杭州娃哈哈集團有限公司董事長兼總經理 宗慶后

　　中國的A股市場誕生約20年，A股市場正健康穩步的發展。由于我國上市公司治理機制尚不健全，一些上市公司只知道圈錢，不考慮對股東的回報，長期不分紅，有違了老百姓投資股市希望能得到資產性投資收入的愿望。鑒于此，我建議制訂對于國內上市公司在持續盈利的狀況下每年必須向股東派發一定比例分紅的相關制度，確保股東的利益。

　　一、上市公司不派發紅利的現狀

　　上市公司在企業上市的過程中對機構以及公眾進行資本募集，通過資本市場的融資使企業獲得長期穩定的資本性資金，社會公眾通過購買上市公司股票獲得投資回報達到增加資產性收入的目的。上市公司不分紅導致老百姓的資產性收入得不到保障，投資收益不能從企業內部的利潤分配獲得，而需要靠市場上對股價的炒作引起的價差、增發新股、期權兌現等方式而獲得。這些方式容易引起短線操作，加劇投資風險，上市公司淪為資本市場的炒作工具，社會公眾購買上市公司股票后不光享受不到企業獲利后帶來的資產增值，甚至造成投資損失。另一方面由于稅收制度的關系，投資人認為上市公司派發股利需要交納紅利稅，而股價上漲實現的投資回報目前還不用交資本利得稅，因此上市公司分紅在許多投資者眼中看來并不重要，從而助長了上市公司在利潤不斷增長的情況下不派發紅利的風氣。

　　從目前的監管制度來看，中國證監會雖然在此前已經進一步提高了上市公司申請再融資時上市公司現金分紅的標準，在原有規定的基礎上，要求《上市公司證券發行管理辦法》中確定的再融資公司最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十。但這一辦法的實施只對未來需要再融資公司有分紅的約束力，而對未來沒有融資需求的公司是無任何約束力。

　　二、建議采取的相關辦法

　　1、參照上市公司證券發行管理辦法中對再融資公司的分紅要求，明確所有在A股上市的公司在持續盈利的情況下每年要有一定比例的分紅。如未按規定比例以上派發分紅，須作為特別信息單獨披露并說明理由，并提示投資風險。

　　2、進一步完善稅收制度，避免重復征稅和稅負不均的問題。建議對個人投資者從上市公司取得的股息、紅利所得暫免征收個人所得稅，同時建議適時修訂《個人所得稅法》，降低紅利稅稅率。鼓勵長線投資，抑制投機。改變股市依靠股價等維生的狀態，讓全社會真正關心企業真實的財富創造能力，讓股民真正分享經濟發展的果實，讓中國的股市變得健康。