□記者 崔燁 實習生 吳妤

　　央行于上周末宣布，本周五起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。多位專家指出，在日本震后的大環境下央行再次上調存款準備金，既有國內市場繼續抗通脹的考慮，也“暗合”當下日本啟動印鈔機后的國際通脹環境。

　　存準金率已達20%

　　作為今年以來第三次統一上調存款準備金率，也是2010年以來第9次上調存款準備金率，上調之后，大中型存款金融機構存款準備金率達到20%的歷史高位，中小金融機構為16.5%。交通銀行金融研究中心指出，此次調整將凍結銀行體系資金3600億元左右，減少商業銀行凈利息收入50億元左右。

　　記者注意到，面對居高不下的通脹壓力，作為有效管理流動性的工具，上調存款準備金率這樣的緊縮工具近期密集使用。 “存款準備金主要是調節整個經濟和金融市場中流動性的總量。 ”周小川表示，“當流動性比較多的時候，就會產生吸收流動性的要求。 ”在中國貨幣政策由去年的適度寬松轉向今年的穩健之后，貨幣政策保持了連續性。

　　央行本月15日公布貨幣信貸數據顯示，2月份的新增貸款大幅回落至5356億元。不過，由于流動性充裕的狀況未發生明顯改變，尤其是1月份商業銀行外匯占款的規模再度超過5000億元，準備金率連續上調主要為回收流動性，因此，貨幣政策保持趨緊狀態也在大多人的意料之中。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委表示，本次準備金率調整在預料之中，“此次調整之后，法定存款準備金率已達20%，繼續向我們2010年末預測的到2011年末將達到23%左右邁進。 ”

　　暗合震后通脹形勢

　　多位專家表示，日本地震后，全球流動性可能再次因為日本大量投放貨幣而過剩，成為此次調整的原因之一。

　　國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良認為，央行此次意外上調存款準備金率，可能與擔憂短期內日元流入中國有關。中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝表示，緊縮貨幣政策將貫穿整個上半年，而收緊流動性以防止通脹繼續升溫是這一輪緊縮貨幣政策的主要原因。

　　渣打銀行指出，此輪通脹似乎是2009年、2010年期間貨幣政策劇烈擴張和2011年經濟過熱的滯后效應，以及國內食品周期和影響全球大宗商品價格的國際需求等多種因素混合作用的結果。 2009年貨幣增長超過30%，目前仍以高于歷史平均數擴張。

　　此外，蘇格蘭皇家銀行經濟學家崔歷認為，目前國內提升消費的經濟政策在方向上非常正確，但短期也會帶來價格上行的壓力。 “從短期看，公共支出將繼續成為支撐經濟增長的重要支柱。工資政策也可能在未來幾年給通脹帶來額外的壓力。而勞動力市場的剩余應當會為就業增長尤其是服務業的就業提供空間，非貿易行業供給的改善將會有助于緩解通脹壓力。然而，這些供給的良性提升將可能滯后。 ”

　　銀根緊縮抬高借貸成本

　　渣打銀行的經濟學家認為，央行顯然決意通過量化貸款指標來控制信貸增長。今年1月初央行逐個與各商業銀行溝通確定年度信貸額度：“據報道四大行總計新增信貸規模不得超過2.8萬億元，這意味著年度新增信貸不得超過7萬億元，盡管今年1月份新增貸款達到 1.1萬億元，我們預計2、3月份每月新增信貸規模不會超過5500億元。市場將會感覺到銀根緊張。 ”

　　渣打預計，今年上半年(3、4月份)還會有兩次加息，每次幅度為25個基點。加息3次也是有可能的，同時還會伴隨著大范圍的存款準備金率調高。

　　記者了解到，銀行信貸部門對大客戶也提高了貸款利率水平。還有很多銀行客戶現在根本貸不到款。不斷收緊的流動性推高了整體利率，因此央行能夠影響整體信貸環境，包括債券發行成本、貼現票據、信托貸款等。小額貸款公司和地下錢莊異常活躍起來，年融資利率從正常水平的15%-20%抬高到25%-30%。