記者 李俠

　　備受人們關注的小QFII似乎離我們已經越來越近了！

　　3月25日，央行最新發布的《2010年國際金融市場報告》指出，要深入推進證券公司、基金公司香港子公司在境外募集資金進行境內證券投資業務試點（即市場所稱的“小QFII”）。這引起市場的廣泛關注。

　　早在去年，關于小QFII試點即將推出的消息就不絕于耳。今年1月17日，中國證監會主席尚福林(專欄)在香港出席亞洲金融論壇時再次明確表示，將推出在香港募集人民幣投資境內證券業務的試點；3月初外匯局相關會議也提出今年工作重點之一就是會同相關部門進一步推進資本市場開放——種種跡象無不在傳遞小QFII愈來愈近的信息。

　　近年來，隨著人民幣國際化進程的不斷推進，滯留在海外的人民幣余額也在逐年增加。據香港金管局的數據顯示，截至今年2月底，香港人民幣存款已達4000億元，香港財經事務及庫務局局長陳家強預計到今年年底將達到8000億元。自2010年6月至12月之間的6個月，香港人民幣存款增長了2.5倍。而匯豐銀行3月9日發布的報告更是預計，香港的人民幣存款額將在2011年底迅速增至8000億元到1.2萬億元人民幣，并在3年之內激增7倍。

　　在此背景下，如何滿足海外人民幣持有人理財需求、實現人民幣合理回流，就成為監管層需要認真研究的新課題。如果僅限于投資香港的人民幣債券、存款證等產品，離岸人民幣的吸引力顯然有限，資金池也無法做大，而“小QFII”無疑提供了一條全新的人民幣回流渠道，讓海外人民幣可以投資內地股市和債市。此前，人民銀行已經允許境外人民幣清算行等三類機構運用人民幣投資境內銀行間債券市場進入試點。

　　事實上，關于適時推出“小QFII”政策，包括中國證監會、外匯管理局在內的相關部委一直在加緊研究，并多次就推出“小QFII”進行研討并征求業界的意見，香港監管機構亦是為盡早推出“小QFII”而頻吹暖風。2010年6月下旬，證監會副主席姚剛(專欄)在出席“陸家嘴金融論壇”回答記者提問時透露，中資機構在香港發行人民幣基金投資A股，已研究和推進得比較深入，應該會有好的結果。他表示，過去資本市場通過QDII制度解決境內居民使用外匯，途徑較為單一，還需要拓展QDII制度以外的渠道。他透露，證監會和國家外匯局正在研究中資機構在香港發行人民幣基金投資A股，目前已研究和推進得比較深入。外匯局副局長李超奕在同一場合說，為離岸人民幣開辟一定的國內投資渠道“是必要的，我們正在積極研究，應該會有比較好的結果。”

　　此后不久，有接近監管層的人士透露說，證監會會同外匯局提交的小QFII方案已于當年7月份上報國務院，目前所有業內征詢工作已經完成，國務院將會擇機宣布具體辦法。而2010年9月6日，香港財政司司長曾俊華赴京拜會“一行三會”后曾轉述證監會意見，表示“希望能盡快實行小QFII”，這也被業內人士理解為小QFII即將放行的信號。

　　雖然推出“小QFII”是逐步推進中國證券市場國際化和人民幣國際化的重要一步，旨在進一步實現中國經濟和全球經濟接軌。業內人士指出，在為境外人民幣有管制回流開辟一條通道的同時，“小QFII”客觀上也將為在港中資機構尤其是在港設立分支機構的券商、基金提供一次較大的發展機遇，A股也將獲得不菲的增量資金。

　　由于“小QFII”將給A股市場帶來一定的增量資金，因此市場人士認為這也將有助于提升A股市場。不過，中原證券研究所所長袁緒亞表示，估計試點期間“小QFII”額度并不會很大，初期對A股所帶來的心理影響將大于實際影響。中長期看，“小QFII”推出會在一定程度上對市場的穩定起到一定的作用。同時，“小QFII”的引入，將帶來國際化的投資理念，對提高投資者的素質，為未來國際板的順利推出奠定基礎。

　　小資料

　　小QFII

　　所謂“小QFII”，主要是指境外人民幣通過在港中資證券及基金公司投資A股市場，即放寬境外人民幣或外匯經由此類機構來內地投資A股等市場。“小QFII”將給境外資金開辟另一條通道，它不分流現有QFII額度，將擁有單獨額度。