財(cái)經(jīng)微博

　　@經(jīng)濟(jì)學(xué)者鄭磊：在美國(guó)、日本、法國(guó)等地，已有華人面孔的售貨員為中國(guó)游客提供中文服務(wù)，在法國(guó)還有奢侈品牌店鋪為中國(guó)人進(jìn)行關(guān)門(mén)服務(wù)。普華永道發(fā)布“亞洲零售與消費(fèi)品行業(yè)2010年展望”指出，中國(guó)已經(jīng)是世界第二大奢侈品市場(chǎng)，而到2015年銷(xiāo)售總額預(yù)計(jì)將達(dá)到145億美元，超過(guò)日本成為世界最大的奢侈品市場(chǎng)。

　　@經(jīng)濟(jì)學(xué)博士張永璟：有人說(shuō)“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，我說(shuō)“通脹才真正是晴雨表”。通脹更直接地告訴我們經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱，一個(gè)持續(xù)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)，所帶來(lái)的必然是更多不確定因素，深怕經(jīng)濟(jì)崩潰，但又怕錯(cuò)過(guò)進(jìn)一步發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)。

　　@對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)副教授李長(zhǎng)安：油價(jià)上調(diào)“對(duì)沖”了加息提準(zhǔn)的效果：央行一次次的加息提準(zhǔn)，目的就是抑制日益嚴(yán)峻的通脹。不料，發(fā)改委卻在這關(guān)鍵時(shí)刻提高油價(jià)，使加息提準(zhǔn)的效果大打折扣。

　　財(cái)金時(shí)評(píng)

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　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局18日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份新建商品住宅價(jià)格總體呈現(xiàn)“普漲”態(tài)勢(shì)，70個(gè)大中城市同比上漲的有68個(gè)。在二手房方面，70個(gè)大中城市同比價(jià)格上漲的有65個(gè)，其中漲幅超過(guò)10.0%的城市有6個(gè)。

　　這段時(shí)間，聽(tīng)到的流行說(shuō)法是地方政府對(duì)于土地一級(jí)市場(chǎng)壟斷，推高了地價(jià)，所以房?jī)r(jià)高，簡(jiǎn)單概括是地價(jià)推高了房?jī)r(jià)。

　　單從住宅的使用價(jià)值 (居住功能)看，除了買(mǎi)房子，還可以租房子，可是我們看到的房子的租售比很高，而且越來(lái)越高。在買(mǎi)和租之間的選擇，這是個(gè)資金回報(bào)率的問(wèn)題(即真實(shí)利率)，回報(bào)率高，更多人會(huì)選擇租房子，拿錢(qián)來(lái)投資賺更高回報(bào)；反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，更多的人會(huì)選擇買(mǎi)房，比租房劃算。所以在貨幣超量、通脹率高企、實(shí)際利率為負(fù)的背景下，房?jī)r(jià)高漲、租售比高就不奇怪了。

　　房地產(chǎn)價(jià)格上漲當(dāng)然有收入增長(zhǎng)的因素，但迄今為止的漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出收入增長(zhǎng)的討論范疇，很大程度取決于經(jīng)濟(jì)中真實(shí)利率的水平，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中真實(shí)利率長(zhǎng)期偏低甚至為負(fù)數(shù)。

　　不妨反證法。倘若土地供給增加，地價(jià)會(huì)不會(huì)下降？恐怕還要看房?jī)r(jià)怎么變。是房?jī)r(jià)的變化引致地價(jià)的變化，而不是相反。若房?jī)r(jià)依然上漲，地價(jià)就沒(méi)有道理會(huì)下降。

　　我直說(shuō)吧，當(dāng)下這個(gè)貨幣條件，建再多的房子也會(huì)被負(fù)利率催升的貨幣購(gòu)買(mǎi)力所吃掉。中國(guó)現(xiàn)在的房子存量再裝一倍的城市人口或許都沒(méi)有問(wèn)題，但開(kāi)發(fā)商還在抓緊建，大家還是搶著買(mǎi)，為何？

　　經(jīng)濟(jì)中貨幣的整體水位不下降，限購(gòu)只會(huì)令從樓市中擠出的資金推高物價(jià)通脹壓力，整體負(fù)利率的加深反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)又將導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步上漲預(yù)期。道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)迫使我們改變長(zhǎng)期以來(lái)所習(xí)慣的市盈率(租金回報(bào)率，內(nèi)部隱含收益率等)，人們的風(fēng)險(xiǎn)忍受能力被負(fù)利率所催升。比方說(shuō)，半年前你可能25倍PE才會(huì)考慮購(gòu)買(mǎi)某公司的股票，今天即便是30倍PE你也覺(jué)得這項(xiàng)投資是值得的。其實(shí)，這個(gè)公司什么都沒(méi)變，投資者愿意為此付出的無(wú)端上漲了20%。

　　再重復(fù)一遍，房?jī)r(jià)會(huì)不會(huì)降，會(huì)降多少，最終還要取決于經(jīng)濟(jì)的真實(shí)利率水平。(劉煜輝)