持續旺盛的消費需求成為最大推手，短期調整難改

　　陳克新

　　2010年，中國大宗商品價格出現了較大幅度上漲。據中商流通生產力中心測算，全年大宗商品價格指數(CCPI)比上年上漲15%以上，其中進口平均價格漲幅超過20%。一些重要大宗商品價格，包括期貨與現貨價格，均躍上了新臺階。新年伊始，國內外大宗商品繼續演繹揚升行情。其中國際市場銅價格曾經突破1萬美元/噸，國內天然橡膠價格刷新了4.2萬元/噸歷史新高，鐵礦石到岸價格也逼近200美元/噸關口；螺紋鋼主力合約價格躍上了5000元/噸，比2010年最低價位上漲3成左右。

　　從這些商品價格的運行周期來看，雖然其價格強勁上漲要告一階段，今后漲幅明顯趨緩，并且會出現短期向下調整。但是，由于長期深層次因素發生作用，主要是需求與成本支撐力量依然強大，年內整體價格水平呈現高位運行態勢，不會出現大的轉勢。

　　持續旺盛的消費需求

　　消費需求是一個不斷地、長期起作用的最大推手，決定著世界范圍內未來數年，甚至十數年的大宗商品行情趨勢。全球大宗商品需求所以持續快速增長：

　　一是由于世界人口的不斷增多。據有關資料，世界人口將在2011年結束前突破70億整數關口。世界由60億人口增長到70億，僅僅用了不到10年的時間，人們很快就會見到80億人口。如此龐大并且不斷增長的人口規模，對于礦產品、農產品等大宗商品需求的持續增長是不言而喻的。

　　二是世界人口大國相繼進入了工業化與城市化的“兩化”時期，由此產生了對于大宗商品的巨大消費量。據測算，2010年全國9種重要大宗商品的表觀消費量不會低于60億噸，比上年增長15%以上。其中粗鋼表觀消費量5.99億噸(工信部測算)，增長6.1%。如果將同期中國4300萬噸左右的出口考慮進去，2010年中國全口徑的粗鋼消費量(含出口，下同)，將不低于6.3億噸。預計2011年中國大宗商品需求量將達到70億噸，比上年增長10%以上。其中全口徑粗鋼消費量將向7億噸靠攏。預計今后10年內，中國粗鋼全口徑消費量(含出口)將會達到9億噸。

　　中國鋼鐵生產與消費的雙雙持續增長，勢必引發對于鐵礦石的巨大需求。據海關統計，2011年1月份我國進口鐵礦石6897萬噸，環比增長18%，同比增長48%，刷新月度歷史紀錄。必須引起注意的是，另一個人口大國印度，同樣因為經濟快速增長，也顯著提高了大宗商品需求。為此，印度開始對于本國鐵礦石出口逐步收緊。預計在不遠的將來，印度將會從當今世界最大的現貨鐵礦石供應國，轉變為重要的凈進口大國。屆時，國際市場中國鐵礦石采購，將會遭遇印度的有力競爭。其競爭力度，也會大大超過現階段的日本鋼鐵企業。

　　三是歐美經濟鞏固了復蘇勢頭。盡管遭遇了債務危機，2010年歐元區經濟仍然增長1.7%，預計新一年內其增長水平將高于上年。日本也度過了最困難時期。前不久，美聯儲上調2011年經濟增長預期，從去年11月份的3.0%到3.6%上調至3.4%到3.9%，表明美國經濟正在強勁復蘇，經濟基礎更加牢固。包括歐美經濟在內的世界經濟的進一步復蘇，勢必相應增加大宗商品需求量。

　　各項成本大幅增加

　　這里所涉及的成本，包括國內生產成本與進口成本兩個方面。如上所述，自去年以來，中國大宗商品進口價格不斷楊升。據工信部報告，2010年我國進口鐵礦石價格從1月平均90美元/噸攀升至年末的145美元/噸，上漲61%，今年1月份又環比上漲3.7%。不僅是鐵礦石，其他所有礦產品、農產品、金屬的進口成本都持續性大幅增加，當然要推高大宗商品的國內銷售價格。

　　國際市場大宗商品進口價格高位運行，導致進口成本增加，除了需求旺盛外，更在于各國貨幣的競相貶值�，F在世界貿易的不平衡，已經引發了各國貿易政策的劍拔弩張。一方面，美國等貿易逆差國希望增加出口來幫助恢復國內經濟，另一方面，貿易順差國則不希望他們的出口商因此喪失競爭優勢，而獲得這一競爭優勢最快捷的辦法就是貨幣貶值。比如近期越南元自貶。尤其是世界最主要的儲備貨幣——美元更是貶值大趨勢難以扭轉。各國貨幣的競相貶值，勢必導致紙幣的對于大宗商品的實際購買力下降，結果就是所有大宗商品價格一齊飆升。

　　從國內生產成本來看，除了一些老的成本增加因素外，今年還將涌現新的成本增加因素。最主要的是有兩股力量推高工資成本。一是物價上漲及其繼續上漲預期，產生提高工資的普遍要求。二是現階段“農民工”不再“過�！�，出現了沿海城市與內地企業、采礦業與農業(含養殖業)爭奪勞動力的局面和趨勢，最后導致整體商品工資成本的上升。

　　另外連續加息也增加了大宗商品產業鏈的資金占用成本。自去年四季度以來，國內金融機構一經連續三次上調利率。預計年內還有可能繼續加息。金融機構連續多次提高利息水平，一定會抬高整體社會的資金運行費用，當然也包括大宗商品產業鏈成本，包括從上游到下游，從生產、流通、到最終銷售各個環節的成本，并且最終會反映到銷售價格上來。

　　石油價格大幅補漲，會向其他大宗商品成本產生傳導。與目前大多數大宗商品價格，已經達到或者越過歷史高點不同，國際市場石油價格，至今仍在90美元/桶左右徘徊，距離147美元/桶的歷史高位還有很大差距。這就使得新一年內石油價格有可能出現較大幅度的“補漲”，并成為國際資本的狙擊對象。有分析認為，2011年石油價格將達到或超過100美元/桶，也不排除重返歷史高位的可能。石油屬于最基礎的原材料及動力產品，而許多大宗商品，比如金屬、礦石等，都是高能耗產品，有的自身就是重要能源產品之一，彼此間關系密切。如果2011年國際市場石油價格大幅補漲，達到全年均價90美元/桶，甚至更高的平均價位，勢必會帶動所有能源產品價格上漲，進而通過動力、物流、燃料、原料成本向金屬、礦石、糧食、油料、橡膠等商品銷售價格進行傳導。對此影響不可小覷。

　　大宗商品何時轉勢

　　由此可見，雖然因為前期大宗商品的快速大幅上漲，積累了較多的市場風險，導致短期內向下調整。比如1萬美元/噸的銅價格、4.2萬元人民幣/噸的天然橡膠價格、200美元噸的鐵礦石價格都縮小了進一步的上漲空間。但另一方面，由于需求與成本兩個方面長期利多因素的支撐，大宗商品年內價格水平依然高位運行，不會出現大的轉勢。

　　整體大宗商品何時轉勢，全線深幅跌落？不是現在的問題，也不是年內的問題，甚至也不是明年(2012年)上半年的事情�，F在討論還為時過早。初步分析，可能在2013年下半年。

　　(作者單位：中商流通生產力促進中心)