金立新

　　記者金立新1月7日，中國民生銀行第五屆董事會第十四次會議在北京以現場方式召開。會議通過決議，決定采取非公開發行的方式向特定對象發行不超過47億股新股，發行價格4.57元人民幣。

　　再融資：滿足監管新規定的必然之舉2009年11月26日，民生銀行在香港交易所掛牌上市，完成了香港年度最大IPO，12月18日行使超額配售權之后，共募得資金折合人民幣267.50億元。H股上市時，民生銀行有關領導曾經表示：三年不融資。時隔僅僅一年多，民生銀行為何要提出再融資？民生銀行有關負責人介紹，《巴塞爾協議Ⅲ》的出臺和中國銀監會更加審慎的資本監管政策，導致了民生銀行仍面臨著較大資本金的壓力，需要再融資。

　　2010年，伴隨著《巴塞爾協議Ⅲ》的出臺，全球銀行業對于資本充足率的要求進一步提高，中國銀監會為了降低國內銀行系統的風險和與國際監管要求接軌，對國內銀行的資本充足率和風險管理提出了更高的要求。面對日益提高的資本監管要求，2010年上市銀行陸續進行了大規模的再融資。截至2010年6月30日，民生銀行的資本充足率為10.77%，核心資本充足率為8.32%，在16家上市銀行中排名第11位，已經接近監管機構對資本充足率要求的臨界點。如果民生銀行不能在短期內進行再融資，將會在很大程度上限制民生銀行運用資產的規模和能力，直接制約業務的進一步發展。民生銀行預計，此次再融資完成后，在監管要求不再提高的前提下，至少能夠滿足未來兩年的核心資本需求。

　　對于本次融資，相關機構分析師也表示了認可。中金公司高級分析師羅景表示，2009年民生銀行H股上市時，沒有人知道今天資本金提升要求那么快。2007年以后，民生銀行的貸款總規模明顯慢了下來，該行近年來的一系列改革，很明顯是要擺脫"搶客戶"的粗放式發展模式，通過產品和差異化競爭去發展。隨著貸款增速的放緩和收益率的提高，民生銀行的核心資本充足率也會提高。中信證券金融行業首席分析師朱琰則表示，在現在的監管環境下，誰占有資本就占有未來發展的確定性。民生銀行在整體發展戰略和產品等方面優于市場，解決了資本問題也為未來發展奠定了基礎。

　　非公開發行：更加可行、速度更快的方式2010年，國內各家上市銀行的再融資，大多采取了配股的方式，只有浦發銀行和華夏銀行采取了非公開發行的方式。民生銀行H股上市之后，為何不采取配股的方式，讓境內外股東都有權力參與增資擴股？民生銀行有關負責人表示，從該行的股東結構和完成融資的時間要求來看，非公開發行是更加可行和速度更快的方式。

　　首先，配股價格相對折扣較大，可能造成部分股東權益受損。根據中國證監會發布的《上市公司證券發行管理辦法》，采用配股方式融資，原股東認購股票的數量必須達到擬配售數量的70%，否則發行人應當按照發行價并加算銀行同期存款利息返還已經認購的股東。從2010年已完成配股的上市銀行案例看，為保證配股成功，各家銀行在確定配股價格時均給予原股東一定比例的折扣，且相對其他發行方式，配股價格的相對折扣較大。同時，與其他銀行相比，民生銀行股權結構分散，前三大股東合計持股只有33.43%，各類股東資金狀況也不盡相同，股東之間擁有流動資金的差異更是非常大。一旦部分股東的資金無法滿足配股要求，可能造成部分股東的權益受到較大損失，并且存在一定的發行失敗風險。

　　其次，相對于其他融資方式，非公開發行成本較低、審核時間相對較短，并且能夠有效消除發行對象的不確定性。2010年，已有多家上市銀行完成了大規模的融資方案，從而引發資本市場對市場資金緊缺的擔憂，給A股二級市場帶來了一定沖擊。民生銀行本次融資采用非公開發行方式，大股東和戰略投資者的積極參與能有效地緩解證券市場的資金壓力，對二級市場幾乎沒有影響。

　　二次騰飛：獲得堅實資本保障

　　此次再融資完成之后，民生銀行的股東權益有了較大的增加，但是相應的盈利很難實現同比例的增加，可能會導致每股收益的降低，這是否意味著再融資攤薄了原有股東的利益？

　　民生銀行有關負責人表示，短期看，本次再融資完成之后，對每股收益會產生短期的影響，但是從長期看，本次發行有利于民生銀行在業務規模進一步擴張的基礎上實現利潤的穩定增長。

　　2010年是民生銀行全面進入二次騰飛階段的第一年，各項業績指標都出現了大幅度的上升。

　　民生銀行表示，此次再融資之后，隨著資本實力的進一步提升，二次騰飛將具備更加堅實的資本基礎，在特色銀行和效益銀行建設方面將邁出更大的步伐，為投資者創造更高的價值。相關分析師也明確表示，本次民生銀行非公開發行股票被搶購也是認為其價值目前被低估，因此民生銀行也是其最強力推薦的股票。關于未來對于民生銀行的關注點，該分析師表示，同業競爭優勢、以“商貸通”為代表的競價能力優勢和以事業部為代表的公司發展戰略將被長期關注。