記者 吳黎華 劉振冬

　　股市大漲預(yù)示緊縮放緩？

　　滬深股市14日放量大漲，滬指尾盤一度摸高至2906點，最終收于2899點，漲幅達2.54%。分析師稱，這主要受“1月份CPI或顯著低于預(yù)期”消息的影響，反映了市場普遍預(yù)期15日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好，對短期內(nèi)政策再度收緊尤其是加息的預(yù)期明顯降溫。

　　14日市場傳言，1月份CPI僅4.9%，顯著低于此前一致的“再創(chuàng)新高”預(yù)期。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松當天在亞太經(jīng)濟合作組織工商咨詢理事會2011年亞太區(qū)服務(wù)業(yè)大會上表示，市場曾普遍預(yù)測1月CPI將創(chuàng)新高，但他預(yù)計1月的CPI比市場預(yù)期的平均數(shù)明顯偏低。從全年情況看，1至2月一般是全年物價的高點，春節(jié)后，政府的系列調(diào)控政策會陸續(xù)見效。

　　此前，市場普遍預(yù)計1月CPI將突破5%，甚至有專家認為將超6%。興業(yè)銀行預(yù)計，1月份CPI同比增長5.3%左右；申銀萬國預(yù)計，1月份CPI為5.4%；中金公司則預(yù)計，1月CPI將再創(chuàng)新高，升至5.5%左右。如果15日公布的CPI數(shù)據(jù)確為市場最新傳言的4.9%，這將是市場連續(xù)兩個月猜中CPI數(shù)據(jù)。1月20日，國家統(tǒng)計局公布去年12月份CPI為4.6%；在數(shù)據(jù)公布的前一日，市場也準確預(yù)計了這個數(shù)據(jù)。

　　國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷對《經(jīng)濟參考報》記者表示，15日公布的CPI數(shù)據(jù)可能低于市場的普遍預(yù)期，在這種情況下，央行貨幣政策調(diào)整的目標將發(fā)生變化，緊縮政策也將有所放緩。正是這種對于緊縮政策放緩的預(yù)期，促成了14日兩市的大漲。他認為，在通脹預(yù)期發(fā)生變化的情況下，央行未來加息的節(jié)奏將有可能放緩�！拔覀兣袛嘟衲曛辉谏习肽暧袃纱渭酉ⅲ�而下半年隨著經(jīng)濟回落的確認，加息可能性更小了�！�

　　但有專家稱，由于近期持續(xù)的氣候異常、中長期的人力成本上漲和資源價格回補，當下支持物價上漲的基礎(chǔ)仍在，CPI的回落或僅是因權(quán)重調(diào)整所致。

　　而就貨幣信貸而言，貸款的月初沖量、季初沖量仍是今年整體趨勢�！肮蚀�，中期看來，貨幣政策繼續(xù)緊縮的壓力仍大，3月上旬是觀測政策是否出臺的關(guān)鍵時點�！边@位專家告訴《經(jīng)濟參考報》記者，“而且為控制中小銀行的放貸沖動，差別準備金率工具在一季度將制度化實施�！�

　　李迅雷也認為，由于央票一、二級市場利率倒掛依然存在，央行在2月或3月仍有可能上調(diào)存款準備金率。

　　實際上，早在去年10月，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人就曾明確表示，2011年起中國將采用新CPI權(quán)重方案，只是沒有引起市場重視。李迅雷認為，在新方案中，統(tǒng)計局下調(diào)了食品的權(quán)重，致使1月CPI數(shù)據(jù)將低于市場的普遍預(yù)期。

　　另外一項利好數(shù)據(jù)來自貿(mào)易領(lǐng)域，海關(guān)總署14日公布，2011年1月，我國進出口值為2950.1億美元，同比增長43.9%，其中出口同比增長37.7%，進口同比增長51%；貿(mào)易順差64.5億美元，同比大幅下降53.5%。大成基金認為，進口及出口的增速均遠超預(yù)期，反映內(nèi)外需都非常旺盛，進而令市場相信海內(nèi)外經(jīng)濟增長均將超預(yù)期。交通銀行預(yù)計，2月份進口同比增速可能有所回落，但仍將處于相對高位，預(yù)計貿(mào)易順差將回升到100億美元左右。

　　資金面上，WIND數(shù)據(jù)顯示，14日銀行間市場7天回購利率跌破3%，遠低于上周五的3.95%和春節(jié)期間的8.0%。銀行間市場7天回購利率通常與上海銀行間拆借利率非常接近，該利率的下降反映此前流動性緊張的狀況已經(jīng)顯著緩解。