經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 彭友 2月23日晚間，上海百潤(rùn)香精香料股份有限公司(下稱(chēng)“上海百潤(rùn)”)通過(guò)了證監(jiān)會(huì)審核，即將在深交所上市。縱觀上海百潤(rùn)的發(fā)展史，甘肅煙草一直貫穿其中，這使得市場(chǎng)擔(dān)憂公司對(duì)單一客戶的依賴(lài)性過(guò)大。

　　根據(jù)上市申報(bào)稿，上海百潤(rùn)成立初期主要開(kāi)展煙用香精業(yè)務(wù)，通過(guò)公司與甘肅煙草十幾年的業(yè)務(wù)合作，與其形成了穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，公司對(duì)其的銷(xiāo)售收入也始終保持在較高水平。據(jù)悉，甘肅煙草為國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，主要產(chǎn)品為“蘭州”品牌系列卷煙，銷(xiāo)售于全國(guó)20 多個(gè)省(市、區(qū))，2009 年實(shí)現(xiàn)利稅45.59億元。

　　公開(kāi)資料顯示，公司的第一大股東劉曉東1990年-1992年在蘭州卷煙廠工作，第二大股東柳海彬1984年至2000年在蘭州卷煙廠技術(shù)科工作。兩人分別持有上海百潤(rùn)3104萬(wàn)股和1456萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本比例分別為51.74%和24.27%。

　　但市場(chǎng)人士指出，正因?yàn)樯鲜鲫P(guān)系，上海百潤(rùn)也就存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。2010年、2009年及2008年，公司向前五名客戶銷(xiāo)售額合計(jì)占公司當(dāng)期香精銷(xiāo)售收入的比例分別為61.23%、66.07%和62.37%。在煙用香精領(lǐng)域，公司向甘肅煙草的銷(xiāo)售額占公司當(dāng)期香精銷(xiāo)售收入的比例分別為42.56%、42.10%和37.59%。

　　“產(chǎn)有萬(wàn)寶路等香煙品牌的菲利普·莫里斯公司，是美國(guó)最知名的幾只牛股之一。因?yàn)楦拭C煙草的關(guān)系，上海百潤(rùn)也擁有煙草概念。但這也使得投資者對(duì)其期望值太高，一旦未來(lái)兩者之前的業(yè)務(wù)往來(lái)不比從前，將會(huì)影響到公司業(yè)績(jī)和股價(jià)。”上述市場(chǎng)人士說(shuō)。

　　據(jù)悉，公司本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目總額為18913.41萬(wàn)元。其中研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目投資額為11979.51萬(wàn)元，擴(kuò)建廠房、擴(kuò)大產(chǎn)能項(xiàng)目投資額為6933.90萬(wàn)元。