本報(bào)記者　蔣毅棪

　　 Ａ股回暖，同時(shí)市場迎來年報(bào)發(fā)布高峰期，本周有２３份年報(bào)亮相，在此背景下，年報(bào)行情是否值得期待？

　　年報(bào)行情或值得期待

　　 從歷年表現(xiàn)都最較為強(qiáng)勢(shì)的醫(yī)藥和食品板塊來看，目前醫(yī)藥板塊的平均市盈率水平僅為２８倍左右，相對(duì)于醫(yī)藥板塊的成長性和抗周期性，板塊的整體估值已經(jīng)步入合理區(qū)域。再看食品飲料板塊，茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖經(jīng)過前期下跌，其２０１１年ＰＥ已經(jīng)回落至２０－２５倍，對(duì)比歷史的平均ＰＥ估值水平，食品飲料重點(diǎn)公司估值水平均已大幅低于２００５－２０１０年的平均水平。而從技術(shù)上分析，去年７月的一波上漲行情，滬指從２３１９．７點(diǎn)上漲至３１８６．７點(diǎn)，一共上漲了８６７點(diǎn)，而本輪調(diào)整，從最高點(diǎn)３１８６．７點(diǎn)至１月２５日的最低點(diǎn)２６６１．５點(diǎn)，已經(jīng)下跌了５２５．２點(diǎn)，也就是說，此次下跌已經(jīng)回撤了上一輪上漲空間的６０．５％，距離０．６１８的黃金分割線只有一步之遙。

　　 從總體估值上看，Ａ股市場經(jīng)過２個(gè)多月的調(diào)整之后，銀行等大盤藍(lán)籌的估值已經(jīng)到歷史底部區(qū)域，顯示出跌無可跌的態(tài)勢(shì)。而前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的許多中小盤個(gè)股的跌幅巨大，出現(xiàn)了一大批１０元以下的小盤股，其中有許多個(gè)股的成長性和業(yè)績皆可，估值具有一定的安全邊際。因此，無論是從估值上看，還是從技術(shù)角度分析，Ａ股在經(jīng)過２個(gè)多月的調(diào)整之后，市場的機(jī)遇也大于風(fēng)險(xiǎn)了，在此背景下，年報(bào)行情或許值得期待。

　　 從“業(yè)績預(yù)報(bào)”發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)

　　 有數(shù)據(jù)顯示，目前７６４家上市公司的預(yù)告業(yè)績中，業(yè)績預(yù)喜的有６１３家，占總和的８０．２４％。除了年報(bào)預(yù)增外，市場最為關(guān)注的是“高分紅”、“高轉(zhuǎn)送”公司。但如何擠掉其中的“水分”成了真正考驗(yàn)投資者眼光的難題。有業(yè)內(nèi)人員表示，投資者閱讀年報(bào)，第一步應(yīng)確認(rèn)自己是否已經(jīng)了解這家公司所處領(lǐng)域的商業(yè)邏輯；接著看其資產(chǎn)負(fù)債表，了解這家公司是用怎樣的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來進(jìn)行著經(jīng)營活動(dòng)的；其次是會(huì)計(jì)政策的閱讀，在確定自己已經(jīng)知道了這家公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及會(huì)計(jì)政策的情況下，可以去閱讀利潤表和現(xiàn)金流量表，從這一步可以確定大多數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo)；最后閱讀董事會(huì)報(bào)告，了解公司的發(fā)展戰(zhàn)略和存在問題。

　　 現(xiàn)在正值上市公司年報(bào)披露的高峰期，大家把注意力很多都放在上市公司年度報(bào)告反映的各種信息上。但正式年報(bào)披露前的一些被戲稱為“例行公事”的相關(guān)業(yè)績報(bào)告，例如業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)等，卻很少被人所注意到它們的價(jià)值和作用。

　　 業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)和年度報(bào)告共同構(gòu)成了上市公司年度業(yè)績信息披露的全部過程。其中，業(yè)績預(yù)告的時(shí)效性最好，但其內(nèi)容最為簡單，信息質(zhì)量只能做到基本可靠，精準(zhǔn)度并不很高；而年度報(bào)告的信息質(zhì)量最好，但及時(shí)性最差；最后一個(gè)的業(yè)績快報(bào)其可靠性和時(shí)效性則通常介于上述兩者之間。不過鑒于具有發(fā)布及時(shí)和覆蓋廣泛的特點(diǎn)，業(yè)績預(yù)告比業(yè)績快報(bào)和年度報(bào)告更適合被市場用來作為篩選股票的指標(biāo)。

　　二線藍(lán)籌有望成熱點(diǎn)

　　 去年中小板個(gè)股引領(lǐng)行情，藍(lán)籌股成為了傷心的概念股，而如今市場有了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的跡象。二線藍(lán)籌有望成為年報(bào)行情的熱點(diǎn)。縱觀近日大盤的走勢(shì)，新興藍(lán)籌股開始崛起成為最近盤面一個(gè)顯著的特點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，從上周五兩市延續(xù)反彈，且成交量進(jìn)一步放大的走勢(shì)來看，市場做多人氣有所激活，春季攻勢(shì)跡象初現(xiàn)。節(jié)前國務(wù)院提出了８條地產(chǎn)調(diào)控措施，盡管政策明顯強(qiáng)化，但滬深兩地市場整體卻依然出現(xiàn)了低開高走的走勢(shì)。

　　 西南證券策略分析師張剛表示，央行年內(nèi)首次加息之后，使得市場已經(jīng)消化了１月份ＣＰＩ同比漲幅將居高不下的因素，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正逐步淡化。節(jié)后新股發(fā)行減緩，周一、周二有大量申購新股的未中簽資金解凍，市場呈現(xiàn)較強(qiáng)的回流效應(yīng)，中期升勢(shì)已經(jīng)確立。

　　 東海證券研究所分析師鮑慶在談到大盤藍(lán)籌的補(bǔ)漲行情時(shí)認(rèn)為，大盤藍(lán)籌即將有一波力度比較大的反彈，除去煤炭有色等資源股，能領(lǐng)漲的還是集中在大消費(fèi)和科技股中的藍(lán)籌股身上；銀行、鋼鐵等雖然估值也很低，但短期要想取得突破依舊很難。

　　 從周五的市場表現(xiàn)來看，市場多頭仍在不斷地尋找著可以呵護(hù)大盤走勢(shì)的品種。這表示Ａ股市場整體估值合理，金融地產(chǎn)等板塊權(quán)重股估值較低，且股價(jià)調(diào)整比較充分，即便市場出現(xiàn)調(diào)整，空間也不會(huì)很大。而從部分前期調(diào)整充分的中小盤股開始發(fā)力上攻來看，短期超跌及兼有估值與成長性“雙重功效”的二線藍(lán)籌個(gè)股或?qū)⒊蔀槭袌龅臒狳c(diǎn)。