■CUBN記者 孫先鋒 北京報(bào)道

　　鐵桿“打新一族”的老張，最近有點(diǎn)兒煩，“唉！新股破發(fā)就像得瘟疫似的，一個(gè)接一個(gè)。這‘天’怎么變得這么快了，變得讓人摸不清東南西北。”老張語調(diào)沉悶地向《中國聯(lián)合商報(bào)》表示，這突變的“世道”顯然已是讓老張們有點(diǎn)措手不及，也讓他們償試到了“資本市場一切皆有可能！”

　　自打四年前加入“打新一族”的行列，打新股便成了老張股市沉浮中屢試屢爽的“必殺技”，且都斬獲頗豐。對(duì)于四年前的老張來說，打新股似乎是沒有什么風(fēng)險(xiǎn)可言，無非就是資金的多少?zèng)Q定打新的成敗，為此他所動(dòng)用的打新資金也隨之水漲船高，從開始時(shí)的幾十萬籌措到了如今近千萬的規(guī)模。而此輪新股發(fā)行的改革，更讓老張學(xué)會(huì)了與時(shí)俱進(jìn)，他打新股的賬戶從一個(gè)變成了“全家總動(dòng)員”的N個(gè)賬戶。

　　不過，“天”還是要變的，它日炙手可熱的打新股成了燙手“山芋”。如今這一切讓老張們開始茫然了。

　　破發(fā)潮現(xiàn) 中簽如買“套”

　　2011年才交易3周就有21家新股上市，其中13家處于破發(fā)狀態(tài)，新股60%的破發(fā)率創(chuàng)下歷史最高值。僅18日上市的5只新股就“全軍覆滅”，集體破發(fā)，走勢(shì)可謂低迷到了極點(diǎn)。

　　西南證券首席分析師張剛對(duì)《中國聯(lián)合商報(bào)》表示，除了市況低迷的原因外，如此高的破發(fā)率或是新股發(fā)行中廣受詬病的“高發(fā)行價(jià)”、“高募集資金”、“高市盈率”帶來的惡果。

　　“中簽了么。”這是曾經(jīng)打新熱時(shí)，老張與其他打新族們交流時(shí)必說的第一句話。“現(xiàn)在中簽了，就是自個(gè)給自個(gè)買‘套’上。”老張滿臉無奈地抱怨道，最近這些破發(fā)的新股幾乎都是上市當(dāng)天開盤便破發(fā)，一點(diǎn)出逃的機(jī)會(huì)都不留。

　　事實(shí)上，比老張更慘的是參與新股配售的機(jī)構(gòu)，新股連環(huán)破發(fā)使得包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的打新資金遭遇重創(chuàng)。正如老張的上述所說，中了破發(fā)新股的簽猶如買上了“套”。

　　特別是華銳風(fēng)電上市首秀便以接近10%的跌幅令打新一族全軍覆沒。上市首日81.37元的收盤價(jià)與90元的發(fā)行價(jià)相比，意味著當(dāng)日沒有賣出的中簽者，每中一簽就虧損近9000元。

　　據(jù)其網(wǎng)下配售情況顯示，獲配數(shù)量過百萬股的共有11家機(jī)構(gòu)投資者，除一家是券商自營賬戶，兩家是社保基金賬戶外，其余全為險(xiǎn)資賬戶，共獲配1143.12萬股占比54.43%。其中，獲配數(shù)量最多的為中信證券的自營賬戶，達(dá)到108.62萬股。太保旗下共有7個(gè)配售對(duì)象分別獲配103.45萬股。全國社保基金六零一組合和全國社保基金六零三組合也各獲配103.45萬股。此外，泰康資產(chǎn)旗下陽光人壽獲配103.45萬股。

　　按其18日74.51元收盤價(jià)計(jì)，華銳風(fēng)電49家網(wǎng)下獲配機(jī)構(gòu)持股浮虧已升至32776萬元。其中11家主力機(jī)構(gòu)持股浮虧高達(dá)17834萬元。

　　同樣，對(duì)于炒新一族的另一主力軍——游資來說，也是難免被上“套”。

　　在安居寶的首日買入龍虎榜中，中信建投濟(jì)南市濼源大街營業(yè)部和國信證券深圳泰然九路證券營業(yè)部等五家游資席位現(xiàn)身，累計(jì)買入1050.42萬元；而光大證券丹陽中新路證券營業(yè)部、招商證券深圳益田路免稅商務(wù)大廈營業(yè)部等則出現(xiàn)在了海立美達(dá)的主力買入席位上，上市首日共計(jì)買入1520.95萬元。

　　截至18日收盤，安居寶、海立美達(dá)和秀強(qiáng)股份收盤價(jià)較首日收盤價(jià)已分別下跌4元、4.79元和2.16元，跌幅分別達(dá)8.39%、12.17%和6.43%。

　　“三高”破發(fā)必然？

　　面對(duì)新股不斷破發(fā)，“這個(gè)持續(xù)了好幾年，打新就賺的神話不在了”。老張滿腹遺憾地表示。

　　自從創(chuàng)業(yè)板推出后，“三高”發(fā)行的股票就一直唱響著市場的主角。雖然市場出現(xiàn)低迷狀態(tài)，但是這絲毫沒有影響三高股票的出現(xiàn)。細(xì)數(shù)最近上市后破發(fā)的這13只股票，“三高”在它們的身上表現(xiàn)的較為明顯。

　　張剛認(rèn)為，目前出現(xiàn)新股高頻率的破發(fā)，暴露出一個(gè)問題，說明新股發(fā)行制度還存在重大缺陷。

　　新股發(fā)行方式必須改革才是真正的出路。“新股破發(fā)不是發(fā)行機(jī)制市場化改革的成果，而是竭澤而漁的后果，也是不公平發(fā)行機(jī)制的必然后果。”知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀在其博客中對(duì)新股發(fā)行只顧圈錢的作法深表憤慨，本來股票發(fā)行與上市是反映上市公司真實(shí)價(jià)值，體現(xiàn)融資需求和投資需求的合理配置。目前看，“三高”發(fā)行最大限度的滿足了融資方的需求，卻把廣大投資者的心給傷了。

　　股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，大量的新股破發(fā)現(xiàn)象已經(jīng)體現(xiàn)出了市場對(duì)于錯(cuò)誤定價(jià)的重新審視。孔子復(fù)利國際董事長胡益三對(duì)《中國聯(lián)合商報(bào)》表示，從創(chuàng)投的角度看，破發(fā)是市場理性的表現(xiàn)，如果創(chuàng)投市場依然在流行IPO神話、高PE投資等情況，那么，二級(jí)市場上新股破發(fā)的情況極有可能在2011年成為常態(tài)。總之，“三高”情況頻繁出現(xiàn)，不難看出，新股發(fā)行泡沫之高已經(jīng)到了相當(dāng)危險(xiǎn)的程度了。

　　胡益三認(rèn)為，新股發(fā)行制度的進(jìn)一步完善，創(chuàng)投的理性化和科學(xué)化運(yùn)行等問題不能有效解決，那么新股“三高”發(fā)行、上市破發(fā)等問題就難以從根本上解決。

　　同時(shí)，在高溢價(jià)的利益圈中，承銷保薦、上市公司、會(huì)計(jì)師與法律事務(wù)所各得其所，只要高價(jià)發(fā)行、超募就能夠獲得超額利潤，超募部分的費(fèi)用會(huì)大大提升。“新股或者高溢價(jià)發(fā)行，或者大面積破發(fā)，這樣的事實(shí)很明確警示中國的證券市場定價(jià)機(jī)制失靈。”葉檀在其博客中如是指出。

　　顯然，這一切還有待時(shí)日。不過，像老張這樣打新?lián)碥O者，那種靠“天”吃飯的日子是很難再延續(xù)下去。