巴曙松(國務院發展研究中心金融研究所副所長)

　　從金融角度看，2010年有三組數字值得深入分析。我首先要說的第一組數據是3個1萬億。2010年，銀行體系稅后利潤會首次超過1萬億，央企的盈利首次達到1萬億，通過資本市場的籌資也達到1萬億。在實體經濟的盈利并沒有明顯改進的情況下，社會上大量的盈利集中在銀行這個環節。這個格局有沒有改進空間？如果有，應該怎么改進？

　　第二組數據，剛剛公布的2010年金融數據顯示，廣義貨幣M 2達到72.58萬億。按照2010年底的匯率6 .6來換算，應該超過十萬億美元，我們變成了世界第一大貨幣發行國。

　　第三組數據是，外匯儲備2 .85萬億美元，其中去年四季度增加1990億美元，很快就會達到3萬億美元。

　　就這三組數據，我首先要分析的是，這些數據顯示，放松金融業的管制，由貨幣高發行刺激增長轉向經濟發展多樣化、金融機構多樣化，在下一階段已經變得非常重要。現在，我們把比較多的資源都集中在銀行，可能有它特定歷史條件下的價值，比如說幫助國有銀行的股份制改革和上市，消化國有銀行多年累積的不良資產包袱。所以我們刻意對銀行業的利差保持了一個高水平，目前中國銀行業利差約在3.8%左右，雖較2008年5%的歷史高點有所降低，但相比發達國家1%-2%的水平而言，仍然過高。

　　再做一個推演，大量的金融資源集中在正規的銀行體系，集中在發達的地區和城市，怎么把這些社會資金引入到經濟欠發達地區和農村？雖然，現在降低了對社會資金進入這些地區的金融業的準入門檻，但在實際執行中，準入門檻的嚴格程度遠遠高于監管部門批復的門檻。所以從這個意義上說，我想說的第一點是，中國的M2達到72 .58萬億，銀行利益稅后利潤首次達到1萬億元，再結合我們現在國有銀行成功的股份制改革、上市，應該說是時候推進放松國內金融業的管制，吸收社會資金的準入，降低這種凈利差和社會價值過分集中在銀行業的格局。

　　如果改變不了這一格局，就會衍生出第二個擔心，如果依然保持高利差、高保護的融資結構，那么信貸大幅壓縮的空間不大。而且，我們繼續大量的投資貸款，這些貸款貸給誰呢？當然是一些大型的壟斷型的企業。由此，就有了我們剛才說的第二個1萬億，大型央企的利潤過1萬億。

　　再推演一個是什么呢？在各項政策工具里面，似乎現在最優選的工具還是信貸調控。實際上，社會融資已經越來越多樣化，僅僅控制信貸已經不能夠很好地反映真實的社會流動性的狀況了。信貸投放這個工具已經被反復證明，有其天然的缺陷。在社會融資多樣化之后，你的政策調控效果應該有一個很好的平衡和重新評估。很多人批評2009年信貸投放過多了，我覺得僅僅看信貸，這樣的批評存在偏頗。因為，實際上整個社會流動性狀況，或者叫社會融資總量，它不僅是信貸，還包括信托計劃，直接融資票據、債券，2009年其他的直接融資管道被凍結了，9 .59萬億的信貸彌補了其他融資的不足。

　　在目前非常復雜的國內國際環境下，宏觀政策，特別是貨幣政策要取得好的效果，就一定是可預期的，與市場預期大致比較吻合的，因為這樣往往使預期比較穩。你比如美聯儲發布的每次開會的報告，誰投贊成票，誰投反對票，反對的理由是什么，贊成的理由是什么，我預計下一個季度、下半年核心C PI大概什么水平，如果到什么水平，我可能就會加息，給市場一個大致比較穩定的預期。這樣整個市場，整個實體經濟，整個經濟主體的預期才會順著宏觀政策引導的方向去走。

　　再一個，利率的市場化是不是應該啟動了，官方利率不用經常地調整，給金融機構一定的對利率的浮動權，讓他能夠靈敏地調整，同時通過適當的競爭，來促使銀行改進服務，關注中小企業，關注更需要資金的實體經濟，降低過度投放信貸的沖動。

　　(記者 劉振冬 根據發言整理)

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