南都記者 高凌云 實習生 黃丹 昨日，國內風電龍頭華銳風電以90元/股正式申購，90元/股的發(fā)行價創(chuàng)下滬市有史以來的最高發(fā)行價紀錄，成為名副其實的“風電第一股”。機構之所以熱捧華銳風電，給出90元的發(fā)行價，是因為華銳風電有堅實的業(yè)績支撐及良好的成長性。去年全年，華銳風電凈利潤有望超過25億元。華銳風電的董事長韓俊良在1月4日的網(wǎng)上路演中稱，預計“十二五”期間公司的復合增長率將超過30%。

　　華銳風電的天價上市，也給前期的PE(股權投資)者帶來了豐厚回報，兩位資本市場大佬尉文淵(上證所首任總經(jīng)理)、闞治東(上世紀90年代初申銀證券總裁)因投資華銳風電，賬面財富輕松超過10億元。

　　“風電第一股” 業(yè)績很給力

　　作為國內最大的風電整機制造商，華銳風電充分受益于國家對風電產(chǎn)業(yè)的扶持政策，發(fā)展速度驚人。2008、2009年，華銳風電分別以1.4G W和3.5G W在國內風機新增裝機容量市場占有率排行第一，在全球的排行也從第七上升至第三名。

　　在規(guī)模不斷擴充的同時，華銳風電的業(yè)績自2007年以來呈現(xiàn)爆發(fā)式增長：2007年至2009年，公司實現(xiàn)凈利潤分別為1.27億元、6.31億元和18.93億元。而在2010年上半年，更是創(chuàng)造凈利潤12.74億元，如果下半年的凈利與上半年相同，全年凈利超過25億將毫無懸念。

　　“我們在十二五期間一定要成為世界第一。”華銳董事長韓俊良在本周二下午網(wǎng)上路演時表示，隨著世界風電行業(yè)和中國風電行業(yè)的快速發(fā)展，目前全球排名第三位的華銳風電在十二五期間(2011-2015年)還會有一個快速增長，預計公司的復合增長率要超過30%。未來公司的風電裝機容量可能會超過當前預期。

　　據(jù)了解，截至去年11月30日，華銳風電手中訂單已達15G W，幾乎是國內市場第二的金風科技5.3GW(2010年三季報數(shù)據(jù))的3倍。湘財證券分析師侯文濤表示，僅在手訂單就可以保證華銳風電未來三年的業(yè)績增長。

　　此外，中郵證券分析師陳鵬指出，目前國內能量產(chǎn)3M W機型的整機廠商只有華銳，在這方面公司已與同行形成技術屏障。本次華銳風電上市募集資金將超過90億元，募投項目也集中在3M W及以上容量大功率機組上，包括相關研發(fā)和基地建設，從而繼續(xù)擴大華銳風電在大機型上的優(yōu)勢。

　　尉文淵、闞治東財富輕松過10億

　　去年10月份，證監(jiān)會發(fā)審委突然取消了對華銳風電發(fā)行申報文件的審核，引起業(yè)內無限猜想。當時有消息稱，華銳風電IPO暫停審核是證監(jiān)會本著謹慎性原則，要求有關機構對企業(yè)“無實際控制人”事項進行進一步論證。不過，僅僅一個半月后，華銳風電IPO審核程序就重新啟動，并于去年12月10日毫無懸念地獲發(fā)審委審核通過。

　　華銳風電上市，在成就“風電第一股”的同時，也成就了尉文淵、闞治東兩位資本市場大佬的財富夢想。

　　五年前，當時還是大連重工起重集團控股子公司大連重工機電成套設備有限公司(下稱大連成套)的法定代表人的韓俊良用“引進德國1.5兆瓦風機技術，第一年生產(chǎn)100臺，第二年300臺，第三年500至600臺”的愿景，說服了闞治東、尉文淵等人籌資7000萬作為PE投資，和大連成套組建一家注冊資本1億元的股份制風電公司———華銳風電。可以說，闞治東、尉文淵等人下注此前在風電領域并沒有多少積累的華銳風電，是冒了相當大的風險。

　　然而，華銳風電在風機行業(yè)創(chuàng)造出一連串的神話，短短幾年時間就成為國內第一、全球第三的風機制造商，并成功上市，使得當初闞治東、尉文淵的PE投資獲得超出想象的巨額回報。

　　招股書顯示，西藏新盟和瑞華豐能兩家公司各自持有華銳風電1.05億股和3570萬股；而尉文淵持有85%西藏新盟股權，闞治東持有32.80%瑞華豐能股權，因此兩位大佬間接持有的華銳風電股權分別為8925萬股和1170.96萬股。以90元/股的發(fā)行價計算，尉文淵名下華銳風電股權的市值將超過80億元，闞治東的持股市值也將達到10.54億元。相比此前數(shù)千萬的投入(闞治東中途賣出了部分股權)，賬面回報率超過100倍。

　　風電企業(yè)兩大難題仍待解

　　華銳風電的上市，對于國內風機制造商來說，無疑是注入了一針興奮劑。機構對華銳風電也是一致唱多。從華銳風電的業(yè)績和手中掌握的訂單來看，其未來幾年快速發(fā)展的勢頭已經(jīng)確定。國家政策也在大力鼓勵新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為風電企業(yè)發(fā)展注入了動力。

　　不過，業(yè)內人士也提醒指出，整個風電產(chǎn)業(yè)依然面臨兩大難題：一是風電并網(wǎng)的難題，二是發(fā)電成本的問題。如果這兩大難題得不到解決，風電企業(yè)的中長期發(fā)展將面臨相當?shù)奶魬?zhàn)。

　　廈門大學中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強就指出，風能發(fā)展的最大制約瓶頸就在于電網(wǎng)建設。風能的問題不在于發(fā)電，而在于上網(wǎng)成本過高。因為風電上網(wǎng)對電網(wǎng)的穩(wěn)定、備用和長距離輸送均有很高的要求。而中國的高風速地區(qū)，比如西北部、北部和東北部，電網(wǎng)基礎建設落后，無法滿足風電大規(guī)模上網(wǎng)的需求。

　　正是因為風電產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的不確定性，從國際上看，風機企業(yè)并沒有像A股市場那樣被熱捧。2010年第四季度，明陽風電、金風科技選擇在美國和香港上市，結果明陽風電赴美上市首日即遭遇破發(fā)，市值至今已跌去三成多；金風科技H股在香港上市后，最近兩個月也是持續(xù)緩慢下跌。而去年底在香港上市的風力發(fā)電商大唐新能源，以下限2.33元這一極低的底線定價發(fā)行，依然難逃破底命運；與此同時，由于公開發(fā)售和國際配售均未得到足額認購，原定香港掛牌上市的華能新能源則折戟，顯示機構投資者看淡風力發(fā)電商的前景。