展。福島第一核電站出現核泄漏以后，持反核立場的《朝日新聞》率先提出質疑：“我們應當重新思考：在地震多發的列島上建核電站是否恰當？”危機發生的第三天，除了一致批判政府延誤對福島核電站事故的信息披露，日本在野各黨更是主張“重新審視核政策”。自烏克蘭切爾諾貝利核事故和美國三哩島事故之后，此次日本核電站泄漏威脅，將有可能重新喚起社會對核的恐慌，全球核電發展陷入新的困境。

　　芮成鋼專訪

　　芮成鋼：我們談談日本的核設施吧。日本非常依賴核技術和核動力，未來會怎樣呢？

　　氏家純一：目前日本全國29%的電力來自核電，東京電力公司稍微低一些，大約是28%。這些電力公司正在重新啟動石化燃料電站，這是目前的趨勢。我們不知道未來日本是否會減少核站供電。

　　芮成鋼：當前全球都在重新審視自己的核電戰略，日本未來會從高度依賴核力轉回傳統的石化燃料嗎？

　　氏家純一：我想說的是，的確，我們應該認識到，我們對地震和海嘯的防御要做得更加充分。但隨著目前情況逐漸穩定下來，我們也從這次事件中學到了很多。我們能夠建立更加安全的核電站，能夠抵御千年一遇的地震和海嘯雙重災害。我想說的是，我承認未來仍舊有風險，我們應該從這次事件吸取教訓，應該對核電戰略進行調整，但不會考慮放棄核電站。 

　　芮成鋼：您知道，在歐洲一些國家，尤其是德國，對核設施總是持抵觸態度。您認為日本的核事件會在全球范圍內引發對核電設施的重新檢查，并因此降低全球核電需求嗎？

　　氏家純一：我無法肯定這次事件的后果會減少今后的核電站數量，但我認為目前來看，出于安全因素會對核電站進行更為嚴格的檢查，我認為可能會導致一些核電站項目建設的延遲。

　　芮成鋼：福島核電站所屬的東京電力公司目前是媒體關注的焦點，圍繞公司有很多的爭議，我想知道，作為一個商業領袖，您是怎么看的？

　　氏家純一：目前將核電站冷卻的工作正在加緊進行中，我很少對東京電力公司處理方式品頭論足，我能說的是，從我得到的各方信息來看，東京電力確實做了一切的努力試圖控制核電站的情況。

　　第六部分

　　小片

　　【正文】東京當地時間13號晚八點左右，日本首相菅直人身著藍色救災服出現在電視屏幕前。面對臺下記者，菅直人一度哽咽，并且在講話全程都眼含熱淚。這一天，菅直人上臺九個月，也是日本九級強震發生的第三天。這是不安的一天，福島第一核電站發生爆炸，核物質泄漏的陰云籠罩整個日本，東京市民在紛紛向南部撤離，在日外國人也開始離境，急迫得甚至不講究目的地，“只要離開日本就行。”

　　【同期 日本首相 菅直人】這是我們二戰后，65年來面臨的最大危機。為了保護國民的生命財產，為了救助國家，請大家攜手合作。”

　　【正文】日本陷入二戰后65年來最大的危機，65歲的菅直人也面臨人生最大的考驗。就在幾天前，菅直人的左膀右臂，日本前外交部長前原誠司因為收受外國人的政治捐款而辭職，菅直人承認了自己收取政治捐款一事，但卻拒絕辭職，一時間，反對黨將所有矛頭都指向了菅直人，風雨飄搖的菅直人政府隨時都可能垮臺。但是311特大地震卻給菅直人一個“起死回生”的機會。地震讓全日本轉移了焦點——在抗震救災的大義名分下，反對黨減輕了對菅直人的政治指責，日本朝野政黨暫時進入政治休戰狀態。菅直人在災難面前的快速反應也為他贏得了民眾支持。日本富士電視臺的民調結果顯示，菅直人內閣的支持率已經上升至35.6%，而地震前，它的支持率已經跌破20%。菅直人邁過了地震后的第一道坎，但是擺在他面前的問題一個比一個棘手：民眾憂心忡忡的核設施，困難重重的災后重建以及停滯不前的經濟改革。如果稍有不慎，菅直人就可能前功盡棄。

　　芮成鋼專訪

　　芮成鋼：在中國，我們也注意到日本在地震面前沒有出現大規模恐慌，沒有

　　混亂，一切井然有序，對此也有很多的議論，您認為這是由于菅直人政府的原因

　　嗎？

　　氏家純一：地震發生以后，首相和他的內閣成員做了他們力所能及的事情，

　　因為政府的堅定，日本國民在面對災難時表現得井然有序，又相互幫助。可能主

　　要原因并不在政府，而主要是因為我們的教育和培訓，以及國家的特性。我們在

　　過去半個世紀經歷了很多的災難。我們最終學會了在面對大的危機時該如何應

　　對。

　　芮成鋼：但有些人說就在地震發生前，菅直人首相其實已經快下臺了。由于

　　災難，反對黨同意暫時停止政治抨擊，這使得菅直人首相在位的時間要比媒體預

　　計的長。

　　氏家純一：我不知道媒體預計他會執政多久。我認為真正重要的是，在災害

　　發生時，執政黨和反對黨相互攻擊來攫取權力是沒用的。我認為兩黨應該一起合

　　作，找出應對方法才是正確的。是否這會延長首相在位的時間，我認為實際上并

　　不重要。如今，執政黨和反對黨一起合作，找到對日本國民最有利的應對辦法

　　，這才是重要的。

　　成鋼觀察

　　日本難以放棄核電

　　身為全球規模最大的獨立投資銀行的董事長，氏家純一對日本經濟有著獨到的見解，就在日本經濟前景看淡、民眾核恐懼日益加深之際，氏家純一對我提出的問題做出了理性解答。 

　　作為世界上唯一遭受核武器危害的國家，核是日本人心中永遠的痛。福島第一核電站還沒有擺脫險情，受到牽連和質疑的還有核電這一事業本身。反核組織認為，作為地震大國，日本一開始就不應該搞核電。但現實的情況卻是，日本也是一個資源匱乏的島國，地下沒有石油和煤炭。如果沒有核電，就沒有日本工業，也沒有作為世界第三大經濟體的日本經濟。日本難以放棄核電，但是福島核事故卻敲響了全球核電業的警鐘。

　　世界需要更加安全的核電

　　現在全球很多核電站都建于上世紀六七十年代，當初這些核電站的建設并沒有考慮到九級地震的發生，很顯然，這些核電站的安全標準已經過時。每個核電國家都應該審視自己的核電安全標準。它是否能阻止一切意外的發生？核電站的管理和運行又是否公開透明？這些問題處理得好，全球核電業就會迎來新的契機，反之核電業的發展則會倒退數年、甚至數十年。接下來不知道會發生什么災難，我們需要的是更加安全、能夠應付各種自然災害的核電站。

　　從重建到改革 日本經濟步步艱難

　　日本福島核事故還沒有結束，這無疑成為了災后重建的最大變數之一。與此同時，地震造成的生命、財產損失在增加，金融市場上悲觀情緒也沒有散去。即便短期內日本順利度過核電危機，并且完成災后重建，但是往后，日本還可能面臨債務問題和政治危機的嚴峻考驗，可謂步步艱難。

　　歷史表明，災害中，人們往往考慮到了最壞的結果，災害對經濟的影響也傾向于被高估。如果這些問題不相互疊加，災害將只是一個事件，它對經濟的影響也只是暫時的。但愿此次日本強震也不是例外。