聶偉柱

　　昨日，央行發布了2011年第一號文件，《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》(下稱《辦法》)。該《辦法》一出，各方反應強烈。

　　“這是人民幣國際化進程中一個標志性的事件�！睂ν饨涃Q大學金融學院院長丁志杰表示，貨幣國際化進程中，人民幣跨境貿易結算試點實現了貨幣的支付手段，境外直投的開閘則豐富了人民幣的投資手段。

　　2011年央行1號文件就是推進人民幣境外結算，業內人士認為，這說明人民幣作為結算貨幣的地位不斷推進，認可度越來越高。

　　根據有關規定，在此之前，內地企業開展境外投資只能以外匯資金的形式進行。此次《辦法》的實施在推進人民幣資本項下開放的同時，也開啟了企業利用人民幣開展境外直接投資的序幕。

　　推動資本項下開放

　　與人民幣跨境貿易結算類似，此次人民幣境外直投也限定在試點范圍之內�！掇k法》規定，在跨境貿易人民幣結算試點地區內登記注冊的非金融企業可開展人民幣境外直投。

　　所謂境外直投，是指使用人民幣資金通過設立、并購、參股等方式在境外設立或取得企業或項目全部或部分所有權、控制權或經營管理權等權益的行為。

　　“經過前期人民幣跨境貿易結算試點的鋪路，再加上中國不斷增長的經濟實力，使政策上允許這么做，提供了可行的依據�！倍≈窘苷J為，近年來，各國對人民幣的接受程度有了一定程度的上升。

　　2009年7月，央行啟動跨境貿易人民幣結算試點，此后又于2010年6月，將上述試點地區由上海等地擴大到北京、天津、內蒙古、遼寧等20個省區市。

　　開展人民幣跨境貿易結算試點被普遍認為是人民幣國際化進程中重要的一步。若從人民幣國際化的宏觀角度考量，人民幣要成為國際貨幣，不但可以應用于貿易結算，同時也應該可作為投資的工具。

　　事實上，在2011年年初央行年度工作會議上，央行就曾提出要積極穩妥推進資本項目可兌換進程。該會議還指出，擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，穩步拓寬人民幣流出和回流渠道。

　　顯然，此《辦法》的出臺，是對推進資本項目可兌換進程的回應。人民幣境外直投的開閘，意味著我國資本項下向前開放邁出了一大步。

　　2011年開年之后，中國資本項下開放便呈現加速趨勢。近日，溫州市率先公布《溫州市個人境外直接投資試點方案》，允許個人境外直接投資。上海則宣布對QFLP(合格的境外有限合伙人)放行，境外有限合伙人可以在外匯局批準的額度前提下，直接投資設立在上海的股權投資基金企業。

　　對此，一業內專家認為，這些資本項下開放的措施表明，正如監管層不斷強調的，中國正在積極地推進匯率市場化的進程。

　　人民幣境外直投啟動

　　“此前，我國允許境內機構以外匯資金展開境外直投。”丁志杰表示，但允許以人民幣資金開展境外直接投資還是第一次。

　　2009年7月，外匯局下發的《境內機構境外直接投資外匯管理規定》中表示，境內機構可以使用自有外匯資金、符合規定的國內外匯貸款、人民幣購匯或實物、無形資產及經外匯局核準的其他外匯資產來源等進行境外直接投資。

　　加上此次人民幣境外直接投資的開閘，對于已核準的非金融企業而言，展開境外直接投資將不受所持幣種的限制。

　　《辦法》規定，境內機構累計匯出的前期費用原則上不得超過其向境外直接投資主管部門申報的中方投資總額的15%。如確因境外并購等業務需要，前期費用超過15%的，應當向所在地外匯局說明并提交相關證明材料。

　　“前期費用主要包括投資咨詢等費用，是需要向境外支付的與境外直接投資有關的費用�！倍≈窘苷J為，15%的比例規定意在防止企業通過境外直投渠道違規向境外大量輸出人民幣。

　　央行還規定，境內機構可以將其所得的境外直接投資利潤以人民幣匯回境內，同時明確，銀行可以按照有關規定向境內機構在境外投資的企業或項目發放人民幣貸款。

　　以香港為例，這意味著今后內地銀行的香港分行或代理銀行，可以從內地取得人民幣資金，向進行投資的企業發放人民幣貸款。

　　對此，丁志杰表示，允許將投資利潤以人民幣匯回境內，意味著打通了一條新的人民幣回流通道。