每經記者 李文藝

　　 南國置業 （002305，收盤價14.76元）昨日發布了2010年年報，15.78%的凈利潤增長并沒有多大驚喜，即使是10轉10派1.2元的分紅方案，似乎也未引起市場的興趣。

　　 不過，《每日經濟新聞》記者發現，南國置業管理層對2011年的業績充滿信心，計劃實現凈利潤3.46億~3.85億元，這幾乎相當于2010年凈利潤的2倍。而公司不久之前發布的股權激勵草案中，將2011年的業績考核目標設置為凈利潤同比增長25%，如此看來，管理層拿到首期20%的行權股份是輕輕松松的事。

　　高送轉兌現 股價下跌

　　 昨日發布的年報顯示，南國置業去年實現凈利潤1.92億元，同比增長15.78%，對比公司近4年的業績增長情況，15.78%的增速只能算是中等偏下。某券商研究員表示，按照南國置業2010年每股收益0.4元計算，目前股價對應的市盈率為37倍，在房地產板塊中估值偏高。

　　 事實上，今年1月26日以來，南國置業的二級市場表現可謂“沒有漲停，只有漲個不停”，截至3月21日，該股的漲幅約40%，期間公司發布了股權激勵草案的利好消息。

　　 不過，昨日年報發布后，盡管南國置業拋出了10轉10派1.2元的分紅方案，股價表現仍然令人失望，收盤下跌2.77%。

　　 值得注意的是，在年報中，南國置業詳細披露了2011年的業績計劃，公司表示，2011年計劃進入銷售的3個項目中，北都城市廣場和南國首義匯2個項目將實現銷售結算，計劃今年實現凈利潤3.46億~3.85億元，同比增長80%~100%。如果計劃完成，2011年將是南國置業增長最快的一年。

　　一次性完成3年考核目標

　　 《每日經濟新聞》記者發現，今年業績擬翻倍增長的背后，是南國置業不斷進行的項目開發。南國置業管理層表示，未來兩三年將是公司業績的釋放期，有望實現基于核心能力的高成長。

　　 就在商業地產被關注，公司即將進入業績釋放期這個時間點上，南國置業2月23日發布了股權激勵草案，不知是巧合還是精心安排。

　　 根據公司股權激勵草案，2011年是第一個行權期，業績考核目標為較2010年凈利潤同比增長25%，而相比公司80%~100%的增長預期，完成該考核目標，拿到20%的首期行權股份對南國置業管理層而言是輕松愉快的事情。不僅如此，股權激勵草案中對2012年的業績考核目標是較2010年凈利潤增長60%，2013年較2010年增長100%，這意味著2011年公司將一次性完成3個行權年度的考核目標。