每經記者 張娟娟 發自上海

　　昨日 (1月10日)，《每日經濟新聞》記者從北京產權交易所獲悉，北京一輕控股有限責任公司(以下簡稱北京一輕)擬轉讓其持有的北京百事可樂飲料有限公司(以下簡稱北京百事)15%股權，掛牌價格為7300萬元。據悉，2009年度，北京百事營業利潤-3785.17萬元，凈利潤878.27萬元；2010年前10個月，營業利潤-7428.6萬元，凈利潤僅為121.41萬元。

　　就在兩個月前，深圳市深寶實業股份有限公司(深深寶A，000019)亦掛牌出讓深圳百事可樂飲料有限公司 (以下簡稱深圳百事)5%的股權，2010年1月～8月，深圳百事虧損達2800余萬元。

　　“百事在中國的大部分罐裝廠常年處于虧損狀態。”華融興商資本管理有限公司副總裁湯浩表示。

　　作為全球飲料業的巨頭，百事在中國的合資公司為何至今大部分不賺錢？外資與中方利益又是如何分配的？記者對此展開了調查。

　　百事股權再遭拋售

　　掛牌信息顯示，北京百事成立于1988年，注冊資本1411.9449萬美元，百事(中國)投資有限公司(以下簡稱百事中國)與北京一輕各持有北京百事50%股權。

　　記者注意到，作為全球飲料業的巨頭，百事在中國的這家合資公司近兩年經營狀況并不理想。2009年度，北京百事實現營業收入9.08億元，營業利潤-3785.17萬元，凈利潤878.27萬元；2010年前10個月，實現營業收入7.99億元，營業利潤-7428.6萬元，凈利潤僅為121.41萬元。

　　經評估，以2009年12月31日為評估基準日，北京百事凈資產賬面價值為1.24億元，評估值為4.49億元，轉讓部分股權對應評估值為6732.8925萬元。

　　公告顯示，意向受讓方須自身直接從事飲料生產經營，或由其100%直接控股的子公司直接從事飲料生產經營；意向受讓方應當具有良好的財務狀況和支付能力，注冊資本金不少于人民幣3億元或等值外幣，且2009年度的凈資產不少于人民幣5億元或等值外幣。

　　值得注意的是，標的企業股東百事中國并未放棄行使此次轉讓股權的優先購買權。

　　合資廠普遍虧損

　　就在兩個月前，深深寶亦掛牌出讓深圳百事5%的股權，此次股權交易同樣暴露了百事深圳罐裝廠的經營狀況。評估報告顯示，2010年1月～8月，深圳百事虧損達2800余萬元，這甚至直接導致深深寶2010年上半年虧損達1826.35萬元，同比下滑達695.82%。

　　事實上，百事在中國虧損的遠不止這兩家罐裝廠。“據我所知，除上海百事和四川百事盈利狀況稍好一些外，百事在中國的大部分罐裝廠都常年虧損。”湯浩表示。

　　這一說法也獲得了業界的認同。“據我們所掌握的數據，百事在中國的罐裝廠基本都是負利潤。”東方艾格飲料行業分析師陳靜說。

　　百事官方網站資料顯示，目前百事已在中國設立了22家罐裝廠，其中大部分是合資性質。

　　百事“三位一體”控制罐裝廠

　　近日，備受關注的民族品牌天府可樂與百事可樂技術秘密之爭終于塵埃落定，重慶市第五中級人民法院判決，重慶百事天府飲料有限公司停止使用天府可樂濃縮液乙料的成分、配方及其生產工藝商業秘密，重慶百事可樂并將相關配方歸還中國天府可樂集團公司。接下來，天府可樂將繼續追討商標權。

　　在天府可樂創始人、擔任過5年百事中國品牌顧問的李培全看來，百事中國對各裝瓶廠一直扮演著品牌擁有者、外方投資商、濃縮液供應商三位一體的角色，這是它能夠控制裝瓶廠的三大法寶。

　　“對百事中國而言，罐裝廠虧損與否并不是他們最關心的，因為賣濃縮液給罐裝廠才是它最大的利潤來源，約占了70%。”李培全說，在品牌控制下，濃縮液事實上是壟斷經營，實際控制權都在百事中國手上，在濃縮液價格上，罐裝廠處于被動地位。

　　公開報道顯示，百事中國曾因不斷提高濃縮液價格而遭多家合資公司中方的不滿和反對，甚至官司纏身。

　　除了賣濃縮液獲得的利潤外，百事中國另外兩條收益渠道就是品牌增值和罐裝廠分紅。“可見，百事的利潤來源有3個渠道，而作為中方，則只有罐裝廠分紅這一個渠道，而罐裝廠的毛利率僅有10%~15%。”李培全說。

　　“由于品牌、運作、終端、渠道、濃縮液等高收益環節都掌握在外方手里，目前罐裝廠已經普遍不賺錢，且要自負盈虧。”陳靜表示。

　　粗放式擴張埋下隱患

　　在業內看來，百事當初“饑不擇食”地粗放式擴張，也為百事中國的發展埋下了極大隱患。“百事頭幾年‘百花齊放’的方針，不但沒有令其趕上可口可樂的步伐，反而越發落后。”陳靜表示。

　　為了盡快成立合資罐裝廠，百事當初以各種形式尋求與中方合作，其合作伙伴身份魚龍混雜。在合作形式上，有合資、合作、特許罐裝3種；其中有外方控股的、中方控股的、還有外方沒有股份的；在管理模式上，有中方負責經營管理的、外方派員管理的、有百事單方承包經營的、也有中外雙方各委派一名總經理的，導致了百事中國與罐裝廠之間各有各的想法，各有各的利益。

　　相反，可口可樂的擴張路徑則安全得多，其合作方中糧、嘉里和太古等幾家跨國公司原本就是合作伙伴，雙方有著共同的戰略目標，這也是可口可樂在中國發展相對更加穩健的關鍵因素。